限制中小企业发展的深层次原因及对策分析

林源

限制中小企业发展的深层次原因及对策分析

林源

本文从分析股权结构、决策机制、激励机制与公司治理结构的内在（因果）关系入手，以一个较为创新和实用的角度去剖析中小企业发展受制的原因和相应的对策。

中小企业；公司治理；股权结构；决策；激励

一、引言

我国的中小企业在近几年得到了较快发展，但其中不乏单纯追求发展规模，以盲目的投资行为倒逼融资以维持脆弱的资金链，忽视了相应资源的配置和财务监管，在缺乏市场竞争力的同时加大了企业的经营风险和财务风险。尤其在进入资本化、规模化经营后，加上宏观经济环境变化的放大效应，企业更是步履维艰，进而走向衰败。这些企业之所以陷入发展瓶颈，有诸如国家政策支持力度不足、融资难度过大、财务监管失效等原因，但其根本在于未能建立有效的公司治理结构，尤其是没有建立起有效的财务治理机制。

二、公司治理结构对中小企业经营的影响

公司治理源于公司所有权与经营权的分离及由此产生的代理关系。按照公司治理主体在公司治理中地位和作用的不同，公司治理结构经历了由管理层中心主义到股东会中心主义再到董事会中心主义三个发展阶段。以管理层为中心的结构使职业经理人掌控了企业的经营而无需承担经营失败的风险，得到了效率失去了公平；以股东会为中心的结构，所有权与经营权趋于一体化实际是一种治理思想的倒退，在看似公平的同时丢掉了企业赖以生存的效率；而以董事会为中心的结构在代表了股东利益、对管理层实施有效监督的同时，最大程度地保证了企业决策、经营的效率，是现代公司治理结构的主流。而我们国家目前相当多的企业，尤其是中小企业仍然未能建立起这种公司治理结构，或者停留于股东会、大股东（个人）层面，没有足够的风险制衡机制、资源配置体系和员工激励机制，缺乏发展动力；或者转为职业经理人为大的管控模式，其利益的非同等性在一定程度上影响了管理团队的决策思想，过分追求公司短期的（账面）业绩而忽视了长远发展的规划，财务管理和风险控制的作用没有得到充分发挥。两种极端的治理结构，都不利于企业的资本化、规模化经营，而连基本的治理雏形都没有的企业则因其内部资源配置的混乱无法得到进一步的发展。

事实上，有效的财权配置可以增强各种内部控制的广泛性和渗透性，可以提高决策时效性并在一定程度上防范职业经理人的道德缺失行为，可以提高信财务信息的透明度和公平性；相反，如果企业的财权配置不当，则容易出现决策机制松散随意、内部管理责任模糊、资产管理混乱、投融资资源配置失当等问题，从而制约企业的发展。

由此可见，限制中小企业发展的根本原因在于其公司治理结构的缺失，要使企业突破其发展瓶颈，首要之举是搭建起合理有效的公司治理结构，明确股东会（老板）、董事会和管理层的权、责、利关系，通过财权的合理分配，建立企业财务管理的有效框架，进而完善各种资源配置，提升企业决策效率和发展动力。

三、中小企业构建现代公司治理结构的措施

1.完善企业股权结构

目前很多中小企业存在股权单一、关联公司杂乱的问题。公司股权往往是老板占90%以上，或者由老板实际控制的“虚拟人”做大股东。另外很多时候为融资或立项需要而设立多个公司，彼此之间没有合理的相互持股或隶属关系，却同属一个实际控制人，在经营范围和管理模式等方面互有重叠，构成同业竞争或关联关系，严重影响其融资能力。可见混乱的股权结构使企业无法构建有效的公司治理结构，加大了经营风险和财务风险，导致企业内部管理混乱，进而在银行和投资者面前失分，难以获得足够的信任而影响其融资能力。

所以企业要发展，首先要摒弃一股独大或家族经营，以合理的资本模式来吸收更多的适当的投资者，并以期权等方式为管理层留有股权等，从而形成公司合理的股权结构；同时理顺核心企业旗下各公司的股权结构，或采取集团式管理，在加大企业资本投入，形成自身发展动力的同时，明确各方职责，建立有效的内部制衡机制，以确保企业稳健、持续地发展。

2.形成科学决策机制

中小企业在其经营中普遍存在的一个问题就是缺乏科学的决策程序，但凡项目取舍、投资多少不是依据周密的市场调研和科学的评估分析，而是取决于老板好恶偏向，或头脑发热或为了套取银行信用等目的而为之，有较大的随意性，使企业的一些巨额投资脱离了其现有资源的支撑，未见预期收益而无法产生应有的（经营）净现金流，被“绑架”陷入“融资—投资—再融资—再投资—再融资”的怪圈，最终走向衰败。事实上没有科学的决策机制，既是公司治理结构缺失的结果，也是公司治理结构缺失的原因之一。近几年，很多企业尤其是广东珠三角地区的企业面临转型升级，本应藉此机会完善各种机制，修炼内功，有所创新，不少企业却因老板的个人喜好而盲目投资，没有制衡的结果便出现了搞地产的投资高科技，做贸易的去挖矿，公司开了几十家，资金融入几千万乃至几个亿，却不见有多少现金净流入，不但失去了自我提升的机会，反而在所谓的转型中陷入了新的（资本）困境。所以中小企业要发展，很重要的一点是要明确各级决策权限和相关的程序，辅之以相应的权、责、利，才能以此为契机来完善公司的治理结构，使公司治理的主体和客体得以清晰化合理化，最终形成重大事项“专业团队调研市场及资源配置情况、管理团队形成相关（投融资）方案、董事会审批决策”的模式，以制度规范运作，加强资金和资产管理，从而保证企业的良性发展。

3.建立员工激励体系

对于中小企业来说，建立合理的股权结构、形成科学的决策机制，其重要条件之一是构建有效的员工激励体系。与决策机制相似，激励机制既是公司治理结构的果，也是公司治理结构的因——完善的公司治理结构会催生一套员工激励的方案，反过来，要建立有效的激励机制又促使企业去完善公司治理结构。中小企业在进一步发展过程中应以有效的激励机制来吸引各种人才，促使企业从根本上理顺内部各种关系，藉此重整股权结构，使公司治理常态化，保持应有的竞争力。

四、结论

对于目前步履维艰的中小企业来说，其发展对策不能本末倒置，不能因暂时的困境而一味地追求融资和项目推进，忽视自身的建设。唯有从公司治理入手，重组股权、科学决策、有效激励，以其良好健康的机体方能起筑巢引凤之效，在汇聚人才的同时，拓展多层次的融资渠道，并进一步合理配置各种资源，从而提升企业的竞争力，确保企业得以长足发展。

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（作者单位：中山大学新华学院财务与会计系）