基于F-AHP的物流企业财务风险评价和防控策略研究

陈珺，汪刘凯，何叶荣

（1.安徽省皖新物流有限公司，安徽合肥 230041；2.安徽理工大学能源与安全学院；3.淮南师范学院经济与管理学院，安徽淮南 232038）

基于F-AHP的物流企业财务风险评价和防控策略研究

陈珺1，汪刘凯2，何叶荣3

（1.安徽省皖新物流有限公司，安徽合肥 230041；2.安徽理工大学能源与安全学院；3.淮南师范学院经济与管理学院，安徽淮南 232038）

通过对现代物流企业财务风险因素进行识别，分析影响现代物流企业财务风险的四大关键因素（投资风险、筹资风险、现金流量风险和内部控制风险）；提炼出关键评价指标体系，构建基于FAHP的物流企业财务风险综合评价模型。结合现代物流企业的经营和财务风险特征，从投资风险、筹资风险、现金流量风险和内部控制风险四个维度提出现代物流企业财务风险防控策略。

财务风险；F-AHP；风险评价；防控策略

引言

伴随着经济全球化的快速发展和我国改革开放程度的进一步深化，物流企业面临着前所未有的发展机遇与挑战。当前，我国物流企业的规模正在逐渐增强，物流企业间的竞争日趋激烈，在激烈的市场竞争中，物流企业通过并购、重组和改革等方式不断提升自身竞争力的同时也增强了自身的风险。在物流企业面的临众多风险中，如何有效规避自身的筹资、投资等财务风险显得尤其重要，对财务风险的有效管理是现代物流企业扩大自身规模、适应国内外竞争环境、增强市场竞争力的必然选择。如何科学地对财务风险识别、评价和防范已成为摆在我国物流企业面前的一个重要课题。

一、物流企业财务风险的识别与分类

王健认为财务风险一般是指由于企业资本运动中不确定的因素给企业带来的风险①王健：《我国物流企业财务风险评析》，《物流经济》2009年第10期，第43-44页。；胡杰武认为财务风险是指企业因为未来财务状况的不确定而引起的实际财务结果与预期财务结果发生偏离，从而蒙受损失的可能性②胡杰武：《企业风险管理》，北京：清华大学出版社，2012年。；胡翠萍认为财务风险有狭义和广义概念之分，狭义概念是指企业由于负债行为而产生到期不能还本付息的风险，广义的概念是指企业在日常经营活动中由于各种不确定性因素而使企业可能产生损失③胡翠萍：《物流企业财务风险成因及传导载体研究》，《现代营销》2012年第1期，第69-72页。。本文认为财务风险是指在企业运行过程中，由于内外环境因素的变化，造成的企业可能遭受财务损失的可能性。通常，财务风险一般分为筹资风险、投资风险、汇率风险、利率风险和现金流量风险，也可分为利率风险、信贷风险、财务部门管理风险、货币风险、负债风险、现金流量风险、高业务风险等。本文结合相关研究，在对物流企业及高校物流专业研究生进行的调研的基础上，根据我国物流企业财务风险特征，将物流企业财务风险分为筹资风险、投资风险、现金流量风险、内部控制风险，并以此4类风险因素作为本文的研究变量。

（一）筹资风险

筹资风险，是指物流企业发展需求资金与实际筹资之间的差距而带来的不确定性，从而导致无法达到预计效果的风险。一方面，物流企业主要业务为包装、运输、搬运、装卸和储藏，而这些作业所要求的设备具有高价值、寿命长的特点，致使物流企业普遍存在着资产负债率过高的问题；另一方面，我国物流业处于成长期，许多大中型物流企业为了扩大规模，需要巨额资金来支撑，而这些资金很难由企业自筹；同时，我国当前融资渠道不健全，融资方式较单一，诸多因素导致我国物流企业不得不在极大程度上依赖于贷款、股票等高风险的筹资手段，从而使物流企业的筹资风险进一步加大。

（二）投资风险

投资风险是指物流企业在进行投资或资本性支出时,由市场环境的不确定性导致企业经济损失或无法实现预期收益等后果的可能性。近年来，由于我国物流市场的快速发展，物流企业之间的竞争进一步加强，物流企业为了迅速占领和提升市场份额，不断地加大投资。我国物流企业大多是从传统的中小型物流企业发展而来，自筹资金能力有限，现金流量不能满足资本性支出的需求。因此,物流企业只能在依靠借款、发行股票等高风险筹资背景下进行市场拓展,而当前我国各种管理费用、借款利息等投资成本居高不下,加上外部激烈的竞争，导致物流企业抵御风险的能力下降，必然会给物流企业带来更大的财务风险。

（三）现金流量风险

现金流量风险，是指在一定时期内企业的流动现金的数量流入与流出不一致，从而导致企业不能正常运营、完成投资，引起企业的财务风险。货到付款是物流企业主要经营方式之一，然而在产品的运输、搬运、储藏过程中，往往会出现顾客不满意或者顾客故意拖欠物流账款等情况，但此时物流工作已经完成，应收资金无法及时到位或无法收回，从而导致资金链的断裂。造成此类风险的主要原因在于资金回收和支付能力的不确定性。

（四）内部控制风险

内部控制风险，是指企业在进行内部管理时导致实际效果与致预期效果不一致的风险，具体包括内部环境、信息与沟通、控制措施和监督检查四大要素。在物流企业财务风险中，内部控制风险起着举足轻重的作用。一方面，内部控制风险是企业财务风险的源泉，其作用于企业内部，往往是牵一发而动全身，最终导致企业财务危机。另一方面，内部控制风险的有效管理是企业财务风险管理的安全保障，其通过独立的监督检查系统可以检测企业财务管理系统的有效性，及时识别财务风险，从而有效保证财务风险管理系统与环境的适应性。

二、基于F-AHP物流企业财务风险评价

导致物流企业财务风险的因素错综复杂，各风险因素对最终财务危机爆发的影响程度也不相同，如何科学地建立物流企业财务风险评价体系是物流企业规避财务风险的重要环节。对于物流企业财务风险的评价不可能简单地套用数学决策模型，而是需要将这种引起物流企业财务风险的风险因素进行半定性、半定量的评价处理。模糊层次分析法（F-AHP）就是这样一种能有效将半定量和半定性问题相结合的多准则的决策评价方法，它为物流企业财务风险决策和评价提供了一种实用有效的建模工具。模糊层次分析法（F-AHP）是由美国著名的数学家、运筹学家托马斯萨迪（ThomasSaaty）于上世纪70年代初提出的，主要步骤是首先将需要分析探讨的问题分解成几个关键的组成因素，然后再将这些关键因素按照隶属关系组成多层次的递阶式结构，最后将所需要分析评价的问题归结为最低层的评价指标，这些底层指标相对于最高层（总目标）的相对重要性用权值来表示，并且根据构成因素及其权值对所要分析的问题进行评价。

根据物流企业财务风险的的特征，结合FAHP方法的优势，因此本文构建基于F-AHP的物流企业财务风险评价体系力求具有:（1）科学性，即在科学的理论指导下，客观反应企业财务风险的实际状况；（2）系统性，即统筹兼顾，对企业财务风险进行全面的评价；（3）安全性，即能够对各评价指标能有效进行考核，努力降低企业的财务风险；（4）策略导向性，即建立的评价体系既能有效衡量企业财务风险又对防控策略有一定的导向性。根据以上风险分析和体系构建原则，本文基于F-AHP的物流企业财务风险评价步骤如下：

（一）建立评价指标体系

根据上述物流企业财务风险识别的结论，本文认为基于F-AHP的物流企业财务风险最终影响因素包括投资风险、筹资风险、现金流量风险和内部控制风险四个方面。相应的评价指标集分为两个层次：第一层总评价指标集，评价指标为4个，总目标因素集U=(U1，U2，U3,U4)；第二层子目标因素集，评价指标为16个，子目标因素集又为U1=(U11，U12,U13, U14)，U2=(U21，U22,U23,U24)，U3=(U31，U32,U33,U34)，U4= (U41，U42,U43,U44)，基于F-AHP的现代物流企业财务风险综合评价系统结构及其评价指标见图1。分，本文将警值域具体划分为RFj∈[0，0.2），为低风险；RFj∈[0.2，0.5)，为一般风险；RFj∈[0.5，0.7)，为较高风险；若RFj∈[0.7，1]为高风险。

（三）确定权重并进行计算

进行综合评价的关键环节就是各评价指标权重的确定，权重的确定将对评价结果产生很大的影响，权重是否合理将直接关系到模型的成败。基于F-AHP的物流企业财务风险评价是将物流企业财务风险评价这一定性问题通过确定的指标并赋予其权重将其定量计算，具体过程及计算公式如下：

表1 物流企业财务风险综合评价因素集及隶属度

图1 物流企业财务风险综合评价系统

（二）确定评价集

评价集是针对不同层次评价指标的一种语言描述，是对各评价指标所给出的评语的集合。基于物流企业财务风险综合评价的特征，本模型的评语共分四个等级。具体的评价集为：

V=(V1，V2，V3，V4)={高风险，较高风险，一般风险，低风险}

由于综合评价模型的计算结果是介于0～1之间的一个值，据此可以设定物流企业财务风险综合评价的评价区间。依据本文采用的高风险、较高风险、一般风险和低风险四个等级，结合田芬（2012）①田芬：《物流企业财务风险综合预警研究》，《技术与方法》2009年第11期，第69-71页。教授对物流企业财务风险综合预警警值区域的划

综合考虑影响物流企业财务分析的各关键因素，确定一级指标的权重值为WU={u1，u2，u3，u4}，利用上述财务风险综合评价因素集及隶属度，建立财务风险评价矩阵，分别计算评价结果为Bu1，Bu2，Bu3，Bu4和BU。

三、实证分析

本文以A物流公司财务风险为例，运用上述方法对A物流公司进行财务风险的识别与评价以及提出相应的财务风险防控策略。根据上述物流企业财务风险评价体系，通过邀请A公司10名从事财务工作的人员和5名财务方面的高校专家组成评审组，对评价指标体系的各指标进行打分，得到A物流公司财务风险评价因素集及隶属度如表1所示：

表2 A物流企业财务风险综合评价因素集及隶属度

综合考虑影响A物流企业财务风险的各指标，本文确定A物流企业财务风险评价的一级指标的权重为WU={u1，u2，u3，u4}=（0.25,0.25,0.30,0.20）。利用上述财务风险综合评价因素集及隶属度，建立财务风险评价矩阵，分别计算评价结果为Bu1，Bu2，Bu3，Bu4和BU。

将评价指标归一化处理，得BU/=(0.27，0.25,0.18，0.30)，

根据上文对警值域的具体划分，得出A物流企业财务风险的评价等级分别为：筹资风险为一般风险；投资风险为一般风险；现金流量风险为低风险；内部控制风险为一般风险。

四、结论

以对A物流企业财务风险的识别与评价为例，本文从投资风险、筹资风险、现金流量风险和内部控制风险四个维度提出相应防控策略。

通过对上述运算结果，可以得出A物流公司的筹资风险系数为0.27，为一般风险。主要从以下几方面入手进行投资风险防控：（1）在进行投资决策之前，物流企业应该对拟投资项目详细地调查，运用科学的评估方法和技术对投资项目进行可行性分析，全面系统地进行风险评估；（2）加强对投资活动程序的控制，严格按照现代企业财务制度进行监督与管理，杜绝高风险、低收益的现象发生；（3）加强企业资源整合，合理运用合并、收购等方式整合资源，形成规模经济优势；（4）加强对国内外物流市场局势的预测与掌握，合理估计利率、汇率等金融性政策对企业投资产生的影响，扬长避短，从而有效降低企业的财务风险。

A物流公司的投资风险系数为0.25，为一般风险，从以下几方面入手进行筹资风险防控：（1）建立多元筹资渠道，加强不同筹资方式之间的转化，优化投资组合方案，综合运用不同筹资方式降低筹资风险；（2）加强对固定设备的管理，对于企业目前用不上的固定资产，可以转租出去，从而有效地降低企业的筹资风险；（3）保持负债结构的合理性，合理利用长期、中期和短期负债，同时保持负债规模的合理性，有效降低财务风险；（4）建立筹资风险的防范和应急处理机制，危机一旦发生，依据预先准备的预案进行处理，从而有效降低财务危机带来的影响。

A物流公司的现金流量风险系数为0.18，为低风险。良好的现金流量控制可以降低企业财务风险的发生，为企业赢造一个良好的经营环境，为企业财务的正常运转提供保障。由于A物流企业现金流量风险等级较低，本文在此就不提出相应的防控策略。内部控制风险系数为0.30，为一般风险。合理规避内部控制风险是降低物流企业财务风险重要途径，本文认为物流企业应该从以下几个方面加强内部风险控制：（1）完善企业财务管理制度，结合企业具体实际，制定一套系统、安全、高效的企业财务管理以及风险防范方案；（2）建立“权责对等”的问责制度，明确财务部门各职员的职责，并及时客观地对履职行为进行考核，从而有效地克服搭便车现象的发生为企业财物安全提供保障；（3）提高从业人员的素质，营造良好的企业文化氛围，不断改善技术、提高服务，减少因低品质服务及技术落后导致的财务风险（4）建立畅通的信息沟通和反馈渠道，加强信息沟通渠道拓展，及时客观地了解公司的经营、财务状况。

Study on assessment and prevention of financial risk for logistics enterprises based on F-AHP

CHEN Jun，Wang Liukai，HE Yerong

Based on identification of the financial risk for modern logistics enterprises,the four key factors of financial risk on modern logistics enterprise(investment risk,financing risk,risk of cash flow and internal control risk)were analyzed.F-AHP model of comprehensive financial risk evaluation for logistics enterprise was built with the extraction of evaluation index.Then,combining with the features of operating and financial risk for modern logistics enterprises,we proposed some strategies of financial risk prevention and control from four dimensions of the key factors.

Financial risk;F-AHP;risk assessment;the strategy of prevention

G410

A

1009-9530（2014）05-0031-05

2014-06-18

国家自然科学基金（51374114，51004004）；教育部人文社会科学研究项目（13YJCZH077）；安徽省高校人文社科重点研究基地——资源型城市发展研究中心项目（zxyb201311）

陈珺，（1969-），女，省皖新物流有限公司经济师，研究方向：物流管理。