风险投资促进中小企业融资的问题研究

【摘要】融资难问题始终是困扰中小企业发展的瓶颈。中小企业可以采取风险投资策略，进入资本市场融通资金。本文首先论述了风险投资对于中小企业融资的作用，其次剖析了风险投资在促进中小企业融资过程中所面临的主要问题，最后针对这些问题，给出了相关的思考和政策建议。

【关键词】融资 风险投资 中小企业

中小企业是国民经济体系的重要组成部分，然而融资难始终是中小企业发展的瓶颈。风险投资能够有效地将中小企业与资本市场连接起来，不仅能够为其提供发展资金，而且还能提高其经营管理水平，对中小企业的发展有很大的促进作用。本文针对风险投资在中小企业融资中的重要作用，探索发展风险投资市场与构建中小企业融资体系的途径。

一、风险投资对于中小企业融资的作用

（一）风险投资可以弥补中小企业资金的不足

从中小企业的阶段性融资需求特征看，成长期的中小企业的融资几乎是一个空白。此时，依赖亲缘关系的融资已经不能满足中小企业的业务需要，政策性融资由于规模小也不能满足其需求，而商业性金融机构也因为征信成本太高而不愿意进人此领城。风险投资的存在刚好为融资体系拾遗补缺，增加了中小企业发育阶段的融资供给。

（二）风险投资有利于提高中小企业管理水平

长远的战略眼光和高水准的专业素养往往是风险投资者的特长，风险投资实现了风险投资公司和中小企业的利益捆绑，风险投资者会积极参与到企业管理中来，从企业的发展规划、销售策略制定和财务成本控制等多方面，为中小企业提出专业性和建设性的意见，从利益捆绑到形成管理决策和合力，这无疑会大大提高中小企业的管理水平。

（三）风险投资有利于中小企业资源优化配置

投资者作出投资之前，势必进行项目的可行性调查、产品的市场前景分析和风险概率的测算等，以确保获取投资收益。风险资本注入企业之后，风险投资公司必然对中小企业的经营活动实施监管，会建立相应的风险控制机制，确保投资操作的规范性，通过对资金流量与流向的控制，确保企业将有限的资金用于提高科技含量、投资良好效益项目中，实现资源优化配置。

二、风险投资在中小企业融资中存在的问题

风险资本的注入虽然可以从一方面满足中小企业的融资需求，但是至今尚未形成规模，究其原因主要有以下几点：

（一）风险资本来源单一

从我国风险资本来源来看，大部分的风险资本来源于政府机构，官办的风险投资公司的行政色彩浓厚，对投资项目选择不积极，在资金投入方面也偏好那些风险小的短期项目。更多的民间资本根本没有进入到风险投资体系中，不利于调动民间资金的投入积极性，风险投资的融资作用得不到充分发挥。

（二）风险投资的资本规模较小

我国目前的投资公司的营运资金规模比较小，多在在几百万到上千万之间，因此投资公司所投资的中小企业的规模也比较小，选择投资的项目也是见效快风险小的项目。而中企业的经营风险比较高，因此很难吸引投资者的目光。因此，风险投资很难在中小企业融资中发挥主导作用。

（三）为风险投资提供服务的中介机构和人才太少

风险投资中介机构是连接投资者和中小企业的桥梁，这些中介机构为风险投资者提供法律和信息咨询咨询、财务顾问以及资产评估等服务，成为风险投资的有效辅助。但是目前.风险投资中介机构太少，很多投资是通过风险投资机构的投资经理自己寻找投资目标、或者是有融资需求的中小企业自己寻找投资机构，另外存在风险投资中介机构人员素质不高以及监督考核机制不完善等问题。

（四）风险资本退出渠道需要进一步完善

风险资本退出是风险投资的终点，也是风险投资的核心，风险资本成功退出投资领域才能实现风险投资资金的增值和循环流动。首次公开上市（IPO）、并购、回购和清算是风险投资退出的主要途径。由于我国的法律体系不完善，这几种方式都存在法律上的障碍，另外，产权交易市场不发达，尚未形成统一的产权交易市场，跨行业跨地区的产权交易更是难以实现。

三、以风险投资促进中小企业融资的方法与对策

（一）拓宽

风险投资渠道，发展多元化的投资主体。风险投资融入中小企业的关键在于充分动员民间资本进入中小企业投资领域。因此，政府应转变投资主体的角色，更多地为风险投资业发展提供充足的政策保障，积极培养我国城乡居民的风险投资意识；同时鼓励民间投资者采用公司制、有限合伙制等多种形式组建风险投资机构。

（二）优化风险投资环境

首先是建立健全有关风险投资的法律法规，建立适应风险投资需要的市场制度、法律法规，引导风险投资业沿着健康有序的轨道发展。其次，建立风险投资政策扶持体系，对风险投资活动实行税收优惠政策，财政担保与贴息，引导风险资本流入中小企业。再次，加强舆论宣传和组织各种培训活动，使人民了解风险投资的运作过程和行业发展前景，这样才能吸引资金和人才逐步流向这一行业。

（三）建立健全风险投资中介服务机构体系

丰富风险投资中介机构的种类，鼓励咨询、顾问机构等中介机构如的建立，使更多社会资源投入中介服务业。支持风险投资行业协会的发展，加强行业协会的自律管理。政府监管机构加强对中介机构的监督和管理，使中介机构得以规范运行，以增强投资者对其的信心。

（四）构建完善的退出机制

首先。产权交易是风险资本退出的必经途径。因此，规范产权交易市场，完善产权交易的法律法规，才能为中小企业的产权转让创造良好的环境和条件。其次，产权证券化即将实物的产权交易形式向证券化产权交易形式转化，是提高交易效率的重要途径。再次，建立真正意义上二板市场，实现以IPO等增值程度较高的方式实现风险资本的退出。最后，发展兼并与收购市场、公司清理等多种退出机制，以拓宽风险资本的退出渠道。

到目前为止，从事风险投资业作为新兴行业，其业务处于不断发展壮大的过程中，与之有关的风险投资中介机构也越来越多。风险投资体系基本建立并不断完善，通过风险资本注入中小企业，开拓了中小企业融资的新渠道，为解决中小企业的融资难问题带来了新思路，虽然目前仍然有各種各样的问题，但是随着我国相关法律法规的不断完善，以及国家政策的支持，势必为中小企业的发展带来新机遇。

参考文献

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[3]陈琦伟，冯文伟.创业资本概论[M].大连：东北财经大学出版社，2002.

[4]丛菡.“浅谈创业风险投资对中小企业融资作用”.《财会通讯》，2010年第3期（中）.

作者简介：刘天雄（1993-），男，汉族，河北衡水人，就读于对外经济贸易大学金融学院，研究方向：投资学。