国网海外并购加速

刘玮

2013世界500强排行榜排名第7位，营业收入逼近2万亿人民币，拥有逾180万名员工，供电人口超过11亿……尽管国家电网公司已经运营着世界第一大电网，但这个巨人却一直没有停止扩张的脚步。近几年，国家电网公司积极实施“走出去”战略，先后在菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚成功投资优质资产，取得了良好的投资收益，也进一步提升了其在国际上的影响力和竞争力。

国电斥资百亿入股港灯

1月29日，港灯电力投资及港灯电力投资有限公司联合发行的股份合订单位成功在香港联交所主板独立上市，国家电网国际发展有限公司顺利完成认购其18%股份合订单位，成为港灯第二大股东。

相比此前市场预计的最高440亿港元募资额，港灯最高募资额缩水123亿港元，缩水幅度达27%，原因是发售规模下降。此前公告显示原定发售规模在50.1%-70%之间，而此次公告显示，电能决定仅发售约50.1%的股份。

有分析指出，本次募资金额大幅缩水是由于电能实业在引入国内资本后希望保住自己的大股东地位。港灯上市后，电能实业仍将保留约42.4%至49.9%港灯股权，仍是港灯大股东。

本次港灯引入国家电网股份，是继南方电网入股香港青山发电后，央企再次染指香港电力市场。

交银香港首席经济及策略师罗家聪表示，内地企业“走出去”是大方向，相信国家电网入股港灯是出于战略性考虑。

国网海外并购频传捷报

国家电网公司近年来一直在扩大其进军海外的步伐，并不断提速。近几年先后在菲律宾、巴西、葡萄牙和澳大利亚成功投资优质资产，确立了以“三电一资”（电网、电源、电工装备、资源）为重点，加快对外投资，提升国际话语权。

2013年5月16日，国家电网公司与新加坡能源公司在北京签署协议，收购其澳大利亚子公司新能源国际（澳洲） 60%股权和新能源澳洲电网的19.9%的股权。2014年1月3日，国家电网公司完成收购。

“国家电网海外并购由来已久，再度进军澳大利亚市场正是公司落实‘走出去战略的重要举措。”中投顾问能源行业研究员宋智晨表示，盈利是国家电网涉足海外市场的重要目标，优化资产配置也是近年来国家电网非常重视的工作，而变配电业务、技术咨询业务、输配气业务都在公司长期发展规划之中。

其实，从收购菲律宾国家电网公司40%的股权起，国网海外并购便频传捷报。截至目前，国家电网已在菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚等多个国家进行了股权收购。

2007年12月，中国国家电网公司与菲律宾蒙特罗电网资源公司、卡拉卡高电公司联合以39.5亿美元的价格，中标获得菲律宾国家输电网25年的特许经营权，并顺利通过菲方的国会审批与总统批准。

2008年，国家电网以39亿美元获得菲律宾国家电网40%的股权，并开始了25年的特许经营，首度在国际化上有所突破。

2009年1月19日，中国国家电网公司负责人证实：由国家电网公司作为最大股东的“菲律宾国家电网公司”已与有关方面完成交接，开始正式运营菲律宾国家输电网。这是中国电网企业首次获得境外国家级电网的运营权。

2010年10月，投资9.89亿美元成功购得巴西7家输电公司及其输电资产30年经营特许权（特许权期满后可经巴西电监局批准续约20年）。

2012年2月3日，国家电网公司宣布，以3.87亿欧元，约合人民币32亿元，收购葡萄牙国家能源网公司25%的股份。这是中国企业首次在欧洲收购国家级电网公司。

2012年11月29日，澳大利亚昆士兰州电联公司宣布中国国家电网公司通过竞标赢得该公司所持南澳输电网公司股权。

海外并购加速国网国际化

入围《财富》世界五百强的电力企业中，海外业务分布范围都很广泛，如法国燃气苏伊士集团的电力业务广泛分布于欧洲、亚洲、北美和南美洲，而韩国电力公司在中国、菲律宾、黎巴嫩均有电力业务，在俄罗斯、加拿大、澳大利亚和非洲国家也开展发电业务。

不仅如此，海外投资的高回报率也是其中重要因素。据国家电网公司披露，目前公司境外资产已突破1000亿元，利润率远高于国内。作为国家电网海外投资的平台，国网国际公司2011年与2012年的利润总额都在30亿元左右。

国家电网公司董事长、党组书记刘振亚介绍，国家电网在海外的资产主要是监管资产，净资产的回报率在两位数以上，是国内投资回报的3—5倍。早在2012年11月，刘振亚就曾表示，到2020年，该公司争取将在国外的资产能够占到现有资产总量的10%左右，“现在公司的资产是人民币2.3万亿元左右，据这个目标，我们将在2020年前在国外投入300亿-500亿美元”。

面对近几年国家电网不断进行海外并购，有分析师表示，这有助于加速国家电网国际化的步伐。

厦门大学能源经济研究中心主任林伯强表示，由于国内对电价有管制，目前国家电网公司在国内的净资产收益率大约为4%，因此国外较好的收益率是吸引国家电网“走出去”的原因之一。

中国能源网首席信息官韩晓平则称，国家电网海外并购可以提升其自身的管理输出、装备输出及技术输出，另外，作为世界上第一大电网公司的国家电网自身的管理水平、装备技术水平比较高，这在一定程度上也使他在进一步并购更多的资源时候会有基础。

面对国家电网开展海外业务，国网能源研究院财会与审计研究员娄欣轩表示，当国内市场不能满足企业发展需要时，就需要扩展海外市场。相对于产品出口模式，“走出去”投资或并购，能打破贸易壁垒，快速进入目标市场， 扩大国际市场份额。对电网企业和发电企业来说，销售电价和上网电价都由国家决定，利润空间有限，需要投资海外业务寻找新的盈利点。endprint