粮食期货价格和现货价格关系的实证分析研究

王冰心

摘 要：主要通过设立VAR模型对粮食期货价格和现货价格关系进行实证分析，数据主要采用郑州商品交易所公布的早籼稻的收盘价和中储粮公布的相关收购价格。通过对设立VAR模型的回归结果进行检验，得出粮食期货价格引导现货价格的结论。

关键词：期货价格；现货价格；早籼稻

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）03-0119-02

一、模型选择

粮食生产周期长，其经营者和生产者面临较大的风险，粮食期货交易的引入使得粮食生产者和经营者能够根据市场的价格和供求信息及时、灵活的安排粮食的生产和经营活动，调整生产和经营结构，提高效率。首先，根据相关的理论分析，本文选用了变量自回归的VAR模型，VAR模型正是用非结构性的方法来检验变量之间的关系，其次，在运用VAR模型进行回归的基础上，笔者选用Granger因果检验模型对VAR模型进行检验，Granger因果检验模型正是用于检验当两个变量之间存在有先导——滞后关系时，研究这种关系在统计上是单向的还是双向的？最后，本文运用了误差修正模型对原模型进行了进一步的优化。

二、样本数据

郑州商品交易所的粮食期货交易在所有的粮食期货交易份额中占据较大比重，在郑州商品交易所进行的粮食期货交易中，2009年4月20日中国最大的粮食期货交易品种早籼稻在郑州商品交易所上市，填补了中国大宗粮食品种期货交易中没有稻谷期货交易的空白。此外，早籼稻的生产和价格涉及南方早籼稻产区13个省份近四亿农民，尤其是在湖南、江西、广西、湖北和安徽等中西部产区，关系到服务三农、国家的粮食安全和富民强省，其重要性凸显。在没有存在粮食期货价格指数的情况下，笔者选择早籼稻期货交易来研究粮食现货价格和期货价格的关系很具有代表性。

笔者选用早籼稻指数作为研究对象，数据类型为月数据，研究时间跨度为2005年5月至2012年3月，期货价格选用郑州商品交易所的早籼稻指数收盘价；早籼稻收购价格与农民收入密切相关，所以现货价格采用收购价格，收购价格是根据中华粮网——全国粮油价格监测系统中早籼稻全国收购均价的周数据进行简单的算术平均计算出来的月数据。

三、VAR模型的设立

经济意义分析：首先，由R2=0.991207，R2=0.990639可知，VAR模型的拟合优度较高，模型对现货价格和期货价格的关系的拟合较为理想；其次，由F=1747.223知方程的显著性检验通过；最后，我们由回归结果可得出早籼稻的现货价格和期货价格之间存在如下的关系：现货价格的变动滞后于期货价格的变动，期货价格对现货价格的形成起到引导的作用。

（三）VAR模型的检验

模型的检验有助于进一步保证我们结论的准确性，本文在这里采用Granger因果检验对VAR模型得出的结论进行进一步的证明，Granger因果检验Granger因果检验模型正是用于检验当两个变量之间存在有先导——滞后关系时，研究这种关系在统计上是单向的还是双向的？ 即主要是一个变量过去的行为在影响另一个变量当前的行为？还是两个变量过去的行为在共同影响着对方当前行为？VAR模型的Granger检验结果（见表3）。

通过VAR回归分析，可以知道期货价格引导现货价格，通过滞后一阶的Granger因果检验，我们进一步可以看出，在10%的显著性水平下，接受“期货价格引导现货价格”假设，由此可见期货价格引导现货价格，而且二者之间存在单向的格兰杰因果关系。

参考文献：

[1] Gareth R.Jones.JenniferM.George.Contemporary management McGraw-Hill：New York.2005.

[2] Farm Truths；Himanshu.Will Farmers Benefit from Futures Market Economy and Politics，2008（6）.

[3] Jason A Colquitt.Jeffery A LePine.Michael J.Wesson.Organizational Behavior McGraw-Hill：New York 2009.

[4] 曲三省.增加农民收入与发展农产品期货市场研究[J].价格月刊，2008，（1）.

[5] 蔡胜勋.中国农民利用农产品期货市场的再思考[J].河南大学学报（社会科学版），2008，（3）.

[6] 何蒲明.粮食安全与农产品期货市场发展研究[M].北京：中国农业出版社，2009.

[责任编辑 陈丹丹]endprint

摘 要：主要通过设立VAR模型对粮食期货价格和现货价格关系进行实证分析，数据主要采用郑州商品交易所公布的早籼稻的收盘价和中储粮公布的相关收购价格。通过对设立VAR模型的回归结果进行检验，得出粮食期货价格引导现货价格的结论。

关键词：期货价格；现货价格；早籼稻

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）03-0119-02

一、模型选择

粮食生产周期长，其经营者和生产者面临较大的风险，粮食期货交易的引入使得粮食生产者和经营者能够根据市场的价格和供求信息及时、灵活的安排粮食的生产和经营活动，调整生产和经营结构，提高效率。首先，根据相关的理论分析，本文选用了变量自回归的VAR模型，VAR模型正是用非结构性的方法来检验变量之间的关系，其次，在运用VAR模型进行回归的基础上，笔者选用Granger因果检验模型对VAR模型进行检验，Granger因果检验模型正是用于检验当两个变量之间存在有先导——滞后关系时，研究这种关系在统计上是单向的还是双向的？最后，本文运用了误差修正模型对原模型进行了进一步的优化。

二、样本数据

郑州商品交易所的粮食期货交易在所有的粮食期货交易份额中占据较大比重，在郑州商品交易所进行的粮食期货交易中，2009年4月20日中国最大的粮食期货交易品种早籼稻在郑州商品交易所上市，填补了中国大宗粮食品种期货交易中没有稻谷期货交易的空白。此外，早籼稻的生产和价格涉及南方早籼稻产区13个省份近四亿农民，尤其是在湖南、江西、广西、湖北和安徽等中西部产区，关系到服务三农、国家的粮食安全和富民强省，其重要性凸显。在没有存在粮食期货价格指数的情况下，笔者选择早籼稻期货交易来研究粮食现货价格和期货价格的关系很具有代表性。

笔者选用早籼稻指数作为研究对象，数据类型为月数据，研究时间跨度为2005年5月至2012年3月，期货价格选用郑州商品交易所的早籼稻指数收盘价；早籼稻收购价格与农民收入密切相关，所以现货价格采用收购价格，收购价格是根据中华粮网——全国粮油价格监测系统中早籼稻全国收购均价的周数据进行简单的算术平均计算出来的月数据。

三、VAR模型的设立

经济意义分析：首先，由R2=0.991207，R2=0.990639可知，VAR模型的拟合优度较高，模型对现货价格和期货价格的关系的拟合较为理想；其次，由F=1747.223知方程的显著性检验通过；最后，我们由回归结果可得出早籼稻的现货价格和期货价格之间存在如下的关系：现货价格的变动滞后于期货价格的变动，期货价格对现货价格的形成起到引导的作用。

（三）VAR模型的检验

模型的检验有助于进一步保证我们结论的准确性，本文在这里采用Granger因果检验对VAR模型得出的结论进行进一步的证明，Granger因果检验Granger因果检验模型正是用于检验当两个变量之间存在有先导——滞后关系时，研究这种关系在统计上是单向的还是双向的？ 即主要是一个变量过去的行为在影响另一个变量当前的行为？还是两个变量过去的行为在共同影响着对方当前行为？VAR模型的Granger检验结果（见表3）。

通过VAR回归分析，可以知道期货价格引导现货价格，通过滞后一阶的Granger因果检验，我们进一步可以看出，在10%的显著性水平下，接受“期货价格引导现货价格”假设，由此可见期货价格引导现货价格，而且二者之间存在单向的格兰杰因果关系。

参考文献：

[1] Gareth R.Jones.JenniferM.George.Contemporary management McGraw-Hill：New York.2005.

[2] Farm Truths；Himanshu.Will Farmers Benefit from Futures Market Economy and Politics，2008（6）.

[3] Jason A Colquitt.Jeffery A LePine.Michael J.Wesson.Organizational Behavior McGraw-Hill：New York 2009.

[4] 曲三省.增加农民收入与发展农产品期货市场研究[J].价格月刊，2008，（1）.

[5] 蔡胜勋.中国农民利用农产品期货市场的再思考[J].河南大学学报（社会科学版），2008，（3）.

[6] 何蒲明.粮食安全与农产品期货市场发展研究[M].北京：中国农业出版社，2009.

[责任编辑 陈丹丹]endprint

摘 要：主要通过设立VAR模型对粮食期货价格和现货价格关系进行实证分析，数据主要采用郑州商品交易所公布的早籼稻的收盘价和中储粮公布的相关收购价格。通过对设立VAR模型的回归结果进行检验，得出粮食期货价格引导现货价格的结论。

关键词：期货价格；现货价格；早籼稻

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）03-0119-02

一、模型选择

粮食生产周期长，其经营者和生产者面临较大的风险，粮食期货交易的引入使得粮食生产者和经营者能够根据市场的价格和供求信息及时、灵活的安排粮食的生产和经营活动，调整生产和经营结构，提高效率。首先，根据相关的理论分析，本文选用了变量自回归的VAR模型，VAR模型正是用非结构性的方法来检验变量之间的关系，其次，在运用VAR模型进行回归的基础上，笔者选用Granger因果检验模型对VAR模型进行检验，Granger因果检验模型正是用于检验当两个变量之间存在有先导——滞后关系时，研究这种关系在统计上是单向的还是双向的？最后，本文运用了误差修正模型对原模型进行了进一步的优化。

二、样本数据

郑州商品交易所的粮食期货交易在所有的粮食期货交易份额中占据较大比重，在郑州商品交易所进行的粮食期货交易中，2009年4月20日中国最大的粮食期货交易品种早籼稻在郑州商品交易所上市，填补了中国大宗粮食品种期货交易中没有稻谷期货交易的空白。此外，早籼稻的生产和价格涉及南方早籼稻产区13个省份近四亿农民，尤其是在湖南、江西、广西、湖北和安徽等中西部产区，关系到服务三农、国家的粮食安全和富民强省，其重要性凸显。在没有存在粮食期货价格指数的情况下，笔者选择早籼稻期货交易来研究粮食现货价格和期货价格的关系很具有代表性。

笔者选用早籼稻指数作为研究对象，数据类型为月数据，研究时间跨度为2005年5月至2012年3月，期货价格选用郑州商品交易所的早籼稻指数收盘价；早籼稻收购价格与农民收入密切相关，所以现货价格采用收购价格，收购价格是根据中华粮网——全国粮油价格监测系统中早籼稻全国收购均价的周数据进行简单的算术平均计算出来的月数据。

三、VAR模型的设立

经济意义分析：首先，由R2=0.991207，R2=0.990639可知，VAR模型的拟合优度较高，模型对现货价格和期货价格的关系的拟合较为理想；其次，由F=1747.223知方程的显著性检验通过；最后，我们由回归结果可得出早籼稻的现货价格和期货价格之间存在如下的关系：现货价格的变动滞后于期货价格的变动，期货价格对现货价格的形成起到引导的作用。

（三）VAR模型的检验

模型的检验有助于进一步保证我们结论的准确性，本文在这里采用Granger因果检验对VAR模型得出的结论进行进一步的证明，Granger因果检验Granger因果检验模型正是用于检验当两个变量之间存在有先导——滞后关系时，研究这种关系在统计上是单向的还是双向的？ 即主要是一个变量过去的行为在影响另一个变量当前的行为？还是两个变量过去的行为在共同影响着对方当前行为？VAR模型的Granger检验结果（见表3）。

通过VAR回归分析，可以知道期货价格引导现货价格，通过滞后一阶的Granger因果检验，我们进一步可以看出，在10%的显著性水平下，接受“期货价格引导现货价格”假设，由此可见期货价格引导现货价格，而且二者之间存在单向的格兰杰因果关系。

参考文献：

[1] Gareth R.Jones.JenniferM.George.Contemporary management McGraw-Hill：New York.2005.

[2] Farm Truths；Himanshu.Will Farmers Benefit from Futures Market Economy and Politics，2008（6）.

[3] Jason A Colquitt.Jeffery A LePine.Michael J.Wesson.Organizational Behavior McGraw-Hill：New York 2009.

[4] 曲三省.增加农民收入与发展农产品期货市场研究[J].价格月刊，2008，（1）.

[5] 蔡胜勋.中国农民利用农产品期货市场的再思考[J].河南大学学报（社会科学版），2008，（3）.

[6] 何蒲明.粮食安全与农产品期货市场发展研究[M].北京：中国农业出版社，2009.

[责任编辑 陈丹丹]endprint