2010-2012年高速公路上市公司盈利能力分析

京台高速公路廊坊建设管理处 刘红心

2010-2012年高速公路上市公司盈利能力分析

京台高速公路廊坊建设管理处 刘红心

高速公路作为重要的交通基础设施，是伴随着人类社会经济的发展而产生的。高速公路是中国经济发展中的重要环节。它的发展极大地促进了中国经济的发展。文章主要以2010-2012年高速公路19家上市公司的财务指标数据为样本对各上市公司盈利能力进行分析研究。

高速公路 上市公司 盈利能力

高速公路公司财务管理是围绕高速公路展开的，其收入主要来源于依靠高速公路这一财产收取的通行费，这就决定了高速公路财务管理具有以下特点：一是高速公路公司车辆通行费收入基本上是现金收入，这一特点决定高速公路公司流动资产中应收账款与其他应收款项在流动资产中所占比例较小。二是高速公路公司通行费收入属于劳务收入的范畴。存货在公司流动资产中只占很小的比例，因此，在财务评价指标中不设应收款周转率。三是高速公路公司的资产主要由公路及其附属设施等固定资产构成。国家规定公路的收入只能用于发展国家公路事业。因此，高速公路公司不良资产的比例很小。

从盈利能力看，包含了销售净利率、资产报酬率、净资产收益率、投入资本回报率、成本费用利润率，该指标是企业获取利润的能力，直接反应企业的经营绩效。论文选取了19家上市公司近三年的数据进行分析，分别是：华北高速、现代投资、赣粤高速、皖通高速、中原高速、宁沪高速、粤高速A、湖南投资、楚天高速、东莞控股、海南高速、XD福建高速、深高速、重庆路桥、山东高速、五洲交通。

一、2010年高速公路上市公司盈利能力分析

现代投资发展较好主要原因有：一是报告期,营业收入 18.26亿元,比上年同期增加3.44%;利润总额 10.59亿元,比上年同期增加 12.05%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.85亿元,比上年同期增加8.00%。二是主营业务变动成本占主营业务收入的比例严格控制在 21%以内、公司明确了控股子公司的发展定位，强化了对控股子公司的内部控制，各控股子公司全部实现当期盈力。（表1）

二、2011年高速公路上市公司盈利能力分析

中原高速盈利能力明显减弱。报告期内，公司实现营业收入262,726.66万元，比上年同期增长 10.89%;营业利润 39,747.96万元,比上年同期减少41.35%；实现归属于公司股东的净利润 29,771.31万元，比上年同期减少 43.46%。（表2）

公司利润较上年同期下降的主要原因为：①郑漯高速公路改扩建建成通车的影响。该路段与2010年11月1日建成通车，项目完工交付使用后利息资本化停止，借款利息直接计入报告期财务费用，而且工程结算支付仍在进行中，2011年随着工程结算的支付，新增借款费用。通车运营后该项目由在建工程结转固定资产及无形资产，相应增加项目资产折旧、摊销。受上述因素影响，报告期内减少公司利润总额28,185万元。②郑新黄河大桥建成通车的影响。该路段于2010年9月29日建成通车。项目完工交付使用后利息资本化停止，借款利息直接计入报告期财务费用，而且工程结算支付仍在进行中，2011年随着工程结算的支付，新增借款费用。通车运营后该项目由在建工程结转固定资产及无形资产，相应增加项目资产折旧、摊销费用及新增该大桥的运营成本。受上述因素影响，报告期内减少公司利润总额 10,933.00万元。

表1.2010年盈利能力分析

表2.2011年盈利能力分析

三、2012年高速公路上市公司盈利能力分析

(1)东莞控股盈利能力继续保持增长，因为一是报告期，莞深高速全线实现收费车流量 （混合、拆分后）4,839.39万辆，比去年同期增长9.75%；通行费收入71,608.64万元，比去年同期增长0.92%。二是，报告期，公司加强预算管理，严格控制各项成本支出，全年主营业务成本较去年同期下降5.70%。（表3）

表3.2012年盈利能力分析

(2)五洲交通成本费用利润率过低是因为财务费用本期比上期加108,293,948.55元，增长59.12%，主要系贷款的增加致本期的利息支出相应增加及本年外汇汇率较上年变化较小导致本公司之子公司广西坛百高速公路有限公司的外币借款的本期汇兑收益较上年大幅减少所致。

(3)吉林高速盈利能力大大增强，是因为2012年，公司紧紧围绕董事会制定的年度经营目标，扎实推进各项工作：对外积极进行长平改扩建工程项目前期工作，增强公司长期盈利能力；对内顺利过渡运营管理机构改革，高速公路运营管理水平得到不断提升；多元化融资工作卓有成效，采取发行公司债券和银团贷款方式降低融资成本。

一是盈利能力进一步提高2012年，公司实现营业利润382,552,802.88元，实现净利润294,060,995.49元，二是，公司内部经营管理不断完善公司紧紧抓住“十二五”规划的有利发展机遇，不断完善内部经营管理，按照相关法律法规的要求，以提高管理水平和增强风险防范能力为目标，建立涵盖公司各管理层面、各业务领域及各管理环节的内控体系，有效促进公司规范运作。三是，认真抓好长平高速改扩建工程各项工作2012年，公司加紧了长平路改扩建的前期准备工作，顺利完成改扩建工程的建设融资工作；同时加强管理，提高服务质量，保证路况基本完好、安全畅通，为公司经济效益增长提供了基本保障。

[1]罗亦丹.高速公路并非暴利行业[J].新金融观察.2013.(2)

[2]楼敏,黄茜.高速公路行业资产结构与绩效关系实证研究[J].学术交流.2012(6)

[3]庞瑞芝,刘秉镰,王婷.区位、企业规模、股权结构和成本效率：基于我国19家高速公路上市企业的实证研究[J].经济管理.2008(10)