经济制裁下国际油气合作的资金风险管理

□ 文/张广本

近年来，随着我国国际油气合作业务的不断发展壮大，海外油气业务所涉及的国家和地区越来越多。这其中不乏有很多油气合作项目的资源国受到美国等西方国家全面或有针对性的经济制裁。受经济制裁带来的各方面政治、经济、财务等风险不断加剧，海外油气企业面临的资金风险也日益凸显。本文探讨了经济制裁对国际油气合作的不利影响，着重研究经济制裁条件下开展国际油气合作面临的各方面资金风险，提出了加强资金管理，应对资金风险的相关对策。

经济制裁对国际油气合作的不利影响

1．不利于国际油气合作业务的发展。国际油气合作业务的发展需要资源国与合作伙伴互利合作共同开发油气资源。经济制裁人为割裂了资源国与合作伙伴的正常油气业务往来或者给正常的油气业务活动设置资金、物流等障碍，严重阻碍了国际油气合作业务的发展壮大。

2．引起国际石油市场的动荡。经济制裁或制裁的扩大干扰了正常的国际油气合作业务，给制裁国（通常是资源国）正常的油气生产和原油交易活动造成不利影响。严重时会导致资源国的油气产量骤降，进而可能造成国际油气资源的供求失衡，影响到国际油气资源的价格，造成国际油气市场动荡，进而造成全球经济增长的不均衡。

3．既不利于资源国的油气开发也有损实施制裁国的经济发展。对于资源国来说，经济制裁造成了资源国石油产业的资金、技术、设备严重匮乏，可能使得资源国正常的油气业务无法进行，严重影响到石油资源的开发。经济制裁也不利于实施制裁国的石油资源取得，对实施制裁国的经济发展也有不利影响。

我国油企在受经济制裁国家的业务概览

近年来，我国三大石油企业持续推进国际化战略，日益加快在海外石油市场的业务布局。我国石油企业的海外业务已经日益涵盖勘探开发、管道运输和炼油化工与销售等上下游全产业链，海外足迹也远涉世界各地。随着海外油气业务的飞速发展，我国三大石油企业在受经济制裁资源国的国际油气合作日益增多。据不完全统计，我国三大石油企业在苏丹、伊朗等超过5个受经济制裁国运作着多达30个海外油气项目（主要项目情况参见下表）。

表1 我国三大油企在受经济制裁国家油气项目情况

我国石油企业在加速进行海外业务布局的道路上以雄厚的资金实力，优异的技术条件，低廉的物资和劳动力成本为优势在全球加速扩张，迅速填补了西方国际石油公司撤出后的市场空白，扩大了在受经济制裁国家的业务规模。因此，对我国石油企业来说经济制裁既是挑战也是机遇。

经济制裁下面临的主要资金风险

1．资金流动性风险。本文所研究的资金流动性风险是指由于经济制裁的影响导致国际油气业务中正常的资金运作流程受到限制，无法实现正常的资金收付的风险。

2．资金安全风险。经济制裁带来的资金安全风险主要是外部风险，是受外币汇划结算途径受限和存款银行受管制产生的安全风险。

3．资金短缺风险。经济制裁导致海外项目公司不能及时、足额地筹集到生产经营所需资金，满足不了业务发展的资金需求。经济制裁在影响货币资金流动性的同时，也容易造成资金的短缺，正常的经营、投资款项无法及时、足额地汇划到海外项目公司造成资金短缺。此外，经济制裁通过影响被制裁国的经济发展、中央银行的货币政策、资本市场的状况等也间接影响到了海外项目公司在被制裁国的直接和间接融资，从而造成国际油气合作业务中的资金短缺风险。

4．经济制裁造成资金失衡，影响资金使用效率。正常公司的业务发展中也存在资金的使用效率问题，而此处所考察的资金效率风险主要是指经济制裁带来的资金收付不畅，资金囤积于总部或者海外项目公司中的一方，导致资金严重失衡，缺乏有效利用。一是无法及时回笼货币资金（原油销售款）；二是正常的投资款无法汇出，造成资金闲置的浪费，极大地影响了货币资金的使用效率。

5．资金汇兑风险。经济制裁加剧了资金的汇兑风险。在不受经济制裁的情况下，公司可以选择较有利的外币兑换方式和时间点，合理规避汇率风险、降低汇兑损失。由于受制裁，海外项目公司可选择使用的货币币种和汇率明显受限制，为满足公司经营的需要不得不在特定的时间以特定的汇率做兑换，加大了外币风险和汇兑损失。经济制裁带来的资源国货币的加速贬值是带来资金汇兑损失的另一方面主要原因。

加强受经济制裁国家油气合作中的资金管理

1. 优化或重构资金收付流程，提高资金流动性

面对经济制裁带来的正常资金运作流程受限，流动性降低的问题，海外项目公司要积极应对，尽快优化或重构经济制裁条件下的境外资金收付渠道，提高资金流动性和安全性，规避资金风险。

西方欧美国家是经济制裁的实施者，美元或欧元也是国际经济贸易中的主要结算货币，但是经济制裁仅对本国或联盟内的企业有效，不可能无限扩大至其他国家和地区，所以制裁并不能完全禁绝所有的资金往来。这就给海外项目公司规避资金风险提供了可能，可以通过及时改变资金的收付渠道，适当增加中转行，由直接支付转为间接支付，或转移海外项目公司在受经济制裁银行的开户资金，积极探寻一切可行的资金收付渠道，提高资金流动性，规避资金风险。

2. 通过“转移支付”提高资金的使用效率，减少资金短缺

在积极寻找新的资金收付渠道的同时，可以与境内企业、设在第三国的关联企业加强协商，采用内部“转移支付”的方式解决付给境外（受制裁国以外）第三方的商品或劳务款项。这样一方面解决了海外项目公司急需的资金问题，同时也能提高企业集团的资金使用效率。这需要海外项目公司在企业总部的主导下，与境内企业或第三国关联企业做好沟通与协商，制定切实可行的“转移支付”相关规定、付款程序和路径手段等。

3. 改进资金的集中管理模式，适当允许“坐支”资金

资金的集中管理有利于加强集团公司对境外子公司的资金监管，提高资金使用效率，符合企业集团的整体效益。但是在受经济制裁、资金收付不畅的条件下，“收支两条线”的资金集中管理模式明显会使海外项目公司资金收付频繁，加剧了资金的流动性和安全风险。因此，在受经济制裁国的国际油气合作中要适当改进资金集中管理的模式，在经过集团总部审批备案后，可适当允许海外项目公司“坐支”部分原油销售款用于支付公司正常生产经营的资金需要，然后把资金收入扣除资金支出后的余额按照资金集中管理的要求上汇总部。这样一来，能明显减少资金收支的频率，适当规避资金的流动性和安全风险。

4. 借助于人民币国际化的机遇，研究推广人民币直接支付结算

随着我国经济体的不断发展壮大，人民币的国际化也是大势所趋。如果能够在资源国与我国之间建立人民币直接结算的通道，则能有效规避欧美等西方国家经济制裁带来的资金风险，实现资金的安全、高效、合理运转。人民币国际化给我国石油企业在国际油气合作中试行人民币直接结算这一崭新的资金结算方法提供了难得的机遇，这既有利于人民币的国际化发展，也能为我国海外石油企业提供一种安全、可靠的资金结算方式。

实证分析—以我国油企在叙利亚的某海外项目为例

1. 项目基本情况介绍

2003年，我国油企与叙利亚国家石油公司（SPC）共同签署了一个以提高石油采收率（EOR）为目的的产品分成合同，共同开发位于叙利亚东北部的××油田。我国油企接管该油田后采用酸化压裂、热电化学脱水、电热杆采油、多分支水平井等先进技术，使一个开发了近30年的老油田再次焕发青春。我国油企在提高油田产量和经济效益，保护环境资源等方面取得了巨大的成功，该项目也成为叙利亚与中国在石油领域合作取得的重要进展，堪称中叙合作的典范。

2. 叙利亚受经济制裁情况

最早于2004年，美国布什政府就以叙利亚政府支持恐怖主义，占领黎巴嫩，开发大规模杀伤性武器和导弹计划等为由实施了对叙利亚的经济制裁。自2011年3月叙利亚局势持续动荡以来，美欧等西方国家和一部分阿拉伯国家联手对叙利亚政府实施了新的多轮次的经济制裁。其中以欧盟连续实施的多轮经济制裁最为严厉，制裁将叙利亚商业银行（SCB）、叙利亚国家石油公司（SPC）和叙利亚石油贸易公司等多家国有银行和国家油公司列为制裁的主要对象。新一轮经济制裁的实施给在叙利亚开展国际油气合作的海外项目公司带来了严重的资金风险。

3. 面临的资金风险

2005年，在美国最早对叙利亚实施经济制裁时，海外项目公司的美元账户在流动性和安全性方面已经受限，公司的全部经济业务被迫转以欧元为实际结算币种。2011年下半年欧盟开始了新一轮经济制裁，欧元在叙利亚境内外的进出也全面受限，海外项目公司正常的资金筹款和原油销售款汇回，以及供应商、服务商的资金结算业务也陷入停滞，带来了严重的资金流动性风险，影响到了海外项目正常的生产经营活动。

我国运作该项目的海外油气公司虽然不在欧盟新一轮制裁名单中，但业务活动在制裁的范围内，资金的收入、付出、持有的整个环节都面临着被冻结、被追责的风险。同时由于叙利亚正处于战乱、政局不稳时期，社会的政治经济秩序、法律和道德规范面临全面崩溃的边缘，潜在的资金安全风险也日益突出。

4. 规避资金风险的主要措施

面对欧盟制裁的不断加剧，海外项目公司提前加强了在资金风险方面的预警和防范，积极采取有效措施应对可能出现的资金风险。

在其他外资银行中新开立账户，积极试行新的资金收付渠道成为海外项目公司解决资金收付渠道不畅问题的当务之急。经过多方考察，特别是借鉴西方国际石油公司和部分在叙其他中资公司使用的外资银行账户情况，最后选择了一家巴林的××银行开设新的银行账户，变更了中转行，开辟了新的资金收付渠道。通过先试行小额资金汇划，然后尝试利用该账户支付叙境外的服务商和供应商款项，将原油销售款汇回国内，初期的资金支付均非常成功，解决了海外项目公司亟需的收付款业务。

为了积极应对受经济制裁带来的资金收支不畅、资金短缺问题，海外项目公司在总部的支持下针对亟待支付的境外第三方商品和服务款项做“转移支付”。

海外项目公司在报总部审核批准的前提下，通过与叙利亚国家石油公司（SPC）协商，在海外项目公司的原油销售收入中取得部分款项，直接坐支用于公司日常生产经营的资金需求。最后，通过已经打通的新资金汇划渠道将部分结余资金汇回总部，既满足了海外项目公司生产经营的资金需求也成功规避了各方面资金风险。

借助于人民币国际化的机遇，海外项目公司在总部的统一安排下，积极与境内××银行沟通协调，研究制定了通过该银行进行人民币直接资金结算的方案。目前海外项目公司正在全力配合完成人民币直接结算支付渠道的建立、完善工作，争取尽早建立起安全、可靠的中叙资金结算新通道。