后金融危机时代我国煤价走势分析

郝 贵 柴 杨 孙 青 张胜利

（1.神华集团有限责任公司，北京市东城区，100011；2.神华集团博士后工作站，北京市东城区，100011；3.中国矿业大学 （北京）博士后流动站，北京市海淀区，100083；4.神华集团安监局，北京市东城区，100011）

后金融危机时代我国煤价走势分析

郝 贵1柴 杨2，3孙 青2，3张胜利4

（1.神华集团有限责任公司，北京市东城区，100011；2.神华集团博士后工作站，北京市东城区，100011；3.中国矿业大学 （北京）博士后流动站，北京市海淀区，100083；4.神华集团安监局，北京市东城区，100011）

基于供求理论，对我国煤价的走势进行分析。采用中国煤炭价格指数（CRTP）和环渤海煤炭价格指数 （BSPI），回顾了我国煤价的历史变化情况。针对今年煤价的大幅下降，从供给和需求两方面进行研究，指出需求增长的放缓是造成煤价下降的主要原因。基于对我国煤炭供求变化趋势的分析，对我国煤炭价格的长期走势进行预测。

煤炭价格 煤炭供给 煤炭需求

自2012年5月初以来，我国煤炭市场价格连续下跌，环渤海23.0 MJ／kg动力煤离岸平仓平均价格由787元／t降至635元／t，降幅达152元／t，与煤价在2011年11月份的峰值853元／t相比，当前煤价跌幅达到了218元／t。因此，分析未来煤价走向具有重要意义。

1 我国煤炭价格的历史变化

我们采用中国煤炭价格指数 （CRTP）作为参考，选择的基期是2005年6月15日，当日指数为100（357元／t），此后的煤炭综合价格都以基期的百分比来反映。中国煤炭价格指数5年间整体上平稳增长，只是在2008年亚洲金融危机时有一次大幅度的下降，煤价自2005年6月至2010年10月间价格增长了1倍，在2008年9月底达到最大值246.5，见图1。

环渤海煤炭价格指数反映的是北方六港煤炭交易离岸平仓价的均值。为反映近期煤炭价格变化，采用环渤海23.0 MJ／kg动力煤指数 （BSPI）作为参考指标，时间跨度为2010年10月13日至2012年12月19日，单位为周，见图2。

从图2中可以看出自2010年10月至2011年10月，煤价成波浪式上升，从725元／t增加到2011年10月底的峰值853元／t，而之后3个月回落到787元／t，煤价从2012年5月底开始下降幅度加大而且连续下降，8月份开始煤价趋于平稳，到2012年12月19日，BSPI发布23.0 MJ／kg动力煤北方六港FOB平均成交价为635元／t。

2 近期我国煤炭价格下降的成因

价格均衡论认为，边际效用决定需求，边际成本决定价格，价格由供求决定。也就是说商品价格变化是由商品供给和商品需求两方面决定的。煤炭价格下降的原因，需要从煤炭供给和煤炭需求两方面来分析。

供给方面，煤价的长期高位运行和上涨趋势推动煤炭生产商提高产能和开发新的资源。2011年我国煤炭开采及洗选业固定资产投资额为4897亿元，比2010增加近30%，是2008年本行业固定资产投资的2倍，见图3。

图3 2007-2011年我国近5年煤炭开采及洗选业固定资产投资额

需求方面，一是受世界经济大环境影响，我国经济增长放缓；二是国际低价煤炭的涌入；三是2012年雨水增多水力发电增加。三者导致国内煤炭需求增长乏力。

世界经济危机的深化和扩展，特别是欧洲债务危机的扩大，对世界各国的经济发展都产生负面影响。2012年7月13日，国家统计局发布经济数据显示，2012年上半年国内生产总值227098亿元，同比增长7.8%，二季度增长7.6%，这是3年来中国经济增速首次跌破8%。据统计，我国火力发电量自4月份以来都低于2011年的同期水平，6月份火力发电量为2953.4亿k Wh，比2011年同期下降了4.2%，见图4。

图4 2012年月度火力发电量同比对照

世界能源市场的能源价格近期都有所下降，大西洋和太平洋地区煤炭需求疲软和相对强健的供应状态已经造成2012年国际煤炭价格下滑。2012年前4个月，欧洲煤炭价格下跌了21%。国际煤炭的低价位导致我国煤炭进口量上升，据统计，2012年1-5月中国进口煤炭11273万t，比2011年同期增长67.8%。

由于2012年我国雨水增多，水力发电量1-6月份累计达到2912.2亿k Wh，比去年同期增长了9.9%，见图5。

图5 2012年月度水力发电量同比对照

总体来看，煤炭需求增幅减缓的主要因素是我国经济发展速度下降。由于进口煤占我国总消费量比重较小 （见图6）和水力发电所占比重较少 （见图7），这两者加剧了对国内煤炭需求减少的趋势，但是属于次要因素。

所以，当前我国煤炭市场从一直以来的供不应求转变成为了供过于求，这是煤炭供应增长幅度扩大和煤炭需求增长幅度减少两方面因素造成的，使得市场供给的增长超越了需求的增长，市场煤价迅速下降。

3 我国煤价走势预测

从长期煤炭供给和需求来看，煤炭市场的供过于求状态将会长期存在。

3.1 我国煤炭供给将长期处于上行态势

（1）铁路运能逐步释放。长期以来，铁路运输一直是我国煤炭供给的制约因素，西煤东运大通道长期处于饱和状态，煤炭运力紧张。“十一五”期间铁路基建投资达到1.25万亿元，与 “十五”相比增长393.8%，其中包括包头至西安、太原至银川、准格尔至朔州等煤运通道项目，这些通道将大幅度提高西煤东运的运输能力，大大缓解煤炭运输紧张的状况。

（2）煤炭资源整合后产能的逐步释放。在国家集约化开发经营煤炭资源的指导方针下，随着各区域煤炭资源整合的完成，整合后的煤炭资源产能将会逐步释放，长期推动煤炭供给增加。

（3）煤炭行业固定资产投资形成的产能逐步释放。煤矿开发建设的周期一般在3～5年，我国前5年年均约3200亿元的煤炭开采及洗选业的固定资产投资，将会给未来煤炭供给带来上行压力。另外，国有大型企业投资煤炭行业热情高涨。以我国五大发电集团为例，根据其发展规划，五大集团都将煤炭开采列为发展重点，而且煤炭产能的目标指向亿吨以上。

所以说，我国的煤炭供给将会长期保持旺盛的状态。

3.2 我国煤炭需求的增长从长期来看会趋于平缓

（1）我国国民经济发展由高速向中速转变。与“十一五”期间GDP实际年均增长率11.2%相比，国家 “十二五”规划将GDP的年均增长率定位在7%。这预示着我国经济由高速向中速转变，同时，也意味着我国对煤炭的需求也在由高速增长向中速增长转变。

（2）节能减排的继续推进。 “十一五”期间，我国以能源消费年均6.6%的增速支撑了国民经济年均11.2%的增长，能源消费弹性系数由 “十五”时期的1.04下降到0.59，节约能源6.3亿t标准煤。在 “促进经济发展方式转变，建设资源节约型、环境友好型社会，增强可持续发展能力”的指导方针下，随着产业结构优化升级、技术进步、能效水平提高，国民经济发展对煤炭的依赖会越来越小。

（3）新能源的替代。我国 “富煤、贫油、少气”的资源赋存决定了我国是世界上少有的以煤为主要能源的国家。长期以来煤炭在我国一次性能源生产中的比重一直在70%以上，近年来超过了80%，见图8。随着我国风能、水能、太阳能等清洁能源，以及页岩气、煤层气、可燃冰等替代能源开发利用水平的提高，我国煤炭在能源中的比重从长期来看会逐渐减少。例如，美国在页岩气开采方面产生技术突破，页岩气产量在近年呈爆发式增长，2011年产量达到了6500亿m3，而据估算，我国页岩气总量高于美国30%，达到了36万亿m3。

图8 煤炭在一次能源生产中的比重

综上所述，从长期来看，我国煤炭供给增长的推动力较大，随着需求增速趋于平缓，我国的煤炭市场将长期面临供过于求的压力，如果国家不通过行政手段干预，煤炭价格将长期在低位运行。

［1］国家统计局.2011中国能源统计年鉴 ［M］.北京：中国统计出版社，2012

［2］Ghoshray A，Johnson B.Trends in World Energy Price［J］.Energy Economics，2010 （5）

［3］郝向斌.2006年及 “十一五”期间的煤炭市场分析［J］.中国煤炭，2006 （1）

［4］唐衍伟.中国煤炭资源消费状况与价格形成机制研究 ［J］.资源科学，2008（4）

［5］刘海滨，芮键伟.矿产资源价值研究 ［M］.北京：石油工业出版社，2004

［6］邹绍辉.我国煤炭价格变动模型实证研究 ［J］.煤炭学报，2010 （3）

［7］林伯强.中国长期煤炭需求：影响与政策选择 ［J］.经济研究，2007（2）

The trend of coal price in China after the financial crisis

Hao Gui1，Chai Yang2，3，Sun Qing2，3，Zhang Shengli4
（1.Shenhua Group Corporation Limited.，Dongcheng，Beijing 100011，China；2.Postdoctoral Work Station，Shenhua Group，Dongcheng，Beijing 100011，China；3.Postdoctoral Mobile Research Station，China University of Mining ＆ Technology，Beijing，Haidian，Beijing 100083，China；4.Safety Supervision Bureau，Shenhua Group，Dongcheng，Beijing 100011，China）

Based on the theory of supply and demand，the trend of the coal price in China is research.Firstly，the paper reviews the historical changes of the coal price in our country with The Chinese Coal Price Index（CRTP）and the central Bohai Coal Price Index（BSPI）.Secondly，the paper points out that the slowdown in demand growth is the main cause of the falling of the coal price though research on supply and demand two aspects.Finally，based on the analysis in the changes of the coal supply and demand in China，the paper forecast the changes of the longterm coal price in our country.

coal price，coal supply，coal demand

TD-9

A

郝贵 （1962-），男，山西朔州人，博士，高级经济师。神华集团有限责任公司副总经理，中国安全生产协会副会长。主要从事企业经营、运销、企业改制、生产安全和调度运营等管理工作。

（责任编辑 张大鹏）