放开黄金ETF让投资者受益

覃维桓

覃维桓 《中国黄金报》首席分析师、北京黄金经济发展研究中心研究员

与常规黄金投资方式相比，ETF基金具有交易方便、安全性高、成本低、流动性强、透明度高、弹性大、投资范围广等独特优势。

黄金ETF在全球投资热潮中迅速升温，并逐渐成为投资黄金的重要方式。

1月25日，中国证监会发布了《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》,为黄金ETF在中国上市扫清了道路，黄金ETF的推出已进入“倒计时”。

ETF即“交易型开放式指数基金”，通常又被称为“交易所交易基金”（Exchange Traded Funds），是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金。ETF的最大特点是通常以某种指数或者标的商品为基础，所以其价格主要受标的产品影响，而与基金管理人的操作关系不大。

例如，黄金ETF就是一种以黄金为基础资产、追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，可以在证券市场交易。国内黄金ETF上市后，将在证券交易所交易，黄金ETF联接基金财产中，目标ETF的比例不得低于基金资产净值的90%。这就使得基金的价格波动与黄金价格紧密地联系在一起。

黄金ETF七大优点

黄金ETF在国际上已发行多年。最早发行黄金ETF的是澳洲的Gold Bullion Securities(GOLD)，该基金由世界黄金协会首先发起，并由黄金上市有限公司负责发行，2003年在澳大利亚证券交易所上市，汇丰银行美国分行担当黄金保管人。

2004年11月18日，美国的Street Tracks Gold Trust(GLD)在纽约证券交易所上市。GLD由世界黄金信托服务机构发起，汇丰银行美国分行做其黄金的保管人，纽约银行担当托管人。该基金近年来又陆续在新加坡、东京和中国香港上市，成为世界最大的黄金ETF基金。GLD是黄金ETF市场的“巨无霸”，已经成为个人投资者投资黄金的最主要工具。其持金量达到1300吨，价值超过700亿美元。如果将其与世界各国黄金储备相对比，可以排在中国前面，居世界第六位。

黄金ETF在全球投资热潮中迅速升温，并逐渐成为投资黄金的重要方式。在黄金ETF出现之前，人们投资黄金主要有以下几种方式：购买各类金条、金币及黄金首饰，购买黄金期货、期权及掉期，购买黄金类上市公司股票，投资金矿矿山等。与这些常规黄金投资方式相比，ETF基金具有许多独特的投资优势。

交易方便。黄金ETF直接在证券交易所上市，广大股民可以很容易地通过股市账户买入、卖出和持有基金份额。

投资安全性高。黄金ETF的基础资产是黄金现货，所以说投资者购买了基金就间接拥有了黄金现货，不像银行的纸黄金，仅仅是投资者与银行对赌的关系，并不存在实物。

低成本。对投资者来说，投资黄金ETF与直接购买实物黄金相比，免去了保管、储藏和保险等费用，也避免了回购时的不方便和高额手续费，而仅仅需要交纳基金管理费，可以节省许多成本。

流动性强。黄金ETF的流通性不仅仅在于它可以在交易所的一、二级市场上交易，而且还在于其具有申购和赎回的特性。根据市场需求,被批准的参与者可以申购和赎回“一篮子黄金股份”，从而提高流动性；这样使得一些大基金也投资到ETF基金中，其购买金额可以达到数亿美元。

交易透明度高。世界上的黄金交易是24小时交易进行，投资者随时都可以查到有关黄金市场交易的数据，包括黄金的价格、基金的黄金持有量以及基金价格等。

交易弹性大。黄金ETF在证券交易所上市，其交易方法和其他股票一样。在交易日内,投资者可以持续地以交易价格买入或卖出基金。

允许投资范围更广泛。例如美国规定养老基金和共同基金投资是受限制的，不能持有现货商品或其衍生产品，但是可以投资购买黄金ETF。

以上是目前国际上黄金ETF的一些优点，国内黄金ETF出来后是否也具有这些特点或仅具有一部分，还有待观察，但估计不会相差太多。

从当前国内市场来说，黄金投资已经被越来越多的人所认识，除上海黄金交易所和上海期货交易所之外，各银行、金店、投资公司等纷纷推出了各种黄金投资产品，如纸黄金，投资金条、金币，投资理财产品等。2010年，国家六部委发布《关于促进黄金市场发展的若干意见》，为黄金市场的发展指明了方向。如今，证监会放行黄金ETF是在这条道路上又迈出了一大步。

有便利也有风险

发行黄金ETF的最大好处是为投资者增加便利，因为虽然现在国内已经有银行的纸黄金、上海黄金交易所的现货金条、延期交付金条、上海期货交易所的黄金期货等黄金衍生品供投资者选择，但是终归存在安全性差（如纸黄金没有实物交易）、交易平台受限制等缺点，而黄金ETF直接在上海证券交易所上市交易，为全国股民参与黄金交易创立了便利条件。中国股市现有股民超过一亿，活跃账户也有数千万，大大超过金民的数量。而在股市上直接买卖黄金，就为股民兼为金民创造了有利条件。

目前国内有许多投资者更愿意投资实物黄金，但是个人投资时会受到许多限制，例如金额较大，运输、保管不方便，回购时不易找到收购者，而且要损失较多的手续费等。ETF黄金基金的份额较小，如国外通常每份基金为1/10盎司，国内基金每手（100份）为1克黄金，也就只有300多元人民币。投资者可以积少成多，方便地买入实物黄金。

目前国内已有的诺安黄金基金和嘉实黄金基金，其主要投资对象是国外的ETF黄金基金，相对来说要增加一层交易，自然不如在国内直接发行上市的ETF黄金基金。

对投资者来说，要参与黄金ETF交易，首先必须了解黄金市场，了解推动金价涨跌的主要因素，包括基本面因素、黄金市场过去几十年来的基本趋势和黄金在货币市场中的作用等，不可盲目买入。因为目前黄金市场正处在从历史高位回落后的调整期，价格波动很大，如果不加分析地买入，很容易被套住。

此外，国内ETF黄金基金如果在股票交易所上市，其交易时间是在白天；而国际黄金市场则是24小时交易，特别是中国的晚间时段正处于欧美交易活跃的时段，黄金价格波动较大。如果遇到较大波动，而投资者的买入时机不对，就有可能产生较大损失。

公开信息显示，目前已有国泰、华安、易方达、博时四家公司上报了黄金ETF产品的募集申请。投资者可以在基金发布募集公告后注意了解各只基金的特色，从中选择适合自己的品种。

虽然投资者不一定要长期持有黄金ETF，完全可以在适当的时候买卖赚取差价。但是，并不建议投资者过于频繁地进行买卖，因为黄金价格不大会像股票那样暴涨暴跌，投资者应当把握黄金价格的变化趋势，在较低时买入并耐心持有，更有利于获得较大收益。