融资租赁实际融资成本测算探讨

石炳有

（云南云景林纸股份有限公司，云南 普洱666400）

一、融资租赁涵义及其主要形式

融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物提出的要求，以及对供货商的选择，由出租人出资向供货商购买租赁物，并出租给承租人，承租人须支付租金的一种租赁形式。融资租赁形式主要包括以下两种情况：其一，直接租赁。直接租赁是指承租人向租赁公司提出特定的租赁需求，租赁公司负责筹集资金采购承租人所需租赁物并交付承租人使用，承租人须按期支付租金。这种融资租赁形式适用于承租人资金紧缺而又急需购入新资产的情况，有利于承租人在支付少量资金的前提下获取新资产的使用权；其二，售后回租。售后回租是指承租人将自有资产出售给租赁公司，并向租赁公司提出特定需求，获取资产转让价款，而后再与租赁公司签订租赁合同租回该项资产，按期支付租金。这种融资租赁方式适用于承租人急需大量资金周转的情况，有利于承租人在不失去资产使用权的前提下解决资金周转困难。

二、融资租赁实际融资成本的影响因素

融资租赁实际融资成本充分考虑了资金的实际使用效果，主要受租赁期、保证金、支付利率、融资服务费、租金支付方式等因素的影响。

（一）租赁期

融资租赁业务中，若融资服务费和保证金不变，那么租赁期限就会对融资成本产生一定影响。通常情况下，租赁期越长，实际融资成本越低。尤其在租赁期相差较大的融资租赁方案中，租赁期对实际融资成本会产生更为显著的影响。

（二）保证金

保证金是指租赁公司为了规避承租人的违约风险，要求承租人预先提供的一定比例资金。一般情况下，租赁公司无需向承租人支付保证金利息，这也成为了租赁公司提高收益的重要手段之一。虽然保证金在承租人全部履行融资租赁合同义务之后会返还给承租人，但是由于租赁期较长，必然会对实际融资成本造成较大影响。

（三）融资服务费

融资服务费是指租赁公司为承租人提供融资租赁服务而收取的劳务费、咨询费。在融资租赁业务中，租赁公司通常在考虑租赁标的、市场行情、有无担保等因素的基础上，向承租人一次性收取一定比例的融资服务费。

（四）支付利率

支付利率是实际融资成本中最为重要的影响因素。支付利率既可以为固定值，也可以经合同双方协议，将其约定为中国人民银行公布的某一基准利率的一定比值，即上浮或下浮一定比例。

（五）租金支付方式

租金支付方式与实际融资成本的确定息息相关。一般情况下，期末支付租金产生的成本小于期初支付租金产生的成本，按年支付租金产生的成本小于按季支付租金产生的成本。租金支付方式经由双方协商确定，承租人应当充分考虑自有资金状况。

三、融资租赁实际融资成本测算

（一）融资租赁实际融资成本测算公式

根据现行会计制度要求，融资租赁中承租人的融资成本可通过以下公式计算得出：

式中：r ——实际融资成本A ——租赁资产的现行市场价值

n ——租赁期iF ——第i 个租赁期支付的租金i

D ——第i 个租赁期设备计提折旧额i

C ——支付第i 个租赁期租金时记入的费用

T ——所得税税率

Fi-Di×T-Ci×T ——第i 个租赁期的净现金流量

（二）实际融资成本测算案例

某大型企业2001 年1 月1 日以融资租赁方式租入综合设备1台，该设备的现行市场价值为2500 万元，使用年限和租赁期均为6 年，每年年末支付租金6428900 元，租赁内含利率14%，无担保残值。租赁期满后，由租赁公司收回设备。企业采用直线折旧法计提设备折旧，不需要考虑设备残值，所得税率为33%，计算融资租赁的实际融资成本。

根据计算公式计算出每年租金中记入费用额和每年租金中冲减负债部分，即：每年租金中记入费用额=当年初租赁资产余值×租赁内含利率

每年租金中冲减负债部分=每年租金- 每年租金中记入费用部分

由此可知租赁期第1 年～第6 年，租金中记入费用额依次为3500000 元、3090000 元、2622500 元、2089600 元、1482100 元、789200 元。

根据直线折旧法计算每年折旧抵税产生的现金流入=25000000/6×33%=1375000 元。

根据租金记入费用部分产生的现金流入=租金记入费用额×33%，可知第1 年到第6 年的租金记入费用部分产生的现金流入依次为1155000 元、1019700 元、865480 元、689920 元、489060 元、260480 元。

由于净现金流量=支付租金引起的现金流出- 折旧抵税产生的现金流入- 租金记入费用部分产生的现金流入，所以通过将数据代入公式计算可知：第1 年至第6 年的现金净流量依次为3998900 元、4034200 元、4188420 元、4363980 元、4564840 元、4793420 元。

利用内插法求得：实际融资成本r=0.93%。

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