抓住改革机遇 与行业共同发展

■北京中企华资产评估有限责任公司董事长兼CE0 孙月焕

抓住改革机遇，与行业共同发展——市场需求、政府引导、协会支持三个动力源泉推动了中国评估行业的快速发展，评估机构在这“三驾马车”的带动下，在政府和协会的保驾护航下，乘风破浪，勇往直前。

今天，我们在这里共同回顾中国资产评估行业二十年的成长历程，对评估行业的未来发展进行展望。作为评估行业一个机构的创始人，同时也是中国评估行业发展的见证人之一，我想谈一谈“中企华”在成长道路上的一些体会，通过回顾与总结，与各位同行一起探讨如何进一步推动评估行业持续健康发展。

中企华公司是一家专职评估机构。公司成立于1996年，是评估行业的后起之秀。1997年至今，总部评估业务收入连续十六年在行业领先，年收入规模从几百万元上升到近3个亿。中企华的成长和发展是伴随着国家的改革开放和建设发展、行业的成长而发展起来的。中企华公司能取得这样骄人的成绩，主要得益于以下三个方面：

一、在改革开放大潮中勇于担当，抓住机遇快速发展

国有企业改制是我国历史上最大规模的经济转型。中国资产评估行业籍改革开放的大潮应运而生。资本市场的发展，为资产评估提供了广阔的市场需求和发展机遇。中企华刚成立时我们就下决心要不失时机抓住这一机遇，使公司站在高起点上发展。正是因为评估行业所具有的这种社会责任感和把握机会的能力，在客观上促成了行业的迅速发展。中企华在改革大潮中是如何抓住机遇并将机遇变为成果的呢？我们的经验有两点：

第一，敢字当头，抓大项目。中企华公司创业之初，恰逢国有企业改制上市蓄势待发之时，众多大型、特大型国有企业拟进入资本市场。资产评估通过确定拟上市公司资产的价值，在维护国有资产权益和保护投资者利益方面承担着重要职责。那些在国民经济发展中占据重要地位的重点企业，资产规模巨大，资产类型复杂，资产分布遍及全国各地，甚至境外，需要解决的评估专业问题层出不穷。但是，2000年之前全国的资产评估机构规模都不大，经验欠缺。面对改制上市评估业务的挑战，有的机构选择了观望。中企华起步晚，在当时是十几人的小机构，但我们却顺势而发，敢于盯着大项目做。1997年，当时国内最大的电信公司准备将广东移动和浙江移动在香港上市，我们获得信息后，力争到了这个项目。当时，我们也刚拿到证券资质，这个项目对企业、对评估机构来说都是新的。机构人员少、无经验，企业对上市不仅陌生，而且不积极。如企业最初申报的资产清单不完整、不准确，找不到了解情况的配合人员，现场勘察数量众多且分布极散的基站资产工作量之大简直难以想像。但是，我们组织了100多人，分两省边干边摸索经验，最终向企业交出了一份规范的评估报告，与其他中介机构一起，帮助中国移动相继登陆香港联交所和美国纽交所，共筹集到29亿美元，成为当时亚洲企业融资之最。这份成果在亚洲金融危机爆发的背景下显得尤为可贵。

付出总有回报，中企华公司因为承办这个项目，在公司成立后的第二年就在评估机构业绩排行榜上一举成为行业榜首。1998年我们又做了一个省的收购，初步摸索做大项目的一些方法。1999年，中企华公司又大胆地接了中石油集团改制上市评估项目。面对这个史无先例的“巨无霸”项目，中企华公司知难而上，投入了800多名评估人员，历时100天，成为“第一个敢吃螃蟹的人”。中企华公司的业绩也因此大幅上升，开始在行业里遥遥领先。

后来，我们又相继承办了海洋石油、中国铁通、中国电信、人保财险、中国国航、中国网通、中国联通、中国移动等一批又一批特大型国有企业改制上市或注资评估项目。2004年国务院国资委核准的8个特大型项目，中企华承办了7个，并且都顺利地通过了核准。许多案例作为“精品工程”在业内推广。

伴随着企业改制上市的评估需求，我们紧跟形势，积极参与，协助企业优化资源配置和完善公司治理结构，并亲眼目睹了一批又一批企业成功地实现了上市目标。在被评估企业做大做强的同时，我们也抓住机遇发展了自己。实践中我们体会到，评估行业的规律是：项目做得越多，积累的经验就越丰富，在市场竞争中就越能处于更加有利的地位，成功的几率就越大，并因此进入良性循环。通过一系列大项目的锻炼，我们的规模在不断扩大，我们的水平也在不断提高。

第二，苦练内功，用高质量的评估服务满足不断提升的业务需求。随着企业改制不断向纵深发展，企业经济行为日趋复杂，业务类型和资产种类也越来越多元化。评估机构的水平如果还停留在承办中国移动、中国石油那样的业务单一企业的改制评估上，则会被时代淘汰。面对新的挑战和竞争，中企华决心要以最高质量展示抓住机遇后的成果。要想取得持续的成功，以高质量的专业服务赢取客户的信任是关键。一开始，有的客户对我们也不了解，不信任，沟通起来十分困难。但我们通过夜以继日的辛勤工作，以及高水准的专业服务，帮助企业顺利通过了监管部门的审核，成功实现了经济行为，从而获得了客户的信任，拥有了大量“回头客”。中国五矿重组改制项目就是一个可圈可点的成功案例。中国五矿是以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主，兼营金融、房地产、物流业务，进行全球化经营的大型企业集团。中国五矿实施整体重组改制，涉及境内外各级次企业近千户，资产规模近两千亿元。我们精心组织策划，认真制定方案，在关键参数和假设的确定上严格遵循国际惯例。最终，我们不辱使命，按时保质出色地完成了评估工作，并顺利通过国务院国资委的核准。委托方对我们的评价是：“中企华与国际估值机构相比毫不逊色！”此后中国五矿的重大重组、收购等大项目均委托我公司承办，包括资产评估、土地评估和矿业权评估等。这就说明，在你取得客户信任的时候，你的新的机遇就会到来。

练内功是在机遇中迎风破浪的动力。承办大项目需要一支敢打硬仗、能打胜仗的评估队伍，需要可靠的人力资源做保障。有人说，你们每年做那么多项目，涉及那么多行业，人力和技术，如何解决的？我们的经验是加强培训，扩充队伍。而且这种培训在项目多的情况下，紧紧与项目结合在一起，边做边培训。另外，我们迅速建立分公司，成为固定的团队。中企华公司是业内最早设立分公司的专职评估机构之一。目前公司在全国各地设有16家分公司及浙江业务部。我们公司配备有专门的主管副总，监管分公司业务质量，每年都要求分公司参加公司的业务培训，并结合每一个项目的操作方案对参与项目的分公司业务人员进行项目培训。2004年，神华集团拟改制上市，中企华公司以高价中标。当时这个项目不仅资产规模大，被评估单位多，还涉及煤炭、铁路、港口、电力等多个行业领域，评估方法主要是成本法，运用起来十分复杂，需熟悉各种专业设备的资产属性，使用各种专业定额，与审计、境外物业、土地和矿权评估机构进行各种对接。我们针对项目特点和难点，在总部和分公司两个层面调兵遣将，精心组建了一支由不同专业人员组成的200多人的评估团队，责成中心组编写了详细的操作方案和企业培训材料，分别对评估人员和企业配合人员进行培训。全国布局合理的分公司网络，为我们公司承办大项目提供了强有力的人力资源保障。当神华成功上市之时，我们扪心自问，这一份远高出同行报价的合约，我们当之无愧。我们的出色表现也赢得了委托方的高度赞扬，并从此建立了紧密的业务合作关系。又如做国航项目时，我们对飞机的技术不熟悉，我们就派一个学设备的高级项目经理，先找航空技术人员学，然后回来给大家讲课。在国资委核准会上，这个项目经理把飞机的特殊性技术难点讲得头头是道，与会者以为是我们外聘的飞机制造专家呢！由于做国航积累的经验，我们以后又做南航、海航就都没困难了。在练内功中，我们要做到的目标是：“别人不能做的，我能做；别人能做的，我做得更好！”抓住机遇勇于接受挑战，才能与时俱进，在行业竞争中占据领先之地。

正是“至诚至信，严谨公平”的企业文化塑造了一个良好的品牌形象，赢得了众多客户的信任，所以承办了一系列国有企业的重大资产重组或改制上市项目。这些项目的成功承办，最终奠定了中企华公司在行业举足轻重的地位。

中企华的成长经历，印证了行业的一个共识：国有企业改制领域的资产评估业务，在我国资产评估实践发展进程中具有十分独特的历史作用，这一业务领域不但促进了资产评估理论的发展，推动了评估规范的建设，而且锻炼了一批又一批执业队伍，对资产评估行业的长足发展具有极其重要的历史意义。

二、满足改革纵深发展的需要，创新主业，开拓服务领域，以优质服务做大做强

依托中国经济的快速发展，中国资产评估行业也得到了快速成长。 随着改革不断向纵深发展，企业并购日益活跃，有的企业甚至迈出了国际化步伐，开始实施“走出去”战略；还有一些新的行业领域，如金融企业、文化企业等也相继走向资本市场。新的经济形势对资产评估行业提出了新的更高的要求。评估行业必须创新才能适应改革开放的进一步发展，才能在巩固和挖掘传统市场的同时开拓新兴市场和潜在市场，评估机构才能做优做强做大。为此，我们在实践中抓了两点：

第一，在主业上创新。资产评估的主营业务是传统的法定业务，在新的市场环境下，这些业务并不是老业务的翻版，它必须根据资产的特点去创新理念，创新评估方法。

首先是拓宽服务领域。当改革范围从原有的传统工商业发展到金融、文化、环保等各行各业时，刚开始我们对这些新的行业也是陌生的。我们必须逐步探索金融企业评估模型、文化企业的盈利模式，积极开拓评估业务的新领域，以满足这些企业走向资本市场的评估需要。比如，在金融领域，2003年人保财险股票在香港联交所正式挂牌交易，成为“中国金融第一股”，我们率先在金融领域评估上迈出了成功的第一步；2010年，农行A+H股上市，我们又在金融企业IPO上市评估方面积累了经验，此后，人保集团、银河证券相继上市，我们一路引领银行、保险、证券公司企业价值评估技术新潮流；在文化领域，2009年中国出版改制上市，2010年中影集团改制，我们开始大规模涉足文化企业评估领域……2013年，中船重工定向增发评估项目中，我们更是尝试为中国第一艘航空母舰进行价值评估。

其次是创新评估方法。随着产权市场、证券交易市场和金融市场的不断发展和完善，企业并购日趋增多。企业并购需要评估目标企业的股权价值。在企业价值评估业务中，传统的成本法难以体现企业的整体价值，也难以反映投资者真正享有的权益。为了满足企业并购的评估需求，2005年中国评估行业首次引入企业价值评估概念，中企华公司率先在同行业中设立企业价值评估部，并在一系列中外合资、企业并购项目中大胆使用收益法和市场法评估企业整体价值。2009年，我们接受中石化委托，对其在安哥拉的一项油气开发权益进行评估。为了与国际接轨，我们参考了投资银行估值模型的架构，并派出在计算机建模方面具有专长的项目经理建立了方便实用的收益法评估模型，有效地协助委托方实现了产权转让的目标。2011年，我们承办都江堰拉法基水泥公司注入四川双马的评估项目，面对的客户是世界500强的跨国公司。在项目开始阶段，外方是以高傲的、怀疑的姿态对待我们，在时间非常紧急的股票停盘预估工作期间，当我们用国际认可的DCF模型高质量地如期完成了预估工作后，外方对我们刮目相看；在我们出具的评估报告相继通过了发改委聘请的水泥行业专家的严格审查和证监会的审核后，我们的优秀表现终于得到了客户的高度认可。当他们进行二次注资时，毫不犹豫地选择了中企华公司，这也是唯一一家得到续聘的中介机构。

第二，积极开拓新业务。在评估主业创新的同时，我们敏锐地发现了客户在价值估算业务之外的相关需求。其实，中企华公司早就因为企业评估的经济行为不具有连续性这一行业特征而一直怀揣着一份危机感，总是“吃着碗里的，看着锅里的”，在巩固现有市场的同时，充分挖掘自身潜力，提升综合服务能力，积极进行市场拓展和业务创新，促进专业服务的转型升级。比如，我们从2002年开始就利用评估专长为银行金融资产风险防范提供咨询服务，帮助国家开发银行先后开发了贷款抵（质）押物价值动态评估系统和贷款企业现金流分析评价模型。现在，我们每年还承担着对国开行全行38个分行客户经理负责的信贷抵（质）押品价值动态监控评估工作的日常咨询指导、定期巡回培训、数据资料支持、报告审核评判、入围机构资质审核、制作示范案例以及与上述工作相关的课题研究等咨询服务工作。2012年，中企华接受神华集团委托，协助神华集团产权局对集团内遍布全国27个省（直辖市）的300多家单位进行产权资产普查工作，并提供了产权管理制度、职能设置和信息系统建设等方面的管理咨询意见。2013年，为了配合中国企业“走出去”战略的实施，我们承办了中央企业境外资产巡查项目等新业务的研究和实践。另外，在以财务报告为目的评估业务领域，我们与“四大”会计师事务所紧密合作，尝试为企业公允价值计量、资产减值测试和合并对价分摊等会计活动提供价值咨询意见。在无形资产评估领域，我们继续发挥着无形资产评估的技术优势，积极参与国家品牌评价标准的制定，为众多著名企业的品牌价值评估提供了专业技术服务。对其他可能产生评估需求的潜在市场，比如，在企业所得税计税基础和涉税业务企业价值评估、与环境保护相关的评估、服务民间投资等众多领域，我们非常重视市场信息的捕捉，时刻关注相关政策的发布和执行情况，积极寻找评估的切入点，力求开拓新的评估业务市场。

我们一直信奉这样一个经营理念：企业的扩张首先是围绕核心业务本身的成长，然后才是要围绕核心业务的相关多元化。中企华公司作为国内最大的一家专职评估机构，从设立之初就确立了以资产评估专业服务为核心的经营方向，在积极响应评估行业做优做强做大号召的同时，紧密围绕如何做优、做强、做大核心业务探索发展道路。在加快转变经济发展方式的新形势下，伴随着国民经济重点产业结构调整和转型升级，评估业务结构也呈现出一定的调整趋势，同质化经营模式受到挑战，评估机构开始进入战略调整和发展阶段。今天，我们的奋斗目标是“建设一流的评估机构，展示一流的评估质量，提供一流的评估服务，缔造一流的评估品牌”。我们要通过创新主业，同时开拓服务领域，以优质服务实现做优做强做大，满足中国改革开放向纵深发展所引发的更多、更高的评估需求。

三、依托协会平台规范执业，夯实质量管理，稳步向前发展

评估协会为行业发展搭建了一个全方位的服务平台，这是整个行业健康、有序发展的基础，也是众多评估机构能够取得成功的关键因素之一。中评协自成立之日起，在建议和完善准则体系、创新会员管理体系和服务模式、建设自律监管体系、行业文化建设、人才培训、推动行业法制建设、国际交流和合作、行业做大做强等方面开展了大量的工作，为全行业贯彻落实科学发展观、实现在新时期的腾飞作出了突出贡献。

在中企华公司的发展历史上，依托评估协会的平台发展自己主要体现在三个方面：

首先，协会的监督检查促使我们不断提升业务管理水平和评估报告质量。中企华公司一共接受了协会三次检查，每次检查都促使我们的业务管理有一个质的飞跃。2004年在接受第一次检查时，我们正处于业务高速发展期，还未十分重视执业管理，有制度但不完善，报告多，管理粗糙。对于检查组发现的问题，我们非常重视，并逐步开始通过建立健全公司制度加强业务质量管理。2009年第二次检查时，我们的工作底稿很不完善，有一个无形资产的评估报告被检查组评为差，做项目的人员受到谈话提醒的批评。对此，我们进行了反省，发现我们在业务管理上仍不够细致，公司忙于项目多，评估报告常出现低级错误，业务归档不及时，审核工作不到位，潜在风险还是不少的。针对这种情况，我们提出了精细化管理的目标，不仅修订和完善了制度，而且加大了管理力度。我们以评估业务流程为线索，整合了公司的各种优质资源，集中精力处理好业务流程中各关键环节的风险点。2012年第三次检查时，我们的业务质量控制体系已经基本成型，并发挥了重要作用，无论是本部还是分公司，各项业务的执行有条不紊，评估报告的质量大大提高。在全行业得到表扬的10个评估师中，我们福建分公司占两名。在中企华不断完善的质量管理体系中，协会的检查起到了强有力的促进作用。我们不把检查当负担，而是当成提升管理的机会，使整个公司从向市场要效益转变到向管理要效益。

其次，协会颁布的评估准则和开展的课题研究给我们的评估实践提供了卓有成效的指导。2004年，财政部发布了《资产评估准则——基本准则》和《资产评估职业道德准则——基本准则》两个基本准则，标志着中国资产评估准则体系的初步建立。从2007年至2013年，共有26项评估准则出台，初步形成了适应我国国情、与国际接轨、比较完整的资产评估准则体系。中企华公司积极参与协会的准则建设和课题研究活动，因为这些活动不仅可以回报行业，也可以提升我们自身的执业水平。2011年，中企华公司在协会的领导下，作为《资产评估准则——企业价值》起草组的主办成员单位，联合其他业内外评估专家共同完成了《企业价值评估指导意见（试行）》上升为准则的工作。通过参与准则的制定工作，也加深了我们对准则的理解，有利于对准则的正确运用。又比如三峡集团的课题研究成果，我们不仅是后续实践和完善者，也是直接的受益者。三峡共26台发电机组，我们做了18台。2008年中企华公司承办三峡集团整体上市及2011年、2012年地下电站注入到上市公司的资产评估项目。众所周知，三峡集团水电资产评估方法的研究和实践在中国水电评估领域具有重要意义。由于三峡发电机组的特殊性，评估也具有一定的复杂性，评估技术难点一个又一个。2003年长江电力上市评估时，中评协牵头国资委产权局、财政部企业司、三峡集团、业内评估专家等组成课题组，在发电机组评估理论、评估方法、技术路径及评估操作等方面进行了研究和探讨。中企华公司在评估工作中，将上述理论成果与评估实践进行了完美结合，并延伸到地下电站的评估，确保了评估工作的科学、合理和严谨，评估报告质量得到了委托方和国资监管部门的高度赞扬，评估报告结论也在董事会、股东大会审核时顺利通过。

再次，在评估机构的未来发展规划上，财政部、中评协鼓励评估机构做优做强做大，力争用5年左右的时间实现资产评估行业全部收入300亿元的目标，并提出了评估机构“升级转型”走出去的发展思路，为行业的持续健康发展指明了方向。中企华公司认真学习了行业发展规划，在规划的启发和引导下积极开拓新业务，并努力寻找适合自身特点的做优做强做大的发展道路。2012年，中企华公司为了配合中国企业“走出去”战略的实施，与德勤合作，提议召开央企境外并购资产评估研讨会。当时我们的会主要是想请一些大、中型企业介绍境外资产情况及资产评估的问题和现状。因为我们是机构，没有那么大力度，请政府主办不方便，正在我们为难之时，我们向中评协打了请示报告，协会领导给予了大力支持，出席并主持了研讨会，刘萍秘书长还做了主旨演讲，一些大型的有国外资产的企业介绍了情况和经验。这次会议开得很成功，不仅听取了高水平的经验，而且也了解了政府有关政策要求，会后我们做了许多境外项目。如我们为一个上市公司收购波兰最大的轴承厂股权做的评估，就是借用了研讨会经验，这个项目做得很细，我们聘请当地评估机构与我们一起，了解了当地政策、法规，搜集了大量的价格信息资料，我们将评估的三种方法都用了，最后将市场法和收益法作为最终选择的方法。对于这次评估，波兰企业和中国上市公司都非常满意，并已在证监会顺利通过。

今天，我国资产评估行业已基本形成了“法律规范、政府监督、行业自律管理”的管理体制，进入了规范发展阶段。市场需求、政府引导和协会支持，三个动力源泉，共同推动了中国评估行业的快速发展。评估机构在这“三驾马车”的带动下，在政府和协会的保驾护航下，乘风破浪，勇往直前。纵观中企华的发展历程，我们深刻地认识到机构的成长与行业的发展息息相关。一枝独秀不为美，万紫千红才是春。只有整个行业壮大了，机构才有更多的发展空间。改革开放的经济政策催生并决定了中国资产评估的实践特色，经过二十年的发展，资产评估已取得市场化价值尺度的基本定位。回顾中国经济体制改革和政府职能转换改革的历史变迁，检视中国资产评估行业二十年来所经历的重大事件，总结行业在改革与发展中形成的特色与规律，对于我们坚定信心，实现在新起点上的新腾飞具有十分重要的意义。我们愿在行业协会的领导下，与评估行业各位同仁一起努力，将评估行业打造成具有更高专业声望和更美社会声誉的现代服务行业！