中小企业融资难的原因及对策

宋思嘉 何 筠

中小企业融资难的原因及对策

宋思嘉 何 筠

无论是在发达国家还是发展中国家，中小企业融资难都是一个普遍现象。在我国，中小企业融资存在融资渠道狭窄，内部融资比重大、外源融资低，融资规模过小，审批手续繁琐等问题。究其原因，除了国有商业银行对中小企业存在体制性偏见以外，中小企业自身发展不完善和政府职责的缺失也是重要原因。因此，解决中小企业融资难这一问题，需要企业、金融机构和政府三方的共同努力。

中小企业；融资；金融创新

宋思嘉，南昌大学经济与管理学院；

何 筠，南昌大学经济与管理学院院长，教授。(江西南昌 330031)

目前，我国中小企业已达4 200多万户，占全国企业总数99.8%，而且分别占GDP的60%、就业的80%、税收的50%和出口的60%左右，是经济发展和社会稳定的重要支柱。然而，自2008年金融危机爆发以来，我国经济进入调整期，市场需求大幅萎缩。目前，各行各业都力图通过加大生产、增加销售收入来挽回金融危机造成的影响，融资成为目前企业的头等大事，而中小企业由于没有规模和资金方面的优势，在融资上处于绝对劣势（见表1）。因此，加强中小企业的融资自然成为我国社会发展中需要解决的一个经济问题。

表1 中小企业规模、企业年限与商业贷款被拒情况表

实际上，无论是在发达国家还是在发展中国家，中小企业融资难都是一个普遍现象，只不过程度有所不同而已。林毅夫[1]认为，与大企业相比,中小企业信息更为不透明,而且大多缺乏抵押品，也难以获得其他经济主体提供的担保，因此正规金融部门满足中小企业融资需求的意愿并不强烈。尽管如此，中小企业的融资需求真实地存在着，在这样的背景下，大量的非正规金融广泛应运而生。很多文献认为,非正规金融存在的主要原因，在于这些国家或地区大都存在金融抑制政策，正规金融不能满足中小企业发展形成的融资需求,非正规金融应运而生。根据我国学者张仁寿等[2]的研究，在创业初期，我国民营企业以自有资金和民间融资为主；当企业发展到一定规模以后，其资金主要来源于自身和银行贷款，但是民间融资是不可或缺的资金来源。然而，与正规金融市场相比较，企业从非正规金融市场融资的成本较高、金额有限，并且受法律的限制较多。因此，非正规金融市场并不能够满足中小企业的融资需求，我国中小企业融资难的状况并没有因为非正规金融市场的出现而得到根本改变。

一、我国中小企业融资现状

目前，资金紧张已经成为制约中小企业进一步发展的重要瓶颈。国家统计局的调查显示，导致中小企业资金紧张的原因主要有三个：一是生产成本上升，二是企业利润下降，三是企业资金周转困难。由于资金不足的制约，企业生产能力不能得到充分发挥。据调查结果显示，如果中小企业的资金需求能够得到有效满足，那么有28.6%的企业生产能力将会增长30%以上，43.4%的企业生产能力将会增长10%～30%，另有28.0%的企业生产能力将会增长10%以下。[3]

近年来，中小企业融资的状况有所改善。银行提供给中小型企业贷款的规模增长速度，年均保持在 30%以上，大大超出了其对中大型企业的贷款投放。特别是在2011年，银行新增贷款集中投向了中小型企业。由于中小企业在国民经济中的重要地位,中小企业的健康、持续发展成为我国经济稳定发展的重要影响因素,因此，金融部门在认真落实国家扶持和鼓励中小企业发展精神的同时,出台了一系列支持中小企业发展的政策，在引领中小企业发展过程中发挥了积极作用,并取得一定的效果。其突出表现在:信贷投入增多,中小企业贷款难的问题有所好转、对中小企业的金融服务水平与质量明显提高、初步建立了中小企业信贷担保体系、中央银行货币政策工具疏导作用比较明显、充分发挥了窗口指导在扶持中小企业发展中的作用。[4]但是，与中小企业在国民经济中的地位相比，中小企业融资状况总体状态不佳，其主要表现在以下几个方面：

第一，融资渠道狭窄，内部融资比重大、外源融资低。银行贷款是中小企业最重要的外源融资渠道，但中小企业向银行申请贷款会受到多种因素的制约 （见图一）。其中，能否提供担保和抵押物成为影响银行向中小企业放贷的最主要因素。另外，中小企业即使能够获得银行的信贷支持，但银行却很少提供长期信贷，且信贷规模有限，往往很难满足企业自身发展的需求。在我国的中小企业中，有七成以上从来没有获得过1～4年的中长期贷款，而58%的中小企业将外部融资作为获得贷款的主要途径。对于中小企业而言，资金可获得性的成本往往比名义财务成本对企业的影响更大，因此非正规金融成为中小企业融资的重要渠道。事实上，对于存在利率管制较为严格的正规金融体系而言，资金市场往往“有价无市”，因此中小企业很可能将外源融资作为融资的首选。[5]正基于此，以亲友借贷、职工内部集资和民间借贷为等为代表的非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用。非正规金融手续很简便、资金到账比较及时，但其融资规模有限，并且具有不稳定性，所以，非正规金融同样不能满足中小企业对资金的需求。

图1 中小企业贷款申请被否决的原因

第二，融资规模过小，审批手续烦琐。截至2011年末，金融机构对中小企业的贷款余额为 21.8万亿元，其向中小企业的信贷投放规模较之前有了较大增长，但是投向中小企业的资金规模在正规金融机构贷款余额中所占的比例仍然很小。目前，占企业总数99%的中小企业仅能获得全国贷款总额的20%。中小企业的流动资金需求具有短、频、快、小等特点，但是银行贷款的审批程序非常烦琐，当资金到位时企业可能已经错失市场良机，失去了短期借款的目的。另外，中小企业资金需求量小的特点也增加了银行贷款的管理成本和相关风险，从而影响银行对其进行贷款的积极性。[6]

二、中小企业融资难的原因分析

从理论上来讲，资本的逐利性决定了它永远偏好于流向利润更高的地方。在资本稀缺的时代，作为以利润最大化为目的的经济主体，金融机构的信贷投入毫无疑问会偏向于资本雄厚、制度规范的大企业。中小企业大多为民营企业，在融资市场上虽然受到占市场主体的国有银行的歧视，但其自身存在的一些天然缺陷也是造成融资难的一个重要原因。而政府作为市场管理的主体，在信贷配给中没有尽到履行相应职责的义务，在中小企业融资难的局面形成过程中具有不可推卸的责任。

（一）企业层面

财务制度不健全，财务管理水平不高。有些中小企业认为现金越多越好，从而造成资金闲置，无法保证资金正常周转；对资金的使用缺乏合理规划，过量购置不动产，导致财务陷入困境；财务人员素质低，造成企业会计账目混乱，信息失真，甚至设置账外账；重钱不重物观念导致资金流失严重；管理者对固定资产、原材料、半成品等管理不善，资产浪费严重；应收账款周转缓慢，同时缺乏有力的催款措施与适当的赊销政策，导致资金回收困难。

缺乏足够的担保和抵押物。目前，按照我国金融机构对贷款发放的要求，能够向银行提供担保和抵押物是最重要的条件。中小企业自身规模小，固定资产少，实力不够雄厚，其资产主要是厂房和机器设备，难以提供符合条件的抵押物品。一方面，以房产和机器设备作抵押,抵押率较低；另一方面，如果通过担保公司担保融资,担保公司必须提供反担保,中小企业融资担保的门槛进一步提高。资料显示，无有效资产抵押是企业难以从金融机构获取资金的最主要原因。

自身发展不足。由于中小企业大多从家庭工业发展而来，规模较小，企业经营者缺乏现代企业经营管理的理论和实践，技术工人缺乏，产业特点以传统制造业为主，企业获取市场信息能力较弱，产品较为单一，市场竞争力不足，受宏观调控的影响较大，在经济下行时容易陷入危机，市场风险较大。因此，中小企业生产经营的不确定性，会使金融机构面临着较大的风险，从而大大降低了其向中小企业提供资金支持的意愿。

信用观念缺乏。一些中小企业信用观念薄弱，采用种种方法逃避银行债务，从而影响了中小企业的整体形象，也挫伤了商业银行对中小企业资金支持的积极性。另外，由于我国信用制度尚未建立，金融机构缺乏准确判断企业经营者信用状况的有效依据，其若对中小企业进行放贷会面临较高的风险，这就迫使金融机构忽视中小企业的合理融资需求。

（二）金融机构层面

国有商业银行存在重国有轻私营、重大轻小的体制性偏见。由于国家体制与历史的原因，国有商业银行的资金投入长期以来一直向国有大中型企业和国家重点建设项目倾斜。这是因为，国有商业银行与国有企业都是属于国家所有制企业，政府对国有企业的债务承担无限责任，从而国有银行对国有企业放贷的风险相对较低。而中小企业大多是属于民营企业，本身经营风险较大，一旦失去偿还贷款能力，银行将遭受巨大的经济损失。所以，尽管国有商业银行是中小企业外部资金的主要来源，但因为资本的趋利性，注定了商业银行的“嫌贫爱富”。

市场条件制约，融资渠道单一。为防范金融风险，国有商业银行一律实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权、有心无力。我国现有的金融体系仍以国有银行为主，金融业并没有真正放开，民营资本进入的壁垒很高。资本市场结构的单一化，会产生很多不良后果，导致融资渠道狭窄，难以发挥资本市场的作用，不利于降低资本市场的整体风险。

（三）政府层面

法律法规不完善。目前，我国仍然没有出台一部关于中小企业借贷方面的法律法规，中小企业仍然没有成为金融机构特殊的服务对象。由于金融法制的不完善，当中小企业贷款出现市场性风险或信用风险时，法律对银行债权的保护能力比较低，中小企业到期不能偿还银行债务的现象时有发生。而就银行内部管理制度而言，一旦发生贷款风险，银行对贷款责任人的处罚却十分严厉。这样，就进一步加剧了金融机构特别是贷款审批人员对中小企业的歧视。近年来，虽然国家颁布了要求商业银行适度向中小企业倾斜的信贷政策，但是还并未建立健全稳定的支持中小企业发展的金融政策体系，信贷资金大多流向了有政府背景的大型企业。

信用担保体系不健全。目前，我国的信用担保机构多由政府投资设立，其注册资本很难到位，运转机制不规范，而且担保基金严重不足，从而导致选择协作银行困难等问题。同时，中介机构服务功能不到位，不能够发挥其应有的作用。我国的信用担保机构分政府出资设立和民间投资设立两种。由政府投资设立的信用担保机构缺乏后续的补偿机制，其一般仅在设立之初能够得到政府的资金支持；而民营担保机构因为所有制性质的原因同样会遭到银行的歧视，不能够与协作银行形成风险共担机制，而只能独自承担贷款担保风险。

三、破解中小企业融资难的对策建议

事实证明，中小企业融资是世界性难题，即使在资本市场相对完善的发达国家，这一问题同样存在，其原因在于金融交易中存在麦克米伦缺陷即市场失灵现象。[7]事实上，建立多元的金融市场结构只能是解决问题的一个必要条件。而与此相对应，构筑金融供给体系与中小企业普遍联系的融资支持系统则成为必不可少的充分条件。[8]总的来讲，解决中小企业融资难这一困境，需要企业、金融机构和政策三方的共同努力。

（一）企业应转变发展模式，改善自身融资条件

首先，应抓紧机遇。十八大提出要大力推进城镇化，城镇化释放出基础设施建设、公共服务业，这为中小企业开拓了很广阔的市场和平台。对于改善民生，政府会有更多的投入，投入以后会释放出很大的需求空间、产品空间、服务空间，这同样为中小企业提供了极大的发展空间和动力。同时，企业自身要大力促进企业财务管理制度的完善，保证会计账目的真实合理性，努力提高资金使用效率；加强企业自身的信用建设，树立良好的企业形象与企业融资信誉；加快技术创新与结构调整，加大研发投入，提高产品质量，改善企业自身融资条件。

其次，要转变企业发展模式。一是要走以科技进步为主的内部转型之路，提高生产效率和科技含量；二是要运用先进适用技术以及新工艺、新设备、新材料，改造提升传统产业，加快技术升级，优化生产流程，提高产品质量和附加值；三是要拓展产业链，在技术改造中通过加大研发投入，突破核心技术，力求将产业链向两端延伸；四是要大力研发新产品，积极树品牌、创名牌，提升企业的无形资产。

（二）金融机构应优化信贷服务，不断进行制度创新

第一，商业银行要加大对中小企业扶持的力度，不断推出适合中小企业特点的融资业务。进一步提高对小企业贷款的比例，地方商业银行及信用社应成为为中小企业提供信贷服务的主力军,不断满足其合理的信贷需求；简化放贷程序，进一步降低信贷成本，优化中小企业信贷管理制度；扩大担保物范围，缓解中小企业融资压力。

第二，积极鼓励金融组织创新，深化政策性金融扶持体系。多样化需求的出现，为金融组织创新提出了新命题。实践证明，要求提供抵押物和担保的方式对中小企业来讲有点勉为其难。在金融机构采取动产质押融资新方式，便是一种较好的解决企业资金困难之策，这种“当铺式”的融资方式值得推广。现阶段，要发挥民间资本的创造性与活力，大力发展互助式金融组织，充分利用它们内部信息对称及内生动力的优势，引导民间资金的合理流向。

（三）政府应加大扶持力度，加强对中小企业的信贷支持

第一，完善相关立法规范，加快制度建设。政府应当尽快立法规范民间借贷市场，确定民间借贷的合法地位，建立健全对民间借贷的监管体系，降低民间借贷的风险；建立专门为中小企业提供融资服务的政策性金融机构，健全对中小企业融资的信用担保体系，帮助中小企业获得商业性融资；建立风险补偿机制，加大对商业银行提供中小企业贷款风险补贴力度。

第二，加快资本市场建设。资本市场是企业直接融资的平台，在目前证券市场门槛过高的情况下，要适当发展中小企业板、创业板市场以实现对中小企业的支持；鼓励创业投资机构和股权投资机构投资中小企业，发展小企业集合债券等融资工具，拓宽融资渠道。目前，广东、山东、江苏三地成功推出了中小企业区域集优融资模式。所谓区域集优模式，是指由政府出资建立风险缓释基金，并遴选、集合当地优质中小企业和主承销商等中介机构提供专业化服务，由专业债券信用增进机构提供信用增级的市场化发行债务融资工具。我们可以借鉴推广这一融资模式，集合当地发展前景良好、符合产业结构调整以及节能减排目标的中小企业发行高收益债券，使得投资者在承担高风险的同时获得高收益。

[1]林毅夫，孙希芳.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究，2005，（7）.

[2]张仁寿，李红.温州模式研究[M].北京：中国社会科学出版社，1990.

[3]刘延蕾.我国中小企业融资问题探讨[J].合作经济与科技，2013，（9）.

[4]王朝弟.中小企业融资问题与金融支持的几点思考[J].金融研究，2003，（1）.

[5]郭斌，刘曼路.民间金融与中小企业发展：对温州的实证分析[J].经济研究，2002，（10）.

[6]徐慈.中小企业融资及创新研究[J].佳木斯教育学院学院，2013，（9）.

[7]纪琼骁.麦克米伦缺陷与中小企业政策性融资[J].金融研究，2003，（7）.

[8]白钦先，薛誉华.各国中小企业政策性金融体系比较[M].北京：中国金融出版社，2002.

【责任编辑：陈保林】

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