府院动向等

府院动向

央行：重启正回购

2月19日，央行进行了300亿元的正回购操作，期限28天，中标利率2.75%，同时没有进行逆回购操作。这是央行自去年6月以来首度在公开市场重新启动正回购操作。

【评点】由于资金面在春节前出现暂时性紧张，而在节后又大幅回流，从而使资金面再度出现宽松局面，因此此次央行暂停用逆回购为市场注入流动性没有太出乎市场意料，这不能代表央行货币政策收紧。

国务院：楼市调控新国五条

2月20日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作，确定了新的五项楼市调控措施，以稳定楼市预期、遏制房价过快上涨，促进房地产市场平稳健康发展。

【评点】最新出台的“国五条”力度虽不及业内预期，且没有传言中的二套房贷首付提高、利率上调以及交易税费调整等新措施，但其兼具连续性针对性，而且不乏新意，如关于限购政策、房产税扩容、差异化信贷、房价控制目标等原有调控政策的表述仍有趋紧迹象。从大方向看，中央政府对于楼市“去投资化”、遏制房价过快上涨的大方针并没有改变，短期内房地产市场将维持“有保有压”的政策格局。

国务院：批转收入分配改革意见

国务院近日批转的《关于深化收入分配制度改革的若干意见》提出，多渠道增加居民财产性收入；推进利率市场化改革，适度扩大存贷款利率浮动范围，保护存款人权益等。

【评点】历时八年之久，收入分配改革出现了一线曙光。不过，最终出台的文件仍有待各地在执行中落到实处。作为政府，一要降低部分政策性垄断企业收入在国民收入中的比重；二要降低行政成本，精简机构；三要提高社会保障和公共服务在二次分配中的比重；四要进一步减轻中小微企业的税费负担。作为企业，一要加快转型升级，提高经济效益；二要建立职工工资协商机制。

《财经》答疑

日元贬值对中国经济有何影响？

问：日元兑人民币汇率自2012年9月大幅贬值约17%，这可能造成我国实际出口下降。请问日元贬值对中国经济影响几何？

答：在中日双边贸易上，过去十年，由于中国对日出口的重要性大幅下降，中日间存在大量加工贸易，以及日本内需有望同步扩张，减弱了日元贬值对中国出口的负面影响。2013年中国对日实际出口总量可能会小幅回落。

另外，日本极度货币宽松政策还会通过资金跨国流动影响中国。但日本的货币放松力度与影响小于美国，一是因为日本QE包含大量的短期债券购买，对全社会的流动性增加作用有限；二是许多国家的汇率与美元挂钩，因此美国释放流动性往往造成世界其他国家被迫同时释放流动性来平稳汇率，而日元在这点上与美元的地位相去甚远。

日资短期内难以大幅流入中国。日本对华直接投资仅7%。直接投资追求的主要是增长差，如果日本货币放松缩小中日增长差，将不利于日资流入中国。就间接投资而言，日本货币放松可能在边际上促使日元套利活跃一些，刺激日资流入其他国家，但总量不会很大。况且中国的资本账户尚未开放，影响更小。

因此，日元贬值对中国经济的影响有限。

数据气象

新增信貸

时间——2013年1月

地区——中国

趋势——增长

1月末新增人民币贷款1.07万亿元，同比多增3340亿元，创三年新高。由此带动社会融资总量也创历史最高位，1月社会融资规模为2.54万亿元，较上年同期多1.56万亿元。

贷款明显多增有四方面原因：一是经济增长温和回升背景下，实体经济信贷需求稳步增长；二是年初一般是信贷需求旺季，银行也倾向于在年初加大信贷投放，以较早获取收益；三是去年末贷款增加不多，部分项目因而会推迟到今年初，这也有利于信贷投放增加；四是当月存款大幅增加，存款情况明显好于去年同期。

分析认为，新增贷款和社会融资规模的快速增长，将为实体经济注入更多动力，但年初融资呈现如此之猛的增势，或引发监管层的过热担忧，并引发政策调控。不过，目前经济仍处正常的复苏周期之内，监管层即使出台政策，目的也只是让经济增长步伐更稳健，因此政策的力度不会过于严厉。

专家预计，2013年全年新增贷款8.5万亿-9万亿元。