主题投资将成股市主题

莫大

过去的一段时间，市场经历了惊心动魄的震荡。期间的两个因素令市场的震荡幅度加大：一是转融券的开闸；一是地产市场调控政策“新国五条”的出台。转融券加大了市场的做空筹码供应量，尽管只有90只标的物，但是，它们的权重占到了市场的52%之多。这使得前期被大幅拉高的金融与地产板块，出现了较大幅度的波动。实际上，转融通的转融资与转融券同时在市场出现后，从更长期的规律讲，会令市场的股价定位更趋近于内在价值。

所谓的主题投资，不过就是通过研发，深度挖掘的个股行情。而投资的正道追求的是社会发展洪流的推动，以及国家产业政策的扶持，这类的品种基本都属于高控盘的成长股。其实，我们更强调选择个股要看其产业背后的社会发展洪流推动力，只有符合社会洪流推动的方向，才可能出现长期上行的牛股。就目前看，市场的第一阶段的普涨式的上行已然告一段落，第一阶段大致完成后，则会更注重精耕细作。此时的主题投资必然会被重新提起，在年报未完全披露之前，这类个股向上的欲望会更强烈。但是，我们也要提醒诸位看官，以指数目前的运行态势看，有明显的主升末段之意，尤其是近来一些突发业绩预期不如意而跌停的“黑天鹅”事件偶尔有之。所以，我们不认为现在还是追涨的好时机；相反，继续冲高时，做半仓锁定利润，可能更有利于保护市值。

对于大指数，我们在3月1日作出的预判是，大指数在其后作一个小双底整理会比较合理。但是，3月4日受到的政策影响太大了，一帮吓破了胆的投资人不顾一切地夺路而逃，令大指数击破了前低。这种超预期的下跌，谁都无法事前意料到，但3月5日市场多头利用平安银行的强势上拉，令指数收复了大半失地。我们判断，这是对3月4日过分的融券做空盘的强力反击，它本身与转融券业务的开始运行是有关系的。虽然中国的货币政策并没有显现银行方面有太大的松动，但大量的社会资金通过银行信贷，转道到影子银行是个实际。就我认识的一家公司，10亿元的贷款到账户，转道放出而未进入实业是个事实。我相信这种情况目前应该不是小数。所以，未来银行虽然会有风险，但这风险其实并不是特别大，而短期对市场的意义却是不一样的，这也是我们至今不愿意看坏本次行情的内在原因。并且，以目前的经济态势看，有针对性的定向刺激政策必然会有。非农人口的城镇化转化工作必然还要推动，这与固定资产投资绝对不一样，但它同样会拉动处于低位的某些周期类品种，而它们对市场的正向推动作用不可小视。

综合上述的分析，我们认为未来一个月的市场，以主题投资为对象可能会更好一些。小指数的强势上涨还没有结束，此时市场的参照物应该是小指数，而不是大指数。所以，上证指数不应该是你进出市场的唯一参照物。