资本监管与商业银行风险行为的外文研究文献综述

唐婷 屈晓菁 欧阳萍萍

摘要：本文在对商业银行各种风险行为进行综述的基础上，对国内外资本监管与银行风险行为的影响进行了综述。资本监管对银行风险行为的影响一直存在两种不同的观点：预期收入效应会刺激银行追求更高的风险；在险资本效应迫使银行在投资时采取谨慎行为。

关键词：风险行为；资本监管；预期收入效应；在险资本效应

一、银行风险行为

银行风险行为主要有信用风险、市场风险、操作风险。

1.信用风险

Edward I. Alterman和Anthony Saunders对信用风险度量将近20年的戏剧化发展作了以下总结。（1）倒闭风险结构的的全球化。（2）各商行倾慕与高质量、大客户所带来的不协调性。（3）日益恶化的贷款边际利率竞争。（4）抵质押物市场价值的减少。（5）飞速增长的表外金融产品（包括金融衍生品）所带来的不可避免的违约风险。

在学术和业务实务上，随着宏观经济的变化、融资方式的进化特别是在贸易全球化背景的影响下，与之相对应的发展则有：（1）银行注重于开发一套全新的，更为成熟的风险评级和早期预警体系。（2）不再仅仅专注于单一贷款、证券等组合的信贷风险分析，而是将主要精力侧重于开发信用集中风险（组合风险？portfolio risk/integrated risk management），即整合信用风险体系。（3）开发信用风险定价模型，例如RAROC （Risk adjusted return on capital models）。（4）开发表外业务的信用风险度量模型。（5）在度量的基础上切分风险额度，并将风险予以转移和缓释。

2.操作风险

近年来，国外诸多学者和银行从业人员，对商业银行操作风险管理进行了研究和探索，探索的内容主要集中在操作风险的计量方面：David Porter系统地分析了审计数据分析、管理文化建设、减少金融犯罪等与防范操作风险的关系；Reimer Kuhn 和Peter Neu提出了基于VAR模型的银行操作风险资本金需求的计算方法；Elena Medova引入了极值理论（Extreme Value Theory，EVT），分析了极值理论在操作风险资本配置中的作用。

3.市场风险

1952年3月，Markowitz提出了均值—方差理论，即著名的资产选择理论。该理论的主要思想是众多的投资者在资本市场上的自由选择，会形成一个完全相同的最优风险资产组合。继Markowitz后，资产组合理论得以迅速发展。Sharpe（1964）等提出了资本资产定价模型（CAPM），成为风险定量分析的重要工具。

风险价值现已成为国际金融市场度量市场风险的主流方法。鲍莫尔最先提出了VaR思想，在对期望收益置信水平的投资组合选择模型的研究中获得明显效果。Philippe Jorion推出的著作中第一次系统介绍VaR的概念及其应用，他从金融衍生产品市场着手，全面讨论了VaR方法的数理统计基础、计算过程和应用途径。

随着VaR方法的逐步推广使用，它越来越频繁地出现在金融市场风险的度量方法里。Svend Jacobsen度量抵押债券的风险时尝试运用VaR模型。H.Jhomas等应用VaR方法衡量商业银行的资产负债表的整体风险，运用Delta方法计算VaR值以此度量了借贷方各项目的风险价值及其对整体风险价值的影响。pietro Penza和VipulK. Bansal系统介绍商业银行的风险管理，在其著作中涉及了VaR方法的计量、统计、监管的诸多方面。通过金融学家孜孜不倦地研究探索和金融机构在实践中地应用，推动VaR模型的不断发展成熟和逐步完善。Philippe Jorion经过对比研究美国主要的八大商业银行总计六年的季度和年度报告中的VaR值和交易组合的实际损益值，指出VaR方法能够合理预测实际的市场风险水平。

二 资本监管对银行风险行为的影响

从1988年始，巴塞尔协议要求银行风险加权资产的水平维持在一定的水平之上。2004年又发布了《巴塞尔协议二》，最低资本要求已成为银行监管的国际准则。但资本监管对银行风险行为的影响目前仍没确定的结论。一方面，预期收入效应会刺激银行最求更高的风险，另一方面，在险资本效应迫使银行在投资时采取谨慎行为。

1.资本监管增加了银行的风险行为。Kohen & Santomero，Kim & Santomero认为，当对银行施加无差异的资本监管要求时，银行资产选择的均值-方差边界受到限制，进而被迫降低杠杆比率，重新配备风险资产组合。如此，银行就有可能在新的资产组合中增加更多的风险项目来补偿因为资本充足率限制而带来的效用损失，其后果是对银行施加无差异的资本监管要求时，会使银行去从事高风险项目。Rochet在一个均值方差框架下研究资本充足要求与银行风险的关系时，认为如果引入有限责任，在资本充足率限制下进行资产选择的银行。不是风险规避者，而是风险爱好者。在此种情况下，即使资本充足率水平是风险度量的，并且相应资产的风险权重反映市场风险，银行在资产选择中仍是偏好了过多的风险。Flannery的研究结果类似，资本充足要求导致更高的风险行为。Besanko & Kanatas，Boot & Greenbaum认为资本充足降低了监督的激励，这就可能导致银行资产组合质量的下降，增加了银行的风险。Blum构建了一个动态框架模型，研究发现资本充足要求增加了银行的风险。实证方面，Shrieves and Dahl首创性的提出了局部调整模型，在银行资本充足率与风险相互影响的前提下，采用联立方程模型，研究了当银行面临监管部门的资本监管约束时银行如何改变其资产组合，并且利用美国的银行数据进行实证研究，发现监管压力对银行资本充足率的提高有显著的作用。

2.资本监管降低了银行的风险行为。与Kohen &Santom ero等人则不同，Kahane，Karehen & Wallace，Sharpe等在完全市场以及无差异保费情况下分析了资本监管有效性，证明了资本监管可以有效预防银行在资产选择中的过度行为。Jacques and Nigro分析了银行资本、资产组合风险和以风险为基础的资本要求之间的关系，其实证结果表明监管压力是能够降低银行的资产组合风险的。Pyle，Hart& Jaffee也得出了类似的结论。Masaru Konishi & Yukihiro Yasuda的研究显示资本要求可能减少了银行的风险。Godlewski对发展中国家银行风险选择行为与资本充足性要求的关系进行研究，结果表明资本充足性要求对发展中国家银行体系的健康性很重要，同时法律法规基础的完善程度、监管制度的健全性等对银行风险选择行为也有积极的影响。Santos认为，当资本要求提高时，银行会根据自有资本的融资成本和机会成本调整为企业融资的合约，这样的调整会使得工商企业减少经营风险，反过来也降低了银行由于资不抵债而倒闭的风险。Dangl& Lehar在连续时间金融的结架下，提出了银行资产选择模型，并认为资本充足监管有益于更好地控制银行的资产组合选择，避免过度风险行为，同时认为资本充足率监管和政府日常性审查作为新巴塞尔协议6的头两大支柱具有较好的互补性，而Konishietal、Jacques and Nigro等以美国、日本以及对发展中国家的银行为样本，发现资本充足性监管降低了银行的风险承担。

3.资本监管对银行风险无影响。Furlong and Keeley利用期权定价模型证明当银行通过降低资本和增加风险以最大化存款保险的期权价值时，增加资本监管的要求并不会显著的增加银行的风险。Rim运用瑞士的银行数据的研究则表明尽管监管压力能够增加银行资本，却不会对银行的风险水平产生显著的影响。Christophe利用新兴市场国家的银行数据的研究也基本支持了这一观点。

三、述评

近年来，越来越多的研究证实了资本监管对银行风险行为存在重要影响，但由于各国经济制度背景和监管实践上的差异，在相当程度上决定了资本监管与银行风险行为的有效性，学者们对此的研究尚未取得一致认同。Stiglitz & Greenw ald在《通往货币经济学的新范式》一书中表示，由于资本充足率标准关注的只是信贷风险，而不是市场风险，这一监管安排实际上对银行构成了负面激励：鉴于满足资本充足率标准需要，银行会减少贷款，增加持有长期政府债券，导致信用可得性下降，贷款市场逆向选择的倾向加大，进而导致银行组合的风险上升。因此，他们反对过高估计商业银行资本监管的作用。这一点对刚刚开始实行资本监管的中国很有启发的意义。