浅析对中国利率市场化的认识

■苗芳芳 中国建设银行股份有限公司河南省分行个人金融部

■白 洁 中国建设银行股份有限公司河南总审计室

浅析对中国利率市场化的认识

■苗芳芳 中国建设银行股份有限公司河南省分行个人金融部

■白 洁 中国建设银行股份有限公司河南总审计室

健康稳健的利率市场是我国金融市场良好发展的基础，也是金融市场改革的重要组成部分。本文简单阐述了利率市场化的涵义，分析了我国实行利率市场化的原因和现状，提出促进利率市场化的一些建议。

利率市场化 金融改革 健康稳健

一、利率市场化的涵义

利率市场化是指将货币资金的价格即利率的决定权交给市场,由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。换言之，在市场化后的利率市场上，市场交易的主体享有利率决定权，利率的数量结构、期限结构和风险结构均由市场自发选择，存款和贷款利率不是由中央银行统一控制的，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节，最后形成以中央银行利率为基准利率、以市场化利率变动为衡量标准的市场化制度，它包括了利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等四方面的市场化。

二、我国实行利率市场化的原因和现状

长期以来，我国通过行政干预和命令决定等方式对利率实行管制，实际利率水平不能真实反映市场资金的供需情况，无形中降低了资金的使用效率，对传统商业银行形成制度保护，不利于充分竞争、开放有序的金融市场的建立。随着我国对外开放进程的加快和金融监管制度的松绑，在传统的工、农、中、建等老国有银行外，外资银行、中小股份制银行、村镇银行、农村商业银行包括互联网金融等新生事物不断涌现，这些银行或非银行金融机构利用机制灵活、历史负担轻等优势，集中精力拼抢存款、客户和市场，虽然各家银行执行的仍然是由中央银行确定的统一利率，但在实际操作中，高息揽储、超短期理财产品、存款送礼等试图打制度擦边球、绕过监管管制的做法屡见不鲜，特别是在银行理财产品市场，实际已经形成了以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为基础利率的利率定价机制，老的利率形成机制已经越来越不能适应新的市场形势的要求，无论是宏观经济还是金融市场都需要有真实风向标作用、能够真正反映市场资金松紧状况的利率风向标。

另一方面，随着经济的发展，中小企业的融资需求猛增，但大型银行对贷款企业的审核比较严格，程序繁杂，形成银行想放贷的企业不缺钱，缺钱的企业从银行贷不到款的困境，合理通畅的融资渠道的形成已经成为制约中小企业发展的瓶颈，也滋生了非法集资、高利贷等社会乱象，利率市场化的建立将有助于建立高效透明的民间借贷体制，也有助于缓解中小企业的资金短缺，为我国非公经济的发展打入一剂强心针。

三、加快我国利率市场化的建议

1.提升商业银行综合化经营水平。2013年7月19日人民银行宣布，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这一决定的实施，必将给商业银行依靠存贷差为主要利润来源的传统经营模式带来巨大挑战，加剧金融机构间的竞争，谁能更好的降低融资成本、提高资金运营效率，谁就能在竞争中获得先机，运作好的商业银行会逐步发展壮大，运作不良的商业银行有可能面临倒闭的风险。

在利率市场化的环境下，银行与客户间可以在更大范围内自主协商定价，银行可以根据企业情况采取差异化的定价策略，降低优质企业的融资成本，增加小微企业的信贷可获得性，提高自主定价权，企业也可以根据自身条件选择最优的融资渠道和银行。

2.加强金融监管。金融市场是一国宏观经济体系的重要组成部分，金融市场的稳定与否直接关系到一国的经济发展、国计民生是否稳定，我国的金融监管一直以来较为严格，对于经济健康稳定发展起到了较好的促进作用。利率市场化后，应继续完善金融监管和调控，建立有效的金融监管体系，建立存款保险制度，应对极端情况下经营不善的银行大面积倒闭带来的系统性风险，形成中央银行对基础利率的调控和指导机制。同时，为防止银行间恶性竞争，也可以从监管上引导银行走差异化发展的道路。

3.循序渐进，务求稳健。从各国实施利率市场化的历史来看，寻求一步到位的利率市场化改革将带来很多不可预知的恶果，不利于社会和经济的发展。韩国在1988年12月一次性放开除政策性贷款以外的所有贷款利率和两年以上的存款利率，结果1989年国内利率飞涨，利率市场化进程被迫中断；智利于1977年6月宣布一次性放开全部利率管制，引起了大规模的银行危机和社会动荡。我国的利率市场化改革到目前为止，进展较为平稳，但是存款利率还未放开，这是利率市场化的重头戏，能否推出牵涉到众多相关市场的发展状况，金融市场深度、商业银行整体质量、央行市场利率调节体系的建立等都将影响利率市场化能否平稳推进。建议我国在深化金融体制改革的同时，提高商业银行竞争能力和对利率市场化的认识，按照先长期后短期、先大额后小额的原则适时推出存款利率市场化。

4.加强资本项目管控。我国金融市场尚不成熟，很多方面还处于学习阶段，对资本项目的管理一定要加强，特别是在实行利率市场化之后，一旦巨量国际游资进入我国，带着攫取巨额利润的目的投入房地产、股票、商品市场等多个领域，获利后迅速撤出，将严重拖累我国的经济平稳发展，1997年亚洲金融危机的爆发就充分证明了国际游资的可怕。

我国利率市场化采用逐步放开的方式，不可避免地会产生一些资源配置扭曲现象，此时，如果不加强资本项目管制，国际游资对国内经济的冲击可能突破管理层的管控范围，造成不可控的影响。因此，加强资本项目管控是利率市场化顺利运行的有效保证。

四、总结

我国利率市场化的发展与我国近年来经济高速平稳发展、金融市场深化、金融工具丰富密不可分。短期来看，利率市场化的全面推出将直接改变众多金融机构的生存环境和竞争态势，为众多中小企业创造更多的融资机会；长期来看，是我国形成一个成熟的金融市场的必要条件。

[1]马胜杰.从国际经验看中国的利率市场化改革.世界经济，2001年5月

[2]张杰.转轨经济中的金融中介及其及其演进.一个新的解释框架管理世界，2001

[3]施维明.利率市场化进程中相关问题分析.哈尔滨商业大学学报(社会科学版)，2004(2)

[4]胡国晖，刘志立.关于我国利率市场化若干问题的研究.商业研究，2006（2）