稳开稳走向好 结构调整正当时

文/沈晓栋 孟寅敏

世界经济仍处于深度结构调整中，我国经济依然呈“弱回升”格局，下阶段浙江经济仍将以稳定发展，加快结构调整为主基调，全年呈“稳开稳走向好”的特征

一、世界经济：低速增长，下行风险尚未完全消失

5月全球制造业PMI为50.6%，连续六个月运行在荣枯线以上，但增速较上月有所放缓。近期包括IMF、世界银行以及联合国在内的机构纷纷下调全球经济增长，凸显全球经济复苏之路艰难坎坷。

美国经济继续温和回升，但持续性有待观察。一季度美国GDP按年率计算增长2.4%，环比加快0.4个百分点。住房市场的强势复苏和消费者信心提升是经济回升的主要推动力。但持续复苏动能依旧不足，5月失业率升至7.6%，就业市场未见大的改善，ISM制造业活动指数降至49，跌至2009年6月来最低水平。此外，第三轮量化宽松退出预期为经济表现增添了不确定因素。

欧元区经济初显好转迹象，但尚未扭转衰退格局。受益于欧洲央行5月降息以及政治环境趋稳，6月欧元区Sentix投资者信心指数小幅升至-11.6，连续二个月改善。5月欧元区制造业PMI上升至48.3%，创15个月以来新高。但欧盟统计局数据显示，欧元区经济连续第六个季度萎缩，短期内走出危机、重回增长轨道的可能性不大。

日本经济短期提振，但长期风险或将积累。在安倍的财政特别是货币政策刺激下，日本5月制造业PMI连续三个月扩张；服务业PMI连续8个月扩张。但“安倍经济学”主导下的日本经济复苏更像是一种货币驱动的短期经济复苏，市场对超级货币供给带来未来的通胀预期以及央行2%通胀目标，导致债市压力上升，影响金融稳定。

二、国内经济：“弱回升”格局，结构调整正当时

上半年全国经济运行总体平稳，在经济结构调整和转型升级方面取得积极进展，但受短周期总需求疲弱和潜在增长率放缓的叠加作用影响，全年或将呈“缓中趋稳”的走势。

经济运行整体回升偏弱。据研究机构测算，5月由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”为4.02%，降至年内新低，凸显当前经济疲软态势。“三驾马车”动力不足，出口在经历4月的虚高增长（14.7%）之后，5月回落至1%，表明外需疲软的局面并未根本好转。消费受居民收入增长不快、高房价对消费的挤出效应等因素抑制，难以有较大提升。受后期销售放缓、新开工面积不足等因素影响，房地产投资面临下行压力。CPl与PPI持续背离。PPI同比负增长持续已逾一年，且5月份跌幅进一步扩大，反映需求不足的局面未有效缓解，这不利于实体经济的长期稳定。

潜在风险和压力值得警惕。一是地方债务风险。审计署最新债务公告表明，截至2012年底，36个地方政府本级政府性债务余额3.85万亿元，比2010年增长12.94%，庞大的地方债务进一步加剧了“土地财政”的刚性，挤压居民财富的同时也压缩了内需的增加。二是产能过剩风险。工信部数据显示，我国工业落后产能占比达到15%-20%，淘汰落后产能任务艰巨。三是人民币升值压力。4月以来，人民币对美元汇率持续17次创新高，今年累计升值1.57%，大大超过去年1.03%的全年升值幅度。持续升值使得出口企业特别是中小企业利润空间进一步收缩。

结构调整正当时。追溯各种风险的原因，其实就是经济结构性失衡所折射出的不同镜像，过度投资在实业领域表现为制造业产能的过剩，在金融领域体现为影子银行的繁荣，在投资行为中显示为楼市泡沫的膨胀，最终在财务上演化为地方负债的累积。目前我国经济增长速度的回落恰是为清除这些“暗礁”提供了前所未有的机遇。下阶段增强经济发展质量、增加社会福利将是经济工作的重点。

三、全年经济展望：稳开稳走，总体向好

综合当前国内外发展环境分析，考虑到去年“低开稳走向上”的走势，预计全年呈“稳开稳走向好”趋势，增长8%左右，主要指标预测如下：

工业增速平稳。1-5月工业用电量尤其是制造业用电量增长较快，预示着企业生产动能有所增强，但受成本持续上涨以及产品附加值低等因素影响，企业“增长不增效”已成为当前浙江工业企业发展的突出制约因素，预计下半年工业经济将较上半年略有回落，预计全年增长8%左右。

投资较快增长。尽管受制于地方融资平台清理、政策处理难、产业类大项目较少等影响，下半年投资保持平稳增长难度增加，但上半年新开工项目加快推进，仍可支撑投资保持较快增长，预计全年增长18%左右。

消费稳中有升。上半年受中央厉行节约和理性消费导向，以及禽流感等突发事件影响，消费增速放缓。下半年随着收入分配制度改革的出台，消费者信心有望进一步提振，消费将逐步趋稳回升，预计全年增长12%左右。

出口缓中趋稳。春季广交会到会客商人数和成交环比均出现恢复性增长态势，预示今年外贸整体情况有望好于去年，但出口产品竞争力削弱、人民币汇率持续升值等压力并没有根本缓解，预计全年增长8%左右。

物价总体可控。尽管全球流动性过剩，劳动力成本中期上升，资源价格改革等成本推动型通胀压力依然存在，但当前经济回升力度不大，需求温和复苏，有利于物价水平保持稳定，全年物价可以完成CPI上涨3.5%左右的全省价格调控预期目标。