从宇宙观视角实证研究美元与黄金价格的关系

新疆财经大学金融学院 韦林 苏宁

1 从自身的角度综合分析宇宙观

1.1 宇宙的含义

宇宙即一切时间和空间的综合；也即空间上是物质的统一，时间上是运动的统一，进而构成物质和运动的统一。

1.2 宇宙的整体描述

宇宙可以从时间和空间两个方面对物质运动加以描述：

1.2.1 从空间角度看

(1)每一层次上：矛盾的普遍性(矛盾或者事物的共性)与特殊性原理(矛盾或者事物的个性)；主要矛盾和次要矛盾；矛盾的主要方面与矛盾的次要方面。

(2)各个层次之间以及每一层次中物质(矛盾)与物质(矛盾)之间的联系：内因与外因(体现为能量的转换和物质的转化)。

1.2.2 从时间角度看

(1)任何事物都具有矛盾性，即对立统一的原理，是事物运动的原始动力。

(2)质和量互变规律——即运动是变化与发展的，具有量变到质变的过程性；量变是一个运动属性的不变，即运动的另一表现形式相对静止，它使人类不断探索自然规律或相对真理具有了指导人类行为的实践意义；而对于质变则是运动的另一个属性，运动又具有发展的和破坏的两面性，体现物质运动的前进性与曲折性。

(3)否定之否定规律，意味着相对真理向绝对真理不断地接近过程。

2 从宇宙观视角分析黄金与美元的关系

2.1 理解黄金与美元在宇宙观视角下的含义

在古典经济增长理论中，土地、劳动力、资本与技术构成了经济增长的四要素。这四个要素中的资本又具有集结土地、劳动力与技术的能力，进而形成产品，为人类提供需求。因此，资本将成为我们观察经济增长变化的核心因素。世界各国在贸易往来中，能充当一般等价物的资本可以是黄金和美元，而当今世界只有美元是世界的结算货币或资本，黄金已退出了世界结算货币的舞台，但黄金还是人类的储备货币或资本。

2.2 在空间的维度认识黄金与美元的矛盾性

理论上，黄金与美元都能充当一般等价物的特征，使二者具有一定的统一性；而黄金的有限性或稀缺性与美元发行的无限性特征，又让二者具有一定的对立性。实践中，牙买加体系规定只有美元是世界的结算货币，而黄金不能作为结算的货币；也就意味着美元多数时候是主要矛盾，黄金大多数时候是次要矛盾。然而作为投资者，我们还得认识到不同的经济周期里边，黄金与美元的主次矛盾关系是可以发生转换的。

2.3 在时间的维度认识黄金与美元的相互转换性

经济的增长如自然界一样，是具有周期性的，有高潮也会有低谷的，或者说有繁荣也会有萧条的。在一定技术条件下，经济规模会不断的壮大，形成更加广阔的市场需求，此时，需要的美元也是随之增加。美元的增发也意味着资产价格的增加。而黄金作为一种资产，它具有稀缺性，因此，一单位美元代表黄金重量是减少，即意味着美元的贬值与黄金的相对升值。当一种技术的经济规模开始远远超过市场总需求的时候，经济不能再进行原有的投资扩张模式，导致就业处于下降的趋势，进而导致市场需求的萎缩，与此同时，全球经济对于美元的需求也是减少的，此时美联储会据情况采取相应的紧缩货币政策，以保住美元的币值稳定，这也意味着单位美元所代表的黄金重量是增加的，即意味着美元的升值与黄金的相对贬值。

3 结合历史发展，定性看待黄金与美元的关系

3.1 黄金与美元的重要历史变革

(1)18世纪末期到20世纪初期，美国主要以黄金作为本位制，一战爆发期间虽然停止实行金本位制，但战后为恢复国内经济再次实行金本位制。

(2)1929年至1933年的经济大危机，加之金本位制本身的缺陷，使得金本位制废止。

(3)20世纪40 到70年代初，布雷顿森林体系统治着国际货币体系。它是以美元和黄金为基础的金融汇兑本位制。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。

(4)20世纪70年代初，牙买加体系的建立，标志着布雷顿森林体系的破灭。黄金与货币彻底脱钩，实行黄金非货币化。

3.2 美元与黄金价格的异向变动关系

本文主要观察黄金非货币化以后，美元与黄金价格之间的异向变动关系：

(1)20世纪70年代初到80年代，美元对日元、德国马克、法国法郎、英镑、瑞士法郎等世界主要货币汇率全面下跌，而同期金价逐步上涨。

(2)20世纪80年代末至90年代，受美国国内利率上升和国内经济环境改善的影响，美元升值中，而同期金价是一直处于低迷状态。

(3)21世纪至今，伴随着美元的持续贬值，金价大幅上升。新世纪以来，全球经济陷入低迷状态，美国经济受到“911”事件、伊拉克战争、信用过度扩张以及长期以来的双赤字等一系列问题的影响，特别是2007年爆发的次贷危机以及其引发的全球性金融危机的影响，美元持续走低，大量投资者放弃美元而选择具有抗通胀作用的黄金，进而不断推高了黄金价格。

4 通过线性回归模型定量研究黄金与美元的异向变动关系

4.1 指标选取

美元指数(US Dollar Index®，即USDX)，是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。 因此，本文选取美元指数作为衡量美元的指标。而对于黄金价格，则选取美国纽约商品交易所中的黄金价格作为衡量金价的指标，本文具体采用的是美黄金连的报价。

4.2 数据来源及处理

本文的数据来源于平安期货—博易大师交易系统，以USDX表示美元指数，以GLNC表示黄金价格，并且美元指数和黄金价格均采用的是月度收盘价格。数据的时间跨度是从2002年1月到2012年9月。为了减小数据的庞大等问题，在实际操作中分别对两组数据做对数处理，以LN(GLNC)作为被解释变量，以LN(USDX)作为解释变量。

4.3 实证检验

(1)对两组数据作散点图，大致判断黄金价格与美元指数的相关性。即利用SPSS Statistics软件，以LN(GLNC)代表Y轴，以LN(USDX)代表X轴，进行简单散点图描述。从如下散点图可知，二者大致是具有线性相关的。

图1

(2)进行线性回归分析，求出二者之间的线性回归方程。利用SPSS Statistics软件进行线性回归分析，可以得出三个分析表格：模型汇总、Anova(b)和系数(a)。表格依次如下：

表1

表2

表3

(3)分析线性回归方程，判断此方程的显著性。首先，从模型汇总表格的信息中，可以了解线性回归方程的拟合优化程度。主要看表格中的R方，它的取值范围是(0,1)，越接近1，说明它的拟合优化程度越好。该方程的R方为0.606，说明还是比较好的反应了样本中的大部分信息。然后，从Anova(b)表格的信息中，可以了解回归方程的显著性，其中sig的值=0.000a小于0.05，说明回归方程具有意义，可以进行回归。最后，从系数(a)表格信息中，可以了解到方程的系数具有显著性。综上所述，该线性回归方程：LN(GLNC)= —3.882LN(USDX)+23.811比较好的表现了黄金价格与美元指数之间的异向变动关系。

5 结语

自从黄金非货币化以来，大部分时间里美元指数与黄金价格走势相反，美元指数跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元指数则往往处于上升途中，为何美元能如此强的影响金价呢? 从以上宇宙观视角分析二者的关系可知，当美国是处于一种技术产业扩展期的时候，因经济规模的扩大，美元也随之增发，那作为美元计价的黄金也就随之升值；反之，当产业不能继续扩张，需要寻求更加先进技术的时候，经济规模在缩小，随之美元的供给也就减少，进而以美元计价的黄金也会随之贬值。当前世界正处于经济规模缩减，寻求更加先进技术的时期，所以美元将在较长的时期处于上升周期，而黄金则相应进入一个较长下跌期。

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