企业财务管理风险测评指标体系的构建

企业财务管理风险管理是以风险分析为前提的。能否准确分析各种财务管理风险，关乎企业风险管理的效果，关乎企业经营的成败。

1 企业财务管理风险分析

对于财务管理风险，企业不可能完全回避，企业必须对财务管理风险进行管理和控制。在决策时对风险进行分析和做出合理正确的评价，以最小的风险或将风险置于企业可控的区间中去获得最大的期望收益，是企业财务管理的重要任务。企业财务管理风险主要包括财务支付风险、资金营运风险、投资风险、收益分配风险。

1.1 财务支付风险

财务支付风险主要来源于因债务资金增加而导致企业丧失偿债能力的可能，主要包括资本结构风险、过度负债风险、或有负债风险。

1.1.1 资本结构风险

资本结构是指企业的各种资本构成及其比例关系。资本结构是企业筹集资金过程中要把握的关键问题。企业的资本结构应具有弹性，使资产保持适宜的流动。企业若未能根据行业特点、企业的生命周期以及企业发展战略确定科学合理的资本结构，过多采用债务方式融资，可能会引发企业资金短缺。企业在筹集资金时如较少考虑资本结构，则不仅会造成较高的财务费用，同时也会增大偿付本金和利息的风险。

1.1.2 过度负债风险

企业利用财务杠杆负债经营是扩大企业经营规模的基本策略，但如过度负债，一方面可能会因为财务结构存在风险造成再融资困难，从而可能会导致企业资金链断裂，另一方面负担沉重的举债成本也影响企业总体的经济效益。

1.1.3 或有负债风险

或有负债是由于企业过去的某种约定、承诺或某些情况而导致的，而其结果不能确定，可能不形成企业的债务，也可能形成需要企业偿还的真正债务。债务担保、产品质量保证、未决诉讼和未决仲裁都能导致企业或有负债的形成。或有负债的风险非常具有隐蔽性，对企业的潜在风险也非常大。或有负债中风险最大的是债务担保风险，担保对象一旦无法偿债，担保企业的或有负债将转化成负债，很可能导致企业资金紧张以至资不抵债。因债务担保引发的系列风险，在一些公司包括治理结构相对规范的上市公司中频频出现。假如担保企业为同一企业集团下的关联公司，则债务担保对该企业集团的风险更大，因为一旦关联企业中某家出现债务失控，则极易引发集团整体的联动性风险。

1.2 资金营运风险

资金营运风险是现金流出与现金流入在时间上不一致导致的现金流量风险，主要包括货币资金风险短缺风险、货币资金使用效率风险、货币资金安全风险、存货积压风险和应收账款坏账损失风险。

1.2.1 货币资金短缺风险

宏观经济陷入衰退、资本市场的状况、中央银行的货币政策等外部因素以及企业宽松的信用政策、激进的筹资政策等都能导致企业货币资金短缺风险。

1.2.2 货币资金使用效率风险

货币资金使用效率风险指多余货币资金获得的收益率低于贷款利率，如企业将多余现金购买股票或基金但收益低于银行贷款利息。

1.2.3 货币资金安全风险

货币资金安全风险是货币资金被挪用和被贪污的风险，货币资金安全风险主要是因为企业内部控制不完善引起的。

1.2.4 存货积压风险

企业的存货有种类多、数额大和收发频繁等特点。存货积压会由于保质期有效期的规定、科技进步及市场供求情况变化等而使得企业遭受削价处理等潜在损失。企业存货积压，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业为保管存货支付大量的保管费用，而使得企业费用上升利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所导致的存货跌价损失和保管不善造成的损失，由此产生财务管理风险。

1.2.5 应收账款坏账损失风险

应收账款坏账损失风险与应收账款的规模成正比例增长，企业由于商业信用而实现的销售额越大，企业的应收账款坏账损失风险越高。

1.3 投资风险

投资风险是指未来投资收益的不确定性因素致使投资报酬率达不到预期目标而发生的风险，企业的投资风险包括项目经营风险、债券投资利率风险、证券投资购买力风险、再投资风险。

1.3.1 项目经营风险

企业项目投资主要包括扩张性项目投资、重置性项目投资、强制性项目投资、新产品研发投资、专利权投资、土地投资等。企业项目投资的风险主要是经营风险。很多企业在投资工作的前期对投资项目的选择没有做出有效的效益和风险评估，对企业资金潜力的分析也仅仅满足于账面上的收支节余。在进行项目投资决策时没有做好投资项目现金流量预测，导致投资项目实施过程中资金链出现问题。

1.3.2 债券投资利率风险

债券投资利率风险是因为利率的降低使得企业的债券投资收益遭受损失的可能性。债券价格随利率的变动而变动，债券投资利率风险大小与债券到期时间长短成正比。

1.3.3 证券投资购买力风险

证券投资购买力风险是由于通货膨胀的存在而使货币购买力下降对企业的投资收益造成损失的可能性。

1.3.4 再投资风险

再投资风险是由于企业长短期投资资金结构不合理而造成投资收益的不确定性。企业进行了短期投资，没有进行长期投资，有可能遭受再投资风险。

1.4 收益分配风险

收益分配包括留存收益与分配股息，留存收益与分配股息是此消彼长的关系。收益分配风险是由于收益分配可能给企业未来生产经营产生不利影响的风险。收益分配风险包括过度分配风险、过度保留留存收益风险。

1.4.1 过度分配风险

过度分配风险的原因是企业虚盈实亏，虽然企业账面盈利，但因为会计政策选择不当或通货膨胀的原因，企业的现金流实际上不能维持企业的简单再生产。若此时以账面利润对企业进行分配将可能导致企业资金链断裂。

1.4.2 过度保留留存收益风险

过度保留留存收益，会造成股东及员工短期利益与长期利益的冲突，从而股东员工积极性可能会降低。同时因为未来收益的不确定性，股东和员工在某种程度上更加重视短期利益，少分配或不分配很容易引起他们的不满情绪，进而影响企业未来发展。

2 构建企业财务管理风险测评指标体系

在众多的风险评价方法中，层次分析法有其定性和定量相结合地处理各种评价因素的优点，本文试图运用层次分析法构建企业财务管理风险测评指标体系。

2.1 确定财务管理风险各因素间的层次结构

根据财务管理风险各因素之间的关系，确定层次结构。根据上文对企业财务管理风险分析，构建企业财务管理风险测评指标体系见表1。

表1 企业财务管理风险测评指标体系

2.2 确定风险等级

按照企业财务管理风险测评指标体系对企业内外部相关人员进行问卷调查和访谈，并对各因素的影响进行统计分析。将风险等级划分为五级：低V1、较低V2、一般V3、较高V4、高风险V5。

2.3 确定各评价因素的权重

根据调查结果确定各评价因素的权重，形成权重集，包括二级指标权重集W={W1，W2，W3，W4}，三级风险评价指标权重集W1={W11，W12，W13}、W2={W21，W22，W23，W24，W25}， W3={W31，W32，W33，W34}， W4={W41，W42} 。且满足Wi，Wij=0。Wi表示二级指标风险Ri在一级指标风险集合R中的权重，Wij表示风险指标Rij在各个二级指标风险集合中的权重。

2.4 依据评价矩阵，进行风险评价

利用调查法，参照风险等级V={V1，V2，V3}，对财务支付风险R1各因素进行评价，得到矩阵

由于二级指标(财务支付风险)的权重集为W1={W11，W12，W13}，得到财务支付风险的综合评价：B1=W1R1

同理可得到二级指标(资金营运风险)风险综合评价：B2=W2R2；二级指标(投资风险)风险综合评价：B3=W3R3；二级指标(收益分配风险)风险综合评价：B4=W4R4；

由以上对财务支付风险、资金营运风险、投资风险和收益风险的评价，可以得出企业财务管理风险的最终评价结果：

3 结语

本文介绍的财务管理风险层次分析法，在实际应用中，还可以根据需要对各项指标及层数进行调整，使该企业财务管理风险测评指标体系更趋完善。同时企业必须建立和健全财务管理风险机制，明确企业和企业财务管理人员在财务支付管理、资金营运管理、投资管理、收益分配管理中的责、权、利。即一是明确风险承担者的责任，使其有正确的风险意识；二是通过企业财务管理风险分析，构建企业财务管理风险测评指标体系，防止风险；三是建立内控制度，加强监督；四是确立风险承担者的地位。依照责、权、利统一原则，给予财务管理风险承担者充分的资金筹措权、资金营运权、投资决策权、收益分配权，而且享受一定的风险报酬。从而达到对财务管理进行风险管理的目的，减少企业财务支付风险、投资风险、资金营运风险以及收益分配风险。

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