物流企业财务危机预警探析

浙江财经学院东方学院 唐文骏

近年来，我国物流企业在高速发展的同时，也面临着越来越激烈的竞争。物流企业的盲目扩张使得物流企业的资产负债率与运营成本不断攀升的同时，相应的管理水平却一直不能跟上发展的步伐，财务管理水平较低。由于对物流企业来说，不确定性因素如：车祸、货损、丢失等较多。目前的研究主要集中于对物流企业的风险识别、评估和对策等方面。要适应现代化企业管理与战略的目标，能够有效地对企业财务危机进行预警就关系到企业转型的成功。因此对物流企业财务的风险预警的研究势在必行。

1 财务危机定义及影响因素分析

根据吴星泽(2011)的定义，财务危机主要是导致其发生的因素与抵抗其发生的因素之间的支付能力的匹配关系，是对其支付能力的主要衡量标准。因此支付能力的不足就是企业应当重点提示和防范的对象。财务危机对物流企业来说主要包括以下三层含义：首先，物流企业资金的用途主要用于固定资产与相关人员报酬，在资产的配置方面流动性不够好，对于物流企业扩张所借贷的债务不能及时变现偿还，现金流量低，管理和经营能力不够；其次，由于现代物流的配送要求物流企业及时进行配送，通常要求在极短的时间即能送货上门或送到指定地点。导致了人工成本与物质成本的不断上升，导致会计利润为负的情况时有发生；最后，因为物流行业竞争日益加剧，为了加强市场竞争力度，举债导致负债超过资产的公允价格，进而发生债务重组的情况。当然，物流企业中任何的决策失误，风险的没有预见都会给企业带来危机，危机是每个物流企业都必须面对的问题，只有及早发现风险并控制风险，才能减少物流企业的损失。

2 物流企业财务危机影响因素分析

2.1 环境危机

一个物流企业总是与其他企业、消费者紧密联系在一起的，并受到地理位置和国家政策等因素的限制。因此，一个物流企业的环境危机一是经济危机的恶化，从2008年金融危机开始，直至今天的美债、欧债危机使得许多国家都遭到了巨大的损失，一些跨国物流企业由于前期的业务扩张，积累了大量固定资产，目前的经济形势导致物流需求不足，经济入不敷出；二是国家相关政策的变化，目前银行主要采取的是浮定利率放款，从2010年开始，国家不断缩紧银根，上调利率，导致物流企业在银行贷款的利率也不断上升，偿债压力不断加大；三是从各个利益相关者来说，虽然国家目前大力发展物流行业，但是由于物流人才的紧缺，大股东的掏空行为，相应的议价能力不足等都暴露出目前我国物流企业在对企业所处的环境问题的认识亟待提高。

2.2 物流企业经营风险与危机

伴随银行收紧银根，但是通胀的压力仍然存在，同时我国物流企业的发展水平整体还是比较落后，竞争实力不强。导致我国物流企业在筹资、投资和资金回收等环节上存在巨大的经营风险。

2.2.1 筹资风险

筹资风险是因为物流企业在借入资金导致偿债能力丧失的可能性。物流企业目前的筹资方式有内部融资与外部融资，其中外部融资主要有债券融资和股权融资。由于我国资本市场起步较晚，门槛较高，目前上市的物流企业主要有60多家，且集中于沿海发达省份。因此物流企业在自身财富积累不能满足企业发展的情况下，想通过上市进行股权融资也不大现实，大部分的物流企业只能通过债权来进行筹资。从这个角度来看，融资渠道狭窄，就给物流企业带来了一定的风险。而债务融资所带来的风险主要有两方面：首先，利率风险，从2010年以来国家不断上调存款准备金率和居民储蓄存款利率，对金融机构的银根进行的收缩，直接导致了物流企业向金融机构贷款难度加大，成本加大。通过担保公司，一般又要求提供担保物或抵押物，但是在抵押过程中，成本和费用较高，贷款抵押率底下，而贷款的额度也十分有限。而物流企业低效率与高负债的现状导致企业到期不能偿还债务的可能性加大。其次，通胀风险，从2008年次贷危机开始到现在主权国家的信用风险，给全球范围内带来了一次更大的危机，通胀的压力较大，实际上带来的是一种货币贬值，这使物流企业的购买力水平下降，对资金的需求不断加大，增加了筹资风险。

2.2.2 投资风险

投资风险主要是指物流企业在投入资金以后得到的收益与预期收益之间出现偏差的大小与可能性。随着网络普及与电子商务的兴起，对传统的物流行业提出了新的要求，对物流的需求也越来越大，各大物流企业纷纷开始了扩张化进程，广泛投资金兴建物流基地。主要风险有以下三个方面：一是目前国家也大力发展物流等基础设施的建设，特别是对物流网等技术进行了推广。对大多数物流企业来说前期的固定资产的投资有可能会快速贬值，投资收益下降，从而带来财务风险。二是现代化物流要求物流企业更新服务，提升技术，实现产业升级与调整，而这种投资具有很强的不确定性，如果投资方向不准，研究成果不能有效地应用，可能会给企业带来较大的财务风险。三是物流企业有其特殊性，其投资主要用于固定资产方面，如仓库、运输等，这些投资项目又往往具有投资周期较长，占用资金量大，投资回收期长的特点，企业占用过多资金，从而导致企业面临较大的投资风险，一旦不能到期偿还相关债务，有可能导致企业破产倒闭。

2.2.3 资金回收风险

资金的回收风险主要是物流企业在提供服务之后对资金收回的时间与金额的可能。其风险主要有以下两个方面：一是付款方式，由于物流行业竞争比较激烈，物流企业为了占领市场，实行先服务后付款的方式，使得有的客户进行拖欠付款，没能充分的利用资金的时间价值，同时也给物流企业带来了坏账的增加。二是客户拒付，由于物流配送需要多个环节，多人经手，存在与合同约定不符、配送时间长、损耗与遗失等情况造成客户拒付，这也为企业带来了巨大的财务风险。

2.3 企业管理风险

物流企业除了在财务决策方面存在风险以外，由于管理问题在经营方面也会存在一定的风险。资金是物流企业财务管理的核心，由于物流企业的固定资产占用了大量的资金，对资金的使用与合理控制就显得尤为重要。但是目前的物流企业都存在着资金管理不到位的问题，资金管理方式落后，对财务信息的了解不及时，对资金的占用情况与周转效率不清楚，增加了企业资金运作的负担与风险。

2 物流企业财务预警探析

物流企业财务预警机制的研究内容主要应当包括对物流企业财务预警制定的原则、对物流企业财务风险的衡量与预警值的设定和相关财务风险防范等方面。

2.1 财务风险预警机制的逻辑原则

因为财务风险预警机制综合反映了目前企业各方面的财务风险情况，具有一定的超前性与综合性，所以财务风险预警机制对物流企业来说有特殊的逻辑原则。首先应当具有超前性的预测性，要求物流企业在选取指标时应当尽量选取精确的定量指标来反映问题，而少用定性的指标，从而避免不确定性增加，同时要求这些指标客观、准确与灵敏，能够真实地反映物流企业的风险状况。其次，要求预警体系具有综合性，通过指标的选取形成体系，覆盖物流企业经营的各个方面，形成一个体系，联动的机制能够全面地揭示物流企业各个风险之间的问题。最后，根据统计学与数量经济学的观点，应当尽量选取重合度少的指标，减少相关程度，同时少用定性指标不代表不用，应当与定量指标相结合，相互补充，全面反映物流企业的财务风险状况。

2.2 物流企业财务预警指标衡量体系标准

根据企业财务环境观，企业的存在总是和企业内部与外部相互关联的，任何一方面的失误都会给物流企业带来极大的风险。因此需要通过内外环境的比对来看待物流企业的财务风险预警问题。

(1)财务指标预警。物流企业具有固定资产较多、资产负债率高的特点。如果物流企业的财务指标出现恶化的情况，容易导致到期不能偿还债务、资不抵债的情况，迫使企业产生破产倒闭的风险。根据物流企业的特点在指标的选取时，可以通过二级机制进行预警。首先选择综合的指标折射物流企业的概况，这些指标主要有资产负债率、投资回收期等指标，其衡量标准可以根据证监会行业分类指引的标准选取行业平均值进行比对；其次选取固定资产周转率、应收账款周转率等指标反映物流企业在存货、固定资产等方面是否超标，如果物流企业发现新购固定资产所占比重较大，那么物流企业就应当采取加速折旧的方式收回资金，这样做有两个好处，一是快速回笼资金，二是防止目前货币贬值的情况，如果物流企业发现应收账款较多，周期较长，则需要提取相应的坏账准备金。

(2)运营机制预警。物流企业的内部运营对企业预期的财务目标具有很大的影响作用。首先财务人员应当紧盯国家利率与汇率制度，对相关的物流服务进行议价定价，对跨国物流企业来说，如果发现人民币持续贬值，那么应当考虑持有多种货币如美元、英镑和欧元等，如果发现国家利率上调，通货膨胀严重危及企业，那么应当考虑加强同银行之间的合作，及时对手里的票据等进行处理；加强内部控制，对大股东的部分权利进行限制，防止内部人占用的情况发生；对到期的债务进行提前公示，防止到期偿债的风险；对相应的诉讼事件，根据败诉的可能性提取一定的准备金等；在对大客户提供服务时，应当在事前对客户风险进行评级、事中监测风险和事后投诉与赔偿等事项。对这类定性的运营指标，物流企业可以根据物流企业自身的情况选取指标，都附以100的分值，根据重要性的不同，选择不同的比值，采用加权平均法，得出一个综合评分，与行业进行比较，如果某项比值出现问题，物流企业就应当及时做出调整。

(3)物流企业未来发展风险预警。现代物流企业竞争激烈，物流企业必须不断提高自身的适应性与创新性，才能保证物流企业的长期发展。因此对科技与时间的把握尤其重要。根据对资产的投资测算企业未来的发展规模，每年的现金能够支撑当前的业务发展规模，如果测算出来企业目前的规模过大，资金不能满足目前的规模，那么物流企业要么选择融资，要求就是缩减规模。物流企业由于占用较大的资金流，而企业有奉行现金为王的至理名言，所以在对固定资产的投入方面应当与现金的充分流通性进行匹配。充分利用人才优势与高科技优势降低成本，增加资金的流通程度，避免财务危机出现的可能。

3 结语

财务管理是现代物流企业日常管理的核心内容，而财务风险是管理层和财务人员重点关注的一环，要做好对财务风险的管理与控制，首先需要做的就是财务风险的预警工作，以采取相应的对策，将风险可能造成的损失降到最低，在预警过程中要依照物流企业的特征，全面分析物流企业的风险，建立全面的预警机制与内控制度，将财务风险的预警制度落到实处。

[1]吴星泽.财务危机预警研究:存在问题与框架重构[J].会计研究,2011.

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