对于我国投资经济增长效应的分析研究①

攀枝花学院经济与管理学院 刘鑫春

1 我国经济转轨以后，公共投资的表现特征

1.1 公共投资规模呈持续上升趋势

在不考虑通货膨胀的条件因素下，我国公共投资名义规模从1978年的910.55亿元增长到2006年的19441.3亿元，年均增长率达到17.1%，其占GDP的比重基本保持在9%的水平。这一比重的增长率得益于内、外部的共同因素，首先是，以公共资金投资为主要投资手段的财政政策的落实；其次是，国家政府职能的深化。当前我国社会经济正处在可持续发展的转轨时期，在国家人口增加、社会公共服务质量提高的前提作用下，社会需要内容增加，国家政府的宏观管理手段和职能组要拓宽，进而对于公共投资的规模也随之增长。

1.2 公共投资结构进一步优化，但结构性失衡依然存在

社会公共物质投资，其主要指的是在公共投资中用于物质性资本的投资，例如，对于市政工程建设、基础设施等的投资。就目前来说，相比于对公共物质的投资，逐渐处于下滑状态，但是总体上仍占主导地位。自80年代以来，为了扩大我国国内需求，解决西部与东部的经济发展差距的问题，从而更进一步促进全国经济的更大发展，政府致力于西部大开发公共物质投资的战略实施中，投资资金从1978年的781.1亿元人民币增加到2006年的10128.94亿元人民币，平均年增长率高达10.15%。而对于公共物质的投资资金则处于下滑状态，公共物质投资资金从1978年的73.39%逐渐滑落到2006年的41.26%，在最近几年里，公共物质的投资资金占公共物质投资总资金的43%左右，这为近几十年来国家经济的发展和社会的进步打了扎实的基础。但是由于我国当前国情的发展需要，国民经济的前进还处于起步状态，对于公共物质资本的投资比例仍然较大。

1.3 人力资本投资稳步上升，但是其所占比重仍然较低，投资效率亟待提高

在当前这个以知识运营为经济增长方式的新知识经济时代，人类知识能力的人力资本累积是推动当前经济可持续发展和增长的重要基石，在这里，需要通过文化教育和卫生投资的大力支持和进一步深化来完善人力资本的形成。自我国改革开放以来，国家政府对我国公共人力资本的投资资金不断加强，投资数量直线上升。据统计，我国公共人力资本投资总量从1993年的981.84亿元人民币升至2006年的6100.64亿元人民币，数量持续增长值约有七倍。从这里，我们不但可以看出国家政府对人力资本的投资重视，而且也反应了在社会的不断发展和进程中我国经济发展的实力增强。

2 实证分析

2.1 协整检验

本文以GDP、公共物质资本投资、公共人力资本投资、公共研发投资等时间序列变量为研究对象，通过GDP平减指数进行变换，以消除价格因素的影响。由于在实证检验中的数据(自然数)的更换对变量的数据不发生改变，故在分析中分别取Y、MI、EI和RI的自然对数，为LY、LMI、LEI、LRI。我们可以从图1中看出，对数的变量是随着时间呈递增趋势，是非平稳时间序列，这使传统的最小二乘法失效，因为该方法的假设前提是时间序列的平稳性。为避免出现“伪回归”问题，本文采用Engle和Granger提出的协整理论。

从一些非平稳序列的经济变量本身来看，将其非平稳的线性整合以后得到平稳显示是大有可能的，而这种平稳的线性关系就是协整关系，协整关系和不同变量之间的长期性稳定均衡反应关系两者相组合后被定义作“协整方程”。具体来说，协整检验的方法有多种，笔者将采用Johansen-Juselius基于回归系数的检验方法来论证。

2.2 动态分析

(1)脉冲响应分析。本文从图2中分析了对于一些相关公共投资及增长率等，每一个单位所显示的动态脉冲响应标准冲击值。显而易见，我们从图2(a)中得出，针对公共投资增长率的脉冲响应曲线而言，GDP增长率呈驼峰状，其具体的时间轨迹为：GDP增长率的瞬时和短期响应为正，第3期至最大值0.0897，即公共投资增长率增加1个百分点，GDP会增加0.0987个百分点；此后冲击力度逐渐下降，并在第6~7期间逐渐趋于0。

图2(b)显示的是针对公共物质投资增长率下GDP增长的单位标准脉冲响应差。从图3(b)我们得出，国内生产总值的增长率对于公共物质投资的增产率脉冲响应是正波弦，其详细的时间数据为：国内生产总值的瞬时和短期影响率都为正数，在第4期时，达到数据值为0.0813；这就说明了，公共投资其每增加一个投资百分点，国内生产总值就会随之增加0.0813个百分点。如此从长期看来，公共物质资本投资增长对国内生产总值的冲击效应为正数值并且具有可持续性。

(2)方差分解。图3分别反映了LPI、LMI、LEI及LRI对LY的贡献率。从下图3(a)中我们可以得出，公共投资总量虽然对国内生产总值的贡献率为正值，但是其影响微弱。就是说，公共投资虽然对经济的增长有着推动的作用，但是其对增长的误差解释能力较弱，也就是公共投资对经济增长的促进具有周期短、影响不大的解释。此外，公共物质资本存量对GDP的贡献率最高可达2.0098%。公共人力资本投资对GDP的贡献率基本保持在1.9082%的水平，贡献率很弱。而公共研发投资对GDP的贡献率从0逐步增加，在第4期基本达到7.001%的水平，贡献率较高，与内生经济增长理论相符。

3 对于我国投资经济增长效应分析的建议

3.1 公共投资总量仍需加强

改革开放以来，虽然我国整体的经济发展水平持稳步上升状态，但是在此过程中的不足与缺点我们也是有目共睹的。在1998年，以投资公共经济为主要手段的财政政策的实施对我国经济的提高起到了一定的促进作用，这是可喜可贺的。但从上文中的实证检验分析中可以得出，公共投资虽然可以促进我国经济的提高，但只是短期性的，其持续时效并不长远，而且对经济的贡献率也是有限的。这一点在很大程度上警示了我们，在我国经济增长由依赖和投资转向以消费为推动力的同时，更不能放松对公共投资的警惕，原因如下：

首先，就目前来说，虽然市场经济取得了前所未有的发展成效，但是我国的经济发展仍然处于发展萌芽期，许多事物还不健全，例如，社会基础设施等，特别是我国农村的基础设施，需要大力加强；

其次，我国对于公益事业投资不足，如对教育、卫生方面等的投资，而这些正是公共投资的重要部分。

3.2 优化公共投资结构

金融次贷危机带给全球的经济损失是巨大的，在当前世界经济形势的千变万化下，我国必须要调整政府投资的布局，在加强对于社会公共投资的同时更要倾向于国家安全和国民经济主导行业的投资以及科技、教育事业、安全、社会公益等公共领域，来逐步优化公投。

3.3 增加教育投资，优化人力资本机制

在国家政府对于公共投资的大力支持中，对于教育资金投资历来是予以重视的，加强对人力资本资金的投资势在必行。国家政府在教育经济投资时，通过对教育投资结构的优化，使之带动起社会教育投资的能动积极性，从而扩大教育事业投资金额，提高教育事业的资源使用和人力资本内在价值的实现，最终促进我国的经济整体发展。就业难，是当前我国亟待解决的一个全民问题，难就业更是当今的紧张现实局面，这更应该使我们对教育投资有着充分认知，认识到对于教育事业的投资和就业的引导作用，使教育投资的增加成为我国经济增长的重要政策工具之一。

3.4 公共研发投资要数量与效率并进

从上述中的实证分析中我们得出，国家对于研发资本投资的经济增长影响不大，贡献率也相对较弱，而且与我国国民生产总值不存在因果关系。导致我国研发资金投资严重不足的重要原因是受“科技兴国”的思想制约，由于研发资金投资具有较明显的外部性，因此应加大对其基础研究领域的投资力度，为应用领域的科研研发投资打下扎实的鉴定基础。本文建议科研研发基金机构的创立，大力鼓励私人对于研发事业的投资支持。

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