新时期中小企业融资策略问题研究

浙江金融职业学院 金晓燕

1 中小企业融资策略的基本特征及重要意义概述

2008年始于美国席卷全球的金融危机使得全球市场需求迅速萎缩，同时国内紧缩的财政货币政策使得国内生产需求和投资都受到了很大抑制，依靠政府直接投资的刺激经济发展的方式也难以为继，经济体制内生发展的机制短时期内还难以形成，再加上传统的影响和制约中小企业融资的各种因素的存在，这一切都使得中小企业的融资问题面临着更多的挑战，同时现代资本市场和证券市场的发展特别是众多的风险投资机构也给予了中小企业融资更多的选择余地。

新时期的特征及其对于中小企业融资的作用意义要求在中小企业融资策略中要做到以下几个方面：加快银行金融体制改革特别是对于中小企业信贷政策法规和程序的建立健全优化，从体制上解决中小企业融资难的问题，加强中小企业的管理水平、建立现代公司管理体制和法人治理结构，同时降低与金融机构之间的信息不对称程度，拓展中小企业的融资渠道，向银行、资本市场、证券市场以及风险资本和私募股权资本等寻求融资支持和帮助，另外中小企业也应该有意识地提高自身信用管理水平和状况，并协助相关部门进行社会担保体系的建立。

2 中小企业融资现状及策略存在的问题

我国中小企业融资的基本状况是融资渠道相对狭窄、融资成本较高、生产经营中的资金缺口比较大。据对我国温州地区中小企业融资状况的一份调研资料显示，1993～2002年期间有67%～87%的生产经营资金来源于企业的利润留存或家族式借贷，随着其生产规模的扩张和销售市场的扩大，2004～2010年期间其所需资金的缺口平均每年达到了27.3%，而自有资金和通过民间融资的比例和幅度不超过7.3%，银行信贷和融资的比例占其总融资比重的比例不超过11.3%，且其融资成本相对较高。温州中小企业融资的现状是中国中小企业融资整体状况的缩影，通过相关调查研究显示我国中小企业融资中存在的问题及其原因主要有下面几个方面：

第一，中小企业融资中受传统金融体制和银行对于中小企业有关信贷政策的壁垒和限制，特别是在与国有企业争夺有限的信贷资源和上市融资资格中处于十分不利的地位。据对我国中小企业融资中金融体制因素的一份调查统计资料显示，2005～2010年期间银行体制改革特别在对于中小企业信贷方面的改革一直未取得实质性进展，该期间对于中小企业的贷款增加额度年均增长幅度仅为4.5%，这与中小企业对于资金需求年均增长率14.3%的幅度相比差距悬殊。另外，在中小企业与国有企业之间进行信贷资源的竞争中不是以资金收益率作为标准，即使在中小企业资金收益率要高出国有企业3～4倍的情况下仍然会出现落败的情况，这些都严重阻碍了中小企业的融资行为。

第二，中小企业融资中由于受到中小企业自身规模经营管理水平生存状况等一些因素的影响，使得银行金融机构等资金提供者对于中小企业的贷款通常产生很高的惜贷行为，这主要归根于银行与中小企业之间的信息不对称性。据对我国中小企业融资中银行借贷行为情况的一份调查统计资料显示，在未达成信贷合同的交易中，有45.3%的是因为银行认为企业的经营管理水平落后，其中近87.5%以上的比例是银行认为其财务管理制度不健全，甚至基本的财务报表存在随意化行为，并且存在较多的偷税漏税行为，另外，银行部门反应企业为了取得融资便利不惜进行各种欺骗性的包装和欺诈行为，这使得银行对于中小企业的真实状况的辨识识别成本增加了11.3%，从而加剧了银行对于中小企业的信贷行为。

第三，中小企业融资中由于金融市场客观状况和中小企业自身的主观原因等影响使得其融资渠道和融资领域相对狭窄，特别是在资本和证券市场中融资的难度和壁垒更是另中小企业望而却步。据对我国中小企业融资中融资渠道情况的一份调查统计资料显示，2001～2010年间我国中小企业的资金利用构成中平均有78.3%的资金依靠企业留存和家族之间的借贷行为或是通过高利率的民间借贷实现，数据还显示，2008年金融危机后伴随货币政策的调整中小企业通过银行等金融机构的融资比例较之前的平均水平下降了9.8%的幅度，另外资本和证券市场融资由于相关硬性指标的要求有87.3%的中小企业感到根本无法进入，而另外11.3%的企业回答即使进入其融资成本反而提升了月2.3个百分点。

第四，中小企业融资中由于中小企业债务偿还能力的波动性较大和缺乏健全的社会担保体系，常常使得中小企业的融资债务偿还情况变得十分糟糕，爽约和违约情况时有发生，更加加剧了金融机构对于中小企业的惜贷行为。据对我国中小企业融资中债务偿还情况的一份调查统计资料显示，2005～2009年期间我国中小企业贷款合同完全履行率年均仅为38.5%，2008年下半年金融危机后其贷款偿还率和履行率又下降了3.2个百分点，这主要是因为该期间受国际金融危机的影响中小企业的债务偿还能力普遍降低了18.7%，同时数据还表明，在57.3%的中小企业贷款中缺乏第三方担保机构的担保，使得其债务偿还的缓冲余地非常狭窄，使得银行对于中小企业的信贷在危机后2009年底降低了6.4%。

3 中小企业融资策略问题的建议及对策

根据新时期特征的基本内涵及其对于中小企业融资作用意义和相关要求的概述，在分析了我国目前中小企业融资基本现状、存在问题及其原因的基础上，结合中小企业融资的相关知识理论特别是与中小企业融资息息相关的资本证券市场的研究，同时借鉴外国中小企业融资的成功做法和先进模式，就新时期下我国中小企业的融资策略问题提出如下的建议和对策。

第一，中小企业融资策略中应该基于传统银行系统体制的改革特别是对于中小企业信贷政策和融资政策诸多限制性政策壁垒的打破以根据资金利用效益原则在国有经济主体和中小企业之间进行信贷资源的公平分配和公平竞争，打破银行信贷的行政干预和对中小企业身份歧视的行为。传统金融银行系统体制和对于中小企业贷款的政策程序和操作性方法等是造成中小企业融资问题的根本原因，因此体制改革优化和调整是解决中小企业融资问题的主要途径，首先要做的就是对于中小企业和国有企业之间身份的区别对待和歧视，其次是减少政府相关职能部门对于信贷资源和信贷对象的直接行政干预，最后是根据市场经济运行原则将信贷权限全部下放到银行，由其根据资金收益最大化原则自主选择资金信贷对象和使用渠道。

第二，中小企业融资策略中应该通过建立健全现代企业管理制度特别是法人治理结构等来提升其经营管理水平，尤其在企业资产与企业所有者个人资产之间进行明确的划分和界定，通过与银行之间进行准确的生产经营成果信息沟通来降低银企之间的信息不对称性，最大限度地降低银行的风险担忧。银行金融市场中中小企业生产经营状况与金融机构之间的信息不对称性是造成许多中小企业融资失败的主要原因，实际中存在诸多中小企业改头换面行为来隐藏其真实身份的行为增加了银行对于中小企业真实身份鉴别和了解的成本，中小企业管理的不规范特别是财务管理的不规范随意性和各种偷税漏税行为都使得银行无法了解其真实生产状况和收益情况，这些情况都使得银行贷款和债权人的收益面临着很大的风险和权益无法保障的局面，从而使得中小企业融资行为受挫。

第三，中小企业融资策略中应该充分利用现代金融体制和资本证券市场等多样化的融资形式，提高和增强中小企业融资渠道管理水平和对于各种融资渠道的认知和了解程度，在此基础上根据融资主体的要求来进行相关融资方案的制定和执行。现代银行金融体制改革和资本证券市场的发展赋予了中小企业更多融资渠道和融资途径，问题的关键在于中小企业如何提升自己的各方面经营管理水平特别是对于金融市场运行特点和行为特征的把握，特别是对现代金融市场融资风险的识别、防控和其他相关领域的要求进行具体的细分和管理，建立健全企业相关资产管理制度和股权结构比例安排，以最大限度地减少金融融资主体的担忧和惜贷行为的发生，通过多种资本市场和风险投资机构在获取其融资的同时尽量争取其管理的参与和帮助。

第四，中小企业融资策略中应该珍惜和维护自身的信用状况和信用等级，做好债务偿还的应急方案和规划，并主动与融资主体进行相关情况的沟通，同时针对自身在抵押行为上的不足，通过各种途径寻求第三方进行信贷担保。银行资本证券市场等融资主体在对企业进行融资的过程中，一般会对其合同履行情况做出记录并以此为依据对企业进行信用等级评价以记录在案作为后续信贷行为的参考，目前中小企业融资中出现较多的信贷诈骗、违约爽约和坑蒙拐骗等行为严重损害其作为整体的信用状况，加剧了相关融资主体的惜贷行为。同时中小企业由于规模较小抵押能力不足，因此，要以牺牲一定的融资成本为代价来寻求第三方融资担保机构进行融资担保，并在这个过程中自觉接受担保单位的相关管理和监督。

4 结语

新时期背景条件下中小企业融资难问题已经成为影响中小企业发展的若干重要瓶颈之一，本文从多个方面分析了中小企业融资中存在的问题及其原因，在此基础上从下面几个方面提出了改善中小企业融资问题的建议和对策，加快银行金融体系金融体制改革的步伐和建立健全银行对于中小企业融资体制的畅通渠道，提高中小企业自身管理水平和建立健全企业法人治理机构并完善企业法人财产管理制度，通过包含银行系统在内的资本证券市场以及风险资本市场、私募股权投资市场等多渠道拓展拓宽中小企业的融资渠道，同时中小企业应该加强自身信用状况和体系建设并协助建立担保体系。希望本文的研究有助于中小企业融资问题的解决和完善。

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