入世十年，中国对外投资破茧成蝶

王丹青

中国加入世界贸易组织十年以来，从IBM到沃尔沃，从南非标准银行到Folli Follie，频繁上演的中国企业海外并购的大戏，让世界认识了东方的中国力量。在入世十年的分界线上，回首过往的十年，我们不难发现，如今的中国不仅仅是吸引投资的大国，而且随着对外投资规模的快速增长，也已是世界投资大国。中国的对外投资已经破茧成蝶。

一、入世十年，海外投资成绩斐然

入世十年以来，中国的海外投资可以说是呈现出翻天覆地的变化，中国企业由原先的试水出海，已经成为当下全球并购市场中最为重要、最为活跃的力量之一。

根据相关统计数据，入世以来，中国的对外直接投资额年均增速达到49.9%，2010年达到688.1亿美元，同比增长21.7%。以全球范围来看，2010年中国对外直接投资占全球当年流量的5.2%，超过日本跃居世界第5位，排名发展中国家第一，已成为名副其实的投资大国。

而在2001年，中国对外直接投资规模只有69.2亿美元、26140个项目。从2001年入世至2010年末，中国对外直接投资额以年均25.82%的增速高速发展。截至2010年年底，中国直接投资的国家和地区近180个，投资设立了17000家企业，对外直接投资累计超过3000亿美元。

不仅如此，2011年以来中国企业的海外并购又掀起了新一轮的热潮。商务部统计数据显示，2011年1-9月，我国境内投资者对129个国家和地区的2526家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资407.5亿美元，同比增长12.5%。

二、十年征程，破茧成蝶

回首中国企业海外投资的这十年，可以说：十年的时间，已经让中国从一个面对海外忐忑不安的新生，成为叱诧风云、充满自信的全球经济最为重要的投资力量。十年的征程，让中国企业破茧成蝶、振翅高飞。

在投资区域和内容方面，中国企业已经从原来的相对落后区域或传统友好国家，扩展到了几乎全球各个区域，从非洲到欧美，东亚到南美，中国企业在全球充分布局，四处出击。而且，在投资内容方面，也走出了传统的基础设施建设、能源矿产等资源类投资，呈现出多元化的趋势，甚至一些欧美的传统消费品牌也已经成为中国企业投资与并购的对象。

在投资主体方面，国有企业已经不再是投资的唯一主体，已经呈现出国企、民企齐头并进、相互协作的局面。一方面，在国家“走出去”战略的指导下，国有企业责无旁贷成为国家政策的坚定执行者，众多央企纷纷投资海外，进行全球产业布局，极大地提升了中国企业的对外投资水平。另一方面，随着国内经济的快速发展，也有越来越多的民营企业集团跨出国门、走向海外，在新的市场、新的领域，书写着中国商人的世界神话。

在投资模式方面，也呈现出多元化的态势。从全资收购到股权投资，从海外设厂到全球供应链整合，从资本运作到技术研发，从国人大量外派到属地员工本土化水平迅速提升，中国企业海外经验的越发成熟，海外投资的方式也更加符合自身的发展要求，更加注重与当地实际的结合，成为更负责任的全球投资者。

在投资目的方面，无论是国企还是民企，也更加体现战略导向和业务导向，少了几分盲目和冲动。众多中国企业海外投资的目的，已经是提高在全球范围内实现最佳资源配置的能力，实现国际和国内两大市场的互动。一是投资国外的能源和资源类项目，通过掌握上游资源，提升自身的全球竞争力；二是投资我国具有比较优势的项目，主要包括纺织、成衣、家电等，以属地化的投资接近市场，缓和对外贸易摩擦；三是投资高新技术的项目，充分利用海外研发资源，提升自身的技术水平，参与全球竞争。

入世至今的十年时间里，众多标志性的案例也成为全球媒体关注的中心。2004年，联想斥资12.5亿美元购入IBM的PC业务，成功上演了“蛇吞象”的大戏。如今，联想在全球PC市场的排名由第九位跃升至第三位。2010年，吉利汽车与美国福特汽车公司签署收购沃尔沃轿车公司的最终协议，这个1997年才开始进入汽车行业的民营企业一举成为全球老牌汽车企业的拥有者，这桩来自东方的收购，甚至被众多西方媒体誉为“全球汽车行业历史性的一刻”。2011年，复星集团成功入股欧洲著名时尚品牌Folli Follie集团，成为其最大的战略投资者之一，传统的奢侈品品牌也不再只是西方人的领地……

如今，在欧美经济面临二次探底的形势下，依托中国经济的稳定与高速发展，中国的投资已经成为全球经济走出谷底、引领经济发展的重要引擎。十年弹指一挥间，而中国企业却完成了破茧成蝶的蜕变。

三、十年发展，在学习中成长

对于海外投资的中国企业来说，如何实现风险的规避，都是必须要思考的问题，而且也将极大地决定着投资最终的成功与否。虽然，在过往的十年中有众多成功的海外投资案例，但是也同样有众多的中国企业折戟海外。因而，众多志在海外的中国企业，也必须要高度重视海外投资的风险规避，在学习中不断成长，在成长中不断优秀。

从笔者过往的经验，海外投资的风险规避需要从如下几个方面来重点考量：

首先，在海外投资的前期，我国企业有必要对海外企业的资源禀赋、品牌影响、经营现状、行业背景、发展战略等等有深入的了解和判断，以便选择合适并购方进行合作。

我国企业的海外投资，应该是以自身的战略发展为导向，投资的目的更多的是在于帮助其自身在产业竞争中获取更多的竞争优势，在全球进行最为合理的产业布局和资源配置。我国企业的海外投资应该是有明确的目的性和针对性的，通过对海外并购方相关问题的分析，可以帮助我国企业找到双方利益的共同点，降低投资失败的风险。而且，在投资的前期，我国的企业也有必要进一步地明确自身的发展思路，进而可以更好地分析双方能够协同的落脚点。这样不仅可以更好地选择对自身发展最有利的外资并购企业，把握并购过程中的主动权，而且有助于我国企业在日后实施并购谈判的过程中获取更多的话语权和实际利益。

其次，在投资过程中，必须综合考虑各方的利益，选择最合适的投资方式，保证双方共同的利益，实现共赢的局面。

无论是股权并购还是资产并购，都必将涉及到现有股东、企业经营者、员工的利益，对于投资方案的选择不能仅仅以某个群体的利益为出发，应该以各个群体共同的利益为出发点进行投资方案的设计与选择。在新企业的股权结构，股票、资产转让方式，相关资产价格、股权价格的核算方面，应该充分听取各方面的意见，实现多方的共识。而且，也要充分对可能影响并购顺利实施的细节问题加以明晰，并设计多种应对备案，防止投资方案因某些细节而无法实施。

最后，在并购的后期，能否实现最终目标的关键是能否促成最终的整合运营，这也恰恰是并购过程中最大的风险之所在。

要保证双方整合的顺利实施，涉及到两种企业文化、两种管理方式的交融，甚至也要涉及到两种不同文化背景之间员工的交流与沟通。整合的成功与否，决定着最终投资的成功与否。并购的最终目的，就是实现“1+1﹥2”的效果，实现早先制定的战略目标。一旦整合失败，不仅会使以往全部的努力化为泡影，甚至会给并购双方原有的正常运营带来灾难性的后果。因而，并购双方有必要在制度层、资源层和操作层充分考虑可能出现的问题，提早搭建相应的整合管理体系，组建整合领导团队，最大限度地降低整合过程中的风险，实现并购的最终成功。

四、新征程，新起点

十年的时间，对于中国企业海外投资的历程来说，仅仅是短短的一瞬，但是却是中国企业真正走向全球的一段难得的经历与回忆。而今，国际市场的大门已经打开，中国投资的巨轮已经出海，未来势必将更加广阔，但是对于中国企业来说也更需谨慎与冷静。

随着中国企业海外投资的多元化发展趋势，资源类投资和消费类投资将进一步提升中国企业的全球竞争力，也将有助于中国经济的调整与升级。而且，中国企业也要善于把握当前世界经济放缓、二次探底可能性增大的形势，抓住机遇，实现海外“抄底”，实现海外投资“性价比”的双丰收。

当然，中国企业也要谨慎与冷静。海外投资一定要量力而行，避免盲目扩张。既要注意控制大规模并购后的资金压力，降低财务风险，而且也要高度重视并购重组后，内部资源整合工作，以防止并购目标无法达成。中国企业海外并购的最终目的还是要以价值为导向，以提升中国企业的全球竞争力为目的。

笔者相信：未来一定还会有越来越多的中国企业进入到广阔的国际市场，中国企业的海外投资之路，也一定会越走越宽。全球的市场竞争正变得越发激烈，市场环境也在发生着深刻的变化，只有那些对外部市场和自身能力有着清晰认识的中国企业，只有那些遵守并善于运用海外市场游戏规则的中国企业，只有那些志存高远、充满开拓精神与梦想的中国企业，才会真正的实现海外投资的新发展、新飞跃。