王亚伟谢幕之后

任蕙兰

王亚伟离职传闻随着他本人的公开宣告尘埃落定。5月5日，华夏大盘和华夏策略基金分别公告将大比例分红：华夏大盘精选每份分红3元，合计派现约13.8亿。华夏策略每份分红6毛，合计派现2.3亿。公告后第一个交易日王亚伟概念股全线飘红。

用分红填补投资者因"最牛基金经理"出走的失落大概是最直接的。大股东中信证券也发出公告，希望聘请王亚伟以顾问形式继续合作，给投资者一剂安慰剂。

一个6年任期回报率超过10倍的基金经理，谁也不敢小觑他出走的影响。而王亚伟在新闻发布会上坦露，离职正是多年来外界关注太高、压力太大。股民追捧王亚伟概念股，跟风会影响自己投资。

一个被供在神龛上太久的明星基金经理总会疲惫，而失去神话励志的散户不免更纠结了。

“狼”真的來了

4月29日凌晨，华夏基金总经理范勇宏向外界发出一条简单的短信：“王亚伟辞职了，谢谢关心”，给持续一周多纷纷扰扰的传言画上了句号。

从2010年开始，王亚伟“被离职”传闻是每年都会上演的剧目，不过众多财经媒体早已从季报中嗅出几分端倪——这次动真格了。

王亚伟执掌的华夏大盘和华夏策略不久前公布了一季报，华夏大盘去年底份额为6.22亿份，今年一季末只剩4.62亿份，份额缩水比例高达25.69%。近两年华夏大盘季度赎回量只在百万份额，相比之下近1.6亿份的赎回可谓天文数字。即使在2008年第二季度，华夏大盘排名掉到同类型基金的后25%，当时的净赎回比例只达到11.5%。一季度同期，华夏策略规模也从12.17亿份缩至11.59亿份，比例为4.79%。

大规模赎回更像是机构投资人所为，华夏大盘投资者结构高度稳定，截至去年12月31日，华夏大盘的机构持有人比例高达57.96%。公众相信，机构总是比普通老百姓“耳聪目明”一些。

这两只基金一季度主动降仓，似乎在为未来的赎回压力未雨绸缪。公开信息显示，今年一季度末，华夏大盘、华夏策略的仓位都已降至同类基金平均仓位之下，华夏大盘减仓3.81个百分点至82.73%，华夏策略减仓8.82个百分点至65.86%。

随着季报公布，王亚伟离职的消息已在坊间传开，4月23日当天嘉寓股份以跌停收盘，此后一个交易日又下跌了4.44%。而嘉寓股份正是王亚伟概念股之一。

华夏方面选择在五一节发布消息，试图将对市场的影响最小化。之前“离职门”最接近事实的一次是2011年9月，但据传证监会以“社会影响过大”为由否决了王亚伟与老搭档范勇宏两人的辞职报告。

在证实王亚伟与范勇宏双双离职的最初几天，华夏大盘和华夏策略重仓的大盘股岿然不动，但南风股份、东方金钰、峨眉山A等几只受到王亚伟照拂的小盘股出现了不同程度的下跌。民生证券更是迅速在微博上对“王亚伟概念股”发出了风险提示。

“以前每次传王亚伟离职，股价不会有很大波动，因为市场每天都有那么多传言，但这次他真的走了，对小盘股可能会有影响。”德圣基金研究中心分析师肖锋表示。但不管怎么样，华夏两只基金经历去年折戟，2007年前后“跟着伟哥买股票”的热潮已经渐渐退去。

对于王亚伟未来的去处，外界有许多版本，虽然他本人一一否认，但离开公募行业确信无疑。王亚伟曾公开表示，相对于私募客户而言，广大普通投资者更需要专业理财，“为老百姓服务更能体现自己的社会价值”，但收益率最高的华夏大盘长期处于暂停申购的状态，普通人很难分到一杯羹。王亚伟这次出走，彻底挥别了草根本色。公募基金服务10年以上的基金经理仅剩下林彤彤和尚志民。

在华夏发布的公告中，王亚伟离职“出于个人原因”。就在各种出处未详的消息遍布网络，各种揣测丰富业内业外人士茶余饭后谈资之际，5月2日华夏基金副总裁张后奇发布一则微博，“长夜无眠，愤笔记之”，打破了华夏方面集体噤声。

“游学九十天，公司已剧变。船行遇冰山，物是人已非！……日月鉴天地，天理谁敢欺？我欲问良知，公道谁裁理？千万人垂注，人寡不稀奇！？何须修来世？因果律未迟。”打油诗似乎意有所指，又引发了无数“索隐派”的兴趣，让辞职事件再次发酵。

神仙打架

低调，直率，是外界对王亚伟的普遍印象。

2011年4月王亚伟在一场新股估值定价研讨会演讲，这是他为数不多的几次公开亮相之一。新股高定价令基金为主的询价机构对新股卖方和承销商颇多怨气。而在利益的驱动下，承销商会对上市公司涂脂抹粉拉高发行价。

王亚伟提出了一种方案：主承销商拿出承销收入的50％，按照询价的结果购买所承销股票的发行数量2％-3％，并且锁定一年。话音落下，掌声雷动，一扫下午会场的倦怠气氛。

最近“郭树清怒驳王亚伟”传闻更丰满了这个理科男形象。王亚伟曾在1989年以安徽省高考理科状元的身份考入清华，毕业后投身基金业，从2001年12月到2005年4月，他曾出任华夏成长的基金经理，但因误判形势而败走麦城，出走美国进修。

据说王亚伟再次回国时，带着一本彼得·林奇投资宝典，武艺大进，虽然他日后偏好重组股的风格看起来与价值投资南辕北撤。2005年12月31日他担纲华夏大盘的基金经理，自此开始成名之路。

2006年，他管理的华夏大盘以154.49%的回报率排名当年基金第11位，2007年以226.14%的业绩跃居第一位。2008年见证了他“熊牛通吃”的本领，沪指当年跌幅65%，华夏大盘仍以跌幅-34.53%排名第五位。2009年、2010年股市爬升，王亚伟始终保持“股基一哥”地位。

“最赚钱基金经理”成为华夏基金管理层和大股东中信证券之间博弈的一张王牌。

华夏管理层与大股东中信证券之间的矛盾是公开的话题。2007年3月，在北京政府牵线下，中信证券成为华夏基金第一大股东，因为“一控一参”的规定，中信证券不得不将中信基金与华夏基金合并，这也是中信和华夏控制权争夺战的开始。中信基金员工被强势的范勇宏清出华夏管理层，包括中信证券董事长王东明昔日秘书、中信基金总经理吕涛。

管理层与股东之间说白了是场权与钱之争。

中信与华夏博弈了5年的股权转让在去年11月尘埃落定。由于持股超限，中信证券需将所持有的华夏基金51%的股权转让他人。2010-2011年间，数个有意向的购买方被传与华夏基金管理层接触。但最终中信证券并没选择和管理层眉目传情的买家，而是将股权分为5份出售给市场新面孔，依旧掌控大局。而在最终结果宣布之前两个月，范勇宏和王亚伟双双传出离职。

由于年末重仓股杀跌，2011年华夏大盘和华夏策略排名跌出前10名。2012年初传华夏基金集体降薪，股东们对其利润下降不满，对过高的人力资源投入不满。这离华夏基金管理层对于股权激励的诉求越来越远。今年2月，华夏基金被媒体曝出通过壳公司筹建销售子公司“华夏人”，曲线实现股权激励，但这家公司一切动向已停。

很多业内人士看来，范勇宏和王亚伟的辞职事件是管理层步步退却的无奈结果。“管理层、基金经理和股东神仙打架，因为大家的利益不一致，股东追求基金规模，基金经理有业绩考核压力，互相之间需要协调。华夏股东和管理层、基金经理的矛盾是个比较突出的现象，双方都很强势，但这种矛盾也有一定的普遍性，很多基金公司多少都存在。”肖锋表示。

无独有偶，五一期间东方基金总经理单宇低调离职。他是去年基金圈“会议门”的主人公，当时网上曝出东方基金明星基金经理付勇离职后不久的一份会议纪要，单宇疑似与付勇“气场不合”，在会上被指责导致对方离职。付勇管理的东方精选份额占东方基金总份额的80%左右，业绩也是所有基金中唯一突出的一只。

虽然这份会议纪要的真实性未考，但东方基金高层不和的传闻由来已久，董事们与公司管理层，以及管理层背后的大股东——东北证券的矛盾早就不新鲜。

神仙打架的结果，基本是公司遭殃。华夏基金承担了因股东持股超限违规的代价，旗下所有新产品被暂停发行了两年之久，规模遭同行追赶。东方基金没有受到任何发售新基金的限制，但高层忙着掐架，在2010年一只新基金都没有发售。

不要模仿哥，哥是个传说

多位分析人士表示，王亚伟以投资重组股、小盘股见长，好的是剑走偏锋。

王亚伟对于重组股的“嗅觉”超强，他管理的华夏大盘、华夏策略时常被曝准确“埋伏”资产重组个股。他的基本路线是潜伏、拉升、实现题材后精确减持。

岳阳兴长可以说是王亚伟的成名作，自2006年三季度起，王亚伟的华夏大盘就开始购入岳阳兴长股份，2007年年末一度持有高达766.4万股。谜底在2007年一季度公布，岳阳兴长公告与湖南高桥公司达成重组意向，股价演绎了连续10次涨停的神话，之后伴随着若即若离的生物制药传闻，该股股价一度涨至41元，王亚伟收获10倍收益。题材实现后，自2008年初到2009年，华夏大盘慢慢减持岳阳兴长，直至消失无踪。

“悄悄进村，逢高逃遁”在ST昌河（现为“中航电子”）、山西焦化多只个股上重演。除了陕国投A，长春经开少数几只股票折戟，王亚伟鲜有失手。

王亚伟另一个特长是对高分红个股先知先觉，精准介入。

王亚伟旗下的华夏大盘和华夏策略两基金在2011年一季度进入了嘉寓股份。分别以200万股和120万股的持有量，成为了公司最大的两个流通股东。巧合的是，公司2010年3月25日公布高分红方案公布，5月5日又推出股权激励计划。统计显示，从3月10日分红方案前启动一轮上涨，到5月16日创下17.11元新高，嘉寓股份其间的最高涨幅超过了30%，而同期大盘的涨幅却为负。但嘉寓股份也因利好消息披露前出现异常交易被证监会调查。

电科院和长荣股份在2011年二季度受到华夏两只基金的垂青，也没辜负王亚伟的照拂，年中期分别推出了10转10派10和10转4派10的高分红方案。在三季度，电科院和长荣股份都曾创过史上新高。

对王亚伟“控盘”和“拉抬”的议论也从未消歇，在2009年第二季度，7只华夏系基金大举建仓渝开发，并全部位列渝开发的前十大流通股股东之列。在华夏系集团效应的带动下，渝开发股价也从第二季度起开始迅速上扬。

和离职传言一样频繁的，是关于王亚伟被调查的多种版本，原因不外乎老鼠仓、内幕交易或利益输送。2009年7月传出，证监会有关部门正在调查华夏基金旗下明星基金华夏大盘精选基金和华夏策略基金的交易情况，但最后没有确切结论。

“王亚伟是非主流基金投资风格，没有可复制性，一般人学不来，所以他离职对公募基金其实没有多大影响。”海通证券一位基金分析师表示。王亚伟从去年开始加大银行股、地产股、金融保险股配置，这些股票在一般基金中属于低配。“可以看出他的风格开始转向稳健了。”

“明星基金经理的作用受到了过度追捧，其实公募基金的成绩中投研团队非常重要，对基金经理提供了有效支持。公募基金经理转投私募就要单打独斗，有团队支持的时候没感觉多重要，没有了才知道团队的重要性。”上述基金分析师表示。郑拓、王贵文等昔日明星基金经理投奔私募后，都以清盘告终。

“但基金公司塑造明星基金经理有其必要性，因为考虑到长远发展，公司要树立一个品牌。”明星基金经理的“溢出效应”带动了基金公司旗下的其他基金。华夏大盘长期处于暂停申购状态，但不少投资者在王亚伟明星经理光环的影响下，蜂拥申购华夏基金其他的股票型基金。

王亚伟只是每年众多因内部纷争或薪酬激励出走的公募基金经理之一，随著团队投研能力对基金成绩的贡献愈来愈被关注，充满个人英雄主义色彩的明星基金经理时代正在成为过去。应该说，王亚伟离职对基民的心理冲击胜于实际震荡，这是中国股市特殊阶段一个神话的终结。