股市全新时代已经来临

孙忠

今年以来，股市利好频传，从郭主席上任之后的表现看，这是一个很懂行的主席，也是一个很有执行力的主席，让我们期盼已久的证券行业改革终于见到了一线曙光，尤其五一期间，证监会四大举措齐发，券商创新大会又即将召开，今天中国股市的暖意甚浓。而反弹行情的持续使得关于牛市已经开启的观点逐渐充斥媒体版面，那么牛市真的来临了吗？

近期的牛市论抬头，在我看来也许只是因为中国股市实在是太久的时间没有看到过如此大刀阔斧的改革了，股市政策利好的不断刺激开始让市场骚动起来。实际上，自从有股市以来的任何时候，本国经济运行趋势才是股市牛熊的决定性因素，也因此，我认为被所谓的利好就冲昏头脑实在令人费解。准确的讲，中国股市已经进入全面改革期，从外在到本质，从基础制度建设到二级市场投资，其改革的决心之大、力度之强、影响之深远实可堪比设立股市之初。我们正在迎来一个全新的时代，这是一个必须正视的现实。过程绝对没有想象的那么轻松，矛盾现象甚至可能以更为剧烈的方式来表现，但是前途是光明的。

近期市场，我们首先将看到退市机制影响下的绩差股风险，而且绝不是一时半会就这么几个跌停板消化得了，指数持续小幅震荡上扬，大量业绩下滑的抑或是长期处于边缘地带的个股则纹丝不动，让人不禁心中忐忑，大盘一旦进入调整期呢？未必指望这些个股补涨吗？从这个角度而言，以往的牛市特征，阿猫阿狗都能涨的局面恐只能残存在我们的记忆中，局部牛市将在不同企业、不同行业、在不同阶段的业绩支撑下轮番表演，指望普涨齐涨，靠指数的不断上扬来博取个股差价必将成为昨日黄花，这种不难想象的时代即将或者正在来临，大家做好准备了吗？

新股持续大量的发行，充分利用股市的融资功能来减轻企业的融资压将成为常态，抱怨乃至咒骂随着退市机制的强化显得越发无趣，在这样的一个相对动态的市场环境下，的确不是任何人都适合进行股市投资，尤其在我国证券市场重大顽疾之一的业绩可以迅速变脸前提下，股市的风险因素将有可能更为放大，因为像存银行一样持有一只个股到老很可能不需要几年，您全部的财富就灰飞烟灭。

市场换手率降低，市场活跃度逐年下降也是我们将在不远的未来能看得到的现象，持股周期变长，选择优质企业进行中长期的投资是我们必须的选择，这点即使专业人士可能也需要逐渐适应，未来赚钱周期可能变得漫长，但是市场整体风险会逐步下降，对于那些试图长期稳定获取投资回报的投资者而言并不见得是件坏事，起码当前投机性极强的市场就使得很多所谓“职业选手”也无所适从，股市将不再是游资们可以随意蹂躏的场所。

当然从细节上而言，市场远不是这么简单，就以当前盘面为例，近期很多投资者议论最多的就是蓝筹和垃圾概念，蓝筹说得已经太多，那么垃圾又如何理解呢？

业绩差的就是垃圾股，这个是很多投资者本能的反应，所以大家也经常很奇怪为什么有那么多“垃圾股”还能涨，除了投机的因素，除了扮演的故事角色，其实也有相当的所谓“垃圾股”其实并不垃圾，比方说像周期性行业中的钢铁企业，业绩最好的时候往往是卖点，业绩最差的时候却是买点；比方说一家企业一季度是销售淡季，后面几个季度则是主要业绩贡献期，但是我们是不是看到一季度的“垃圾”业绩就把它当作了绩差股呢？这样的知识以及案例极多，内容虽然简单，但是我们近期在观察盘面时就已经发现了这些看似简单的逻辑错误频频发生，错杀的个股也不在少数。

总之，市场环境的变化已经愈发明显，一个全新的时代已经来临。虽然市场发展是渐进式的，但是趋势使然，适者生存法则在股市里面的体现往往快速而直接，至于风格怎么转换并不是太重要，补充基本知识，努力学习、适应市场已经成为我们每一位投资者必经而且迫切的需要，认清形势，不抱中六合彩的幻想，健全自己的投资心态是我们当前最该做的功课，希望大家好运。

（作者系深圳市国诚投资咨询有限公司董事长）