中国融资租赁30年

融资租赁作为一种新型投融资模式，目前已在全球八十多个国家和地区广泛推行，这种第三方投资的新型服务产业，在推动了金融业、制造业、设备流通服务业等产业链条延伸的同时，有力地缓解了中小企业的融资难题。

屈指算来中国融资租赁业已经走过了30个年头，该行业国内发端始于1981年，荣毅仁担纲的中国东方租赁有限公司（中日合资）取得营业执照，开始营业。而中间经历了太长时间的摸索，迄今为止，中国融资租赁的真正发力还是近六七年间的事情。

第十一届全国人大副委员长、民建中央主席陈昌智回忆起中国融资租赁发展的历程也感慨不已。“融资租赁作为我国市场经济体制的重要组成部分，历经了几代人的探索与支持，终于在而立之年进入了快速发展的阶段，来之非常不易”。

“尽管如此，中国融资租赁的规模还是从2006年的六七百亿人民币增长到目前的七八千亿，在全球已经排名第二，仅次于美国。而看中国融资租赁的组成，截至2011年11月份，外商投资租赁公司刚好超过200家。内资租赁（2004年开始试点，到目前已经审批了八批）因为现在的审批比较难，因此只有试点融资租赁公司53家，金融租赁公司18家（总资产规模已达4600多亿）。注册资金合计超过1000亿元人民币，可承载的资产管理能力超过1万亿元人民币”，中国外商投资企业协会副会长、租赁业工作委员会会长、恒信金融租赁有限公司首席执行官李思明在中国融资租赁30年庆典上说。

融资租赁成为企业融资重要方式

由于传统的信贷和股权融资方式已经无法满足不同类型企业的多样化融资需求，以融物代替融资方式出现的融资租赁因具有业务模式灵活，审核程序简便，后续风险可控等优点，逐步成为中小企业融资的重要的方式之一。

商务部流通司副巡视员张蜀东表示，在当前银根紧缩的大环境下，融资租赁服务对象中约70%都是中小企业客户。而江苏金融租赁公司总经理朱强表示，他们公司专做中小企业租赁融资。

“近几年来我们投资的项目95%都是中小企业，新投放资金金额的80%给了中小企业。而且我们的不良率一直在0.5%以下。从2002年公司重组到现在更是没有发生一例损失类的问题。不仅如此，定位服务中小企业融资，还使我们资产收益率达到很高的4%左右（一般的是1-2%之间），获得回报可以说也是比较高的” ，朱强谈起他们做中小企业的情况时，颇为自信地向 SMEIF记者表示。

根据SMEIF记者的了解，在目前全国金融租赁类的行业中江苏金融租赁公司是唯一一个专做中小企业业务的公司，并在2008年成功吸引到了FC和南京银行的投资。

当然除了江苏金融租赁专门做中小企业外，其他融资租赁公司的主要客户也都放在了中小企业身上。一个客观的现实是，2008全球金融危机以来，融资租赁在中国的4万亿投资过程中，尤其是在基础设施建设以及盘活政府存量的固定资产，进而产生资金推动新的投资方面起到了非常重要的作用。

“近几年中央政府加大了农机下乡的补贴力度，如果将补贴资金用于补充农业担保基金，并将对农机具融资租赁的担保纳入农业担保基金或农业担保公司的业务范围，会放大农机补贴资金的效益，也会降低农民购买农机具的门槛，将鼓励融资租赁公司在农村开展业务，为现代农业服务”，全国人大财经委副主任委员吴晓灵举例说。

而在国际上，融资租赁是仅次于商业银行，并已发展成为中小企业融资的主要工具。例如，在日本，中小企业业务占全部承租企业的60%；在美国，这一比例高达80%（在美国设备融资的40%、企业融资的30%是通过融资租赁的方式取得的）；在我国台湾地区更是高达85%以上。从这个角度来看，中国融资租赁对中小企业融资方面还有很大的提升发展空间。

“带着镣铐跳舞” 挑战依然很大

“尽管融资租赁在中国已有30年的发展历史，但并未得到真正的发展，因此面临着深入发展的机遇与亟待破除的行业制度的束缚”，吴晓灵对SMEIF记者说。

从1981年国内第一家融资租赁公司成立至今，融资租赁行业的发展艰难而曲折，尽管在行业发展初期融资租赁公司在引进国外先进技术设备、促进国内技术改造和技术进步、扩大改革开放方面发挥了一定的积极的作用。但最终却陷入了困境和低谷，不少企业，甚至遭遇了关停倒闭，融资租赁业停滞不前。直到2007年，中国银监会修订颁布了金融租赁公司管理办法，允许银行进入融资租赁，成为半途改变我国融资租赁业发展的里程碑。

融资租赁发展缓慢有共识，如相关配套政策不完善、人才缺乏等等，客观上制约了行业发展。从行业内部来看，根本的原因是很多租赁公司没有坚持租赁优势去做真正的租赁业务，没有依托快速发展的中国实体经济实现自身发展，再加上行业生存环境不佳导致行业走入低谷。

“融资租赁是从国外引进来的，在国内发展过程中经历了五次大整顿。除此之外，融资租赁行业所面临的税收、法律等政策瓶颈也一直没有有效解决。而融资租赁标的物价格的判定也没有统一的标准。因为我们标的物非常复杂，而通过融资租赁所需要的设备等，历时比较长，在这个过程中只有在有效解决租赁风险、正确评价及有效管理后才能最终形成融资租赁的价格体系。这个过程显然是很复杂的，而人为的因素也比较多”。

对此，吴晓灵呼吁，政府应在物权保障、税收适用、设立门槛、完善监管方面抓紧出台政策法规、为融资租赁业发展创造良好的政策环境。而允许中国资本与外资一样平等地发展融资租赁公司，尽快将《融资租赁管理条例》列入立法计划，统一规范融资租赁公司和融资租赁公司的行为，如果立法、修法均不能在短期内实现的话，尽早出台司法解释，完善对融资租赁物权的保护也是势在必行的事情。另外就是以行业自律和市场自律弥补政策法规缺位。

“目前市场上有三种融资租赁协会，如果联合起来共同制定业务规范和从业人员资质要求，并以规范的合同文本和业务操作，甚至加强从业人员培训，无疑可以最大限度地保护出租人和承租人的利益”，融资租赁业内人士建言说。

事实上，作为融资租赁的主管部门也在积极探索。商务部部长助理俞建华向SMEIF记者表示：“商务部已经初步建立了内外资融资租赁业的监管体系。其中2000年，商务部发布了《外商投资租赁业管理办法》，并于2005年进行了修订，之后外资融资租赁公司迅速发展。2004年，商务部联合国家税务总局发布了《关于从事融资租赁业务有关问题的通知》，经过八年的试点，内资融资租赁公司业务规模不断扩大。不仅如此，2009年商务部将外商投资融资租赁公司的审核管理权限首次下放到省级商务主管部门，不仅深化了租赁业外商投资管理体制改革，而且对优化利用外资结构、促进利用外资方式多元化起到了积极的推动作用。

正是在这种利好因素的推动下，中国融资租赁经进入了高速发展阶段，并迎来难得的机遇。对此，中国社会科学院金融研究所所长王国刚深表赞同。他向SMEIF记者做了进一步的分析。“十二五”期间，中国的城镇化将大幅度推进。随着城镇化推进，发达的东部沿海工业将向中西部推移，之间必将出现大量的厂房、设备，乃至其他的资产的过剩，而这些设备又恰恰是中西部城镇化基础建设普遍开展需要投入的东西，这就给融资租赁提供了一个充分可拓展的巨大空间。

还有，从去年中期开始清理的地方政府融资平台，有相当多平台项目建设是必须的，通过已建成项目售后反租的方式，获得尚未建设完成的新项目资金。除此之外，老工业基地改造设备更新升级以及小微企业在发展过程中都有大量的厂房设备等需要采用融资租赁的方式解决，而仅中小企业在中国有就有近千万家。只要融资租赁能更多、更深地介入国家重点发展的大产业、新兴产业，其带来的市场空间将是巨大的。

风控是行业抓住机遇的关键

作为融资租赁监管部门，一方面需要防范行业的系统性风险，一方面又需要把微观风险交给公司自己解决。

纵观中国第一家租赁公司东方租赁及当时诞生的一批融资租赁公司盛极一时，但终没摆脱全军覆没的命运。究其原因没有一个核心的产品线支撑及应对系统风险的途径是重要的原因。从事国内朝阳产业、新兴产业，是融资租赁公司规避风险并获得高速发展的一个重要途径。

从行业的角度而言，中小企业客户是融资租赁的一个主流选择。而融资租赁应该区别于银行，银行更多关注资产，对中小企业融资造成很大的困难，而融资租赁更关注项目的施工的情况，不取决于现在资金而取决于未来的现金流量。这种情况下，对租赁资产的跟踪就显得尤为关键。再者就是需要根据不同企业针对性地制定一些差异化的策略，这也是有效控制风险的一种策略。

资产管理分析是一个被证明十分有效防止风险的方法。对用户进行信贷评估时候，不仅要考虑其现金流和偿还能力以及在行业内的情况，同时要考虑对资产的曲线的把握。具体从产品生产出来还没有出厂，到一年以后怎么样，两年、三年、四年、五年，每年的资产曲线变化进行分析，进而明确资产在租赁期间价值的曲线变化。这样一旦发现风险可以及时通过和平协商甚至仲裁诉讼，把设备取回变现。

在这过程中，及时解决租售双方信息不对称的问题，是风险控制的一大考验。在这方面一个行之有效的经验是需要公司对客户建立网络档案，包括从税务、工商、经贸委系统、环保系统了解企业的真实情况，以及其跟供应厂商上下游企业关系，这样对企业发展的趋势有一个判断。

在中国的融资租赁中，厂商租赁合作占了融资租赁的半壁江山。其有效控制风险最根本的是实现专业化的经营，这就要求租赁公司真正落实在一两个产品线上，国际上一流的企业基本没有超过三个产品线。除此之外，在和厂商合作时充分把租赁风险考虑进去，并根据不同厂商、不同客户群、不同质量水平，分别建立相应的风险控制体系。

而事实证明，就各个行业的风险模式、盈利模式分析，要做到心中有数，并根据客户的不同情况提供差异化服务，这是一个客观要求，而其最终具体体现在首付、间歇付款、是否留购等方面。一个客观的现实是，融资租赁公司在发展中与银行、信托、担保、保险等机构的合作不断加强。而不同交易主体之间的优势互补，大大增强了融资租赁公司的风险控制能力。

以保险为例，现在针对融资租赁的单独险种租赁一切险，把整个租赁业务的一个完整的流程，从供应商发货运送到客户、客户验收，一直到结束中所涉及到的保险全部组合到一起，然后提供一个完整的保险。除此之外融资租赁的应收帐款则可以根据用户不同的风险等级进行划分，然后根据风险的不同，它收的保险的保险费率不同，应收帐款也可以做保险。而且可以工程机械租赁赔赔付率从超过100%降到50%左右，这一方面可以降低中小企业的经济负担；另一方面也对租赁公司的资产安全，包括销售方面，都起到了比较好的作用。

另外，建立风险防范查询制度也是促进行业发展甚至控制风险的一个好办法。在这方面，中国人民银行征信中心于2009年7月建立了融资租赁系统，为全国融资租赁业务提供登记和查询服务。对租赁公司维护交易安全发挥重要作用。

中国人民银行征信中心副主任姚前提供的资料显示，截止到2011年11月份，全国有110家融资租赁公司注册为融资租赁系统用户，占融资租赁公司总数一半以上。这些租赁公司分布于全国20多个省市，业务量大、交易活跃的公司都在系统进行了登记和注册。累积发生登记4.3万余笔查询。

而租赁登记法律效力的突破则是防止客户逃避风险控制的关键。在这方面，天津和武汉已经于2011年分别出台政府文件对融资租赁登记注册和查询做了明确规定。其中，天津发布的《关于做好融资租赁登记和查询的通知》及《审理融资租赁物的指导意见》，确立了办理登记和查询以及在司法审判中的效益，提高了融资租赁法律地位，为融资租赁提供了法律的保护。

多元化融资成为发展引擎

渤海租赁的成功上市，标志着资本市场对中国租赁业的一种认可。与此同时，以设备租赁为主体的远东红信租赁，近来也在H市场完成了IPO，深深刺激了中国融资租赁借助资本市场迅速做大的动力。

与此相对应，国内一些金融资产交易所对融资租赁公司的直接融资一致给予大力推动，银行等金融机构针对租赁资产和租赁债权的金融产品也逐渐丰富。许多苦于没有适合的投资渠道的资金，非常渴望投资中国的租赁市场来分享中国租赁市场的高成长。其中，最近国内第一支融资租赁基金天津燕山航空租赁产业基金，顺利通过发改委备案，并募集到第一期资金进军融资租赁行业便是一个例证。

“目前融资租赁行业的增资扩股趋势明显，注册资本在2亿美元以上的外商投资融资租赁公司数量不断增多”，渤海租赁公司一负责人向SMEIF记者表示。而继卡特彼勒公司在香港发行人民币债券、远东租赁在香港上市之后，越来越多的外商融资租赁公司开始谋求境外上市和海外融资。内资租赁公司和金融租赁公司也不甘落后，纷纷通过产能结合及业务模式和融资模式的不断创新，逐渐打通了通往资本市场主渠道。

根据SMEIF记者的了解，工商银行总行租赁融资处正在为 32家融资租赁公司洽谈项目。而从2010年4月份工行融资租赁专业产品线成立以后，已累计为各类融资租赁公司发放贷款近四百亿。 而外商投资融资租赁公司在充分利用国内资本市场的同时，更加注重利用国外资本市场。

香港传来的好消息是，外资租赁公司直接从香港那边借人民币审批的障碍解除了，而自2010年年底香港人民币发行人民币外债和借款以来，总共发行了一百亿，这显然是一个不错的融资渠道。

然而并不是所有的融资租赁企业都能抓住融资机遇。 要知道租赁多元化的投资渠道，离不开金融设计工程师。另外融资租赁的信用评级、公司风险资产的管理的水平也是关键的影响因素。如果能练好内功，真正把风险资产控制好，不仅获得境内资金，还可以获得境外的资金。

而反观银行系融资租赁公司类贷款业务占比过大，并没有充分发挥租赁业的优势。在这种情况下，金融租赁公司、融资租赁公司开辟更多的股权融资渠道和债券融资渠道、加强与信托业的合作，会减少融资租赁业在融资上对银行资金的依赖，从而减轻融资租赁业务中资产与负债的期限错配问题，并为金融租赁公司独立开拓融资业务、减少巴塞尔Ⅲ对银行系金融租赁公司的冲击创造更好的条件。

借全球化之机搏“升华”

中国融资租赁在最近数年的快速扩张中，使其业务规模发展成为全球仅次于美国的第二大国家。与此相伴的便是融资租赁自身国际化的过程中也帮助中小企业走向国际市场。

前不久，国务院副总理李克强批文支持中国融资租赁，并要求融资租赁要帮助中国的施工企业把机具带出去。其中像中联重科、徐工集团、三一重工等很多国内大型机械制造业，都设立了自己的租赁公司，并用融资租赁的方式使得工程机械制造业很快走向全球市场，甚至都超过了50%的份额。2011年，中国工程机械制造产销双双跃居世界首位，融资租赁发展扮演的角色功不可没。

值得注意的是，作为一个租赁企业如果你能够帮助中国企业走出去，其实有一个很重要的前提就是你自己要能够走出去。融资租赁目标和通常和企业的商业目标相结合，如果企业有国际化趋势，那么融资租赁的国际化也是必然的。在这方面，中国企业走出去战略的实施在其中起到了关键的促进作用，而企业走出去可以去投资，也可以借资金到外国使用，其中融资租赁方式可以有效分散企业走出去的风险，而且在此方面发展空间很大。

而融资租赁公司走出去，通常有三种方式，跨境设立自己组建公司，与当地公司合作、并购。中银租赁，是中国第一家银行系重返租赁业的银行，与其他银行租赁不同的是，它的总部、市场、客户、资金来源、乃至员工都在海外，并在海外25个国家设立了27个机构开展相关业务，它就是通过并购的方式设立的。

对于厂商系的租赁公司一般是通过自己跨境组建的方式解决。因为境外潜在的合作方本身对厂商的设备不一定十分理解，对客户的筛选、对行业的理解跟厂商不一定是相同的。另外，它本身受当地金融环境的影响，也会影响到厂商对销售的促进。

事实上，自2010年以来，中国融资租赁市场的合作就异常活跃。其中像缓解支付压力的直接租赁、增值变现的售后租回、降低负债比例的经营租赁、损益共担的风险租赁、服务投资并购的复合交易等多种业务模式不断涌现。不同类型的融资租赁公司发挥各自优势，相互之间开展联合租赁、委托租赁、转租赁及租赁债权转让等合作方式层出不穷。

国际上较为成熟的国家，对融资租赁的监管比较规范，而同等条件下，中国设备因价格便宜而比较受欢迎。如华为电信设备，从中国以租赁的方式出口到欧洲大概是六千多万欧元，借助融资租赁走出去会很方便。而在拉美国家他们是提倡用租赁交易来采购的。

相对于传统资源配置方法，融资租赁以其灵活的业务模式，可以使资金、设备、人才、技术等资源在不同主体之间实现跨国别、跨地区、跨行业、跨领域、跨所有制的合理配置。这种融资租赁与实体产业的创新融合，也为国家的实体产业，特别是新兴主导产业发展注入了巨大的活力。

当然这一切，走出去不仅要适应当地国的法律法规政策，同时国内的法律法规和政策也要支持。中国融资租赁相关法规需要解决。

而纵观融资租赁在解决中小企业融资难题、推动企业技术改造和设备更新、促进企业产品销售、加快制造业资金回笼、缓解企业一次性支付压力等方面具有不可替代的作用。从这个角度而言融资租赁在中国的发展也是大势所趋。

商务部部长助理俞建华在展望中国融资租赁行业的发展时表示：“融资租赁在中国及走向海外是一个大趋势。与此同时，我们也应当清醒地认识到，融资租赁在我国的市场渗透率还很低，一直徘徊在3-5%左右，与发达国家15-30%的市场渗透率相比，融资租赁业的整体发展水平与我国的经济规模、发展速度还有相当差距。中国融资租赁发展的道路还任重道远！”（摄影/SMEIF记者/张志亮）