股改常规化？

邹莉

10月29日，郭树清交出了自己主政证监会一周年的答卷：以平均不到6天即推出一项股市新政的速度，被称为“最忙碌的证监会主席”。

这一年来的70余条新政，涵盖了股票市场运行的各个方面和环节：从市场“准入”的新股发行制度改革，到市场运行中的交易、分红指引，从指引资金入市、降低市场交易费用，到完善场内场外交易市场，再到退市制度。

然而，这一年来上证综指累计16.76%的跌幅，让“以涨跌论英雄”者持续质疑刚满周岁的“郭氏新政”。抛开股指涨跌，郭树清的改革带来了些什么？

首先，对于股市的理念，这些改革作了重新定位和再认识，修正了融资者和投资者的关系——也就说，股市的企业融资功能，不能再超越于大众财富功能之上。去年11月9日，郭树清点燃上任后烧的“第一把火”，表示将出台政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划；同时郭树清提出“内幕交易零容忍”的口号，上任一年以来查处内幕交易案件42起，案件数创历年新高；此外还三次降低交易费用。

接着，还有更多直接切入到制度建设的改革，其中重中之重就是发行制度改革。中国证券市场的弊端形成多年，郭树清在直面股市中强大的既得利益集团：在IPO利益链条和众多的寻租机会，让拟上市公司、PE、投行、会计师及律师事务所、财经公关、保荐人、部分证监会和地方官员、部分财经媒体等各方变成一条绳上的蚂蚱，谁也离不开谁。

如何彻底斩断当下中国的IPO灰色产业链，这是摆在郭树清面前的重大考验。至今，他仍旧试图冲出这个重围。郭树清上任不久后提出一个问题来讨论：“IPO不审行不行？”实际上，IPO制度将来的发展方向就是和国际接轨的注册制，但证监会拥有对申请上市企业的生杀予夺权力的局面至今还未见改变。

郭树清对新股发行改革的方向是“以信息披露为中心的市场化改革”，减少审批制。事实上，改革新股发行制度的最终目的是在融资者和投资者之间达到平衡，从而减少从一级市场输入二级市场的泡沫。

除了上述所推的新政，郭树清的一些言论也透露了他的思考。从今年初号召投资者买蓝筹股，到规劝穷人不要买股票等表述，让市场人士认为他对改革的理解，只不过是对过去政策的延续，并未进行深入根本的改革，也难以切实保护投资者的利益，因此很可能让改革流于形式。

针对中国股市这个“重症病人”，这一年来郭树清“下猛药”般地急推了70余项措施，可以预期的是，他主导的证监会将使得“改革常规化”。

新政需要消化，结果需要等待。持续不断改革、修补的股市，总比无所作为要好。最理想的情况莫过于“用心有好报”。付出了努力，看到了收获，这才能推动改革一次又一次地良性循环下去，在点滴的积累中实现股市的“涅槃重生”。