“财政悬崖”威胁美国增长

罗宾?哈丁

即使一切都很顺利，工资税削减政策的结束依然意味着明年美国将会出现一定的财政紧缩。

在今年激烈的总统角逐中，巴拉克·奥巴马（Barack Obama）和米特·罗姆尼（Mitt Romney）的一个共同的基本假设是：美国经济非常非常糟糕。

挑战者罗姆尼将缓慢的复苏作为其竞选活动的主题。他说：“美国需要的是就业岗位。大量的就业岗位，”并且在接受共和党候选人提名时宣称“奥巴马经济击垮了中产阶级”。

现任总统奥巴马也含蓄地认同经济乏力，尽管他趋向于完全不同的解决方式。在接受提名的演讲中，奥巴马指出解决经济挑战“需要不止短短几年的时间”。奥巴马的竞选活动将矛头主要指向罗姆尼的私募股权职业生涯。然而，尽管美国经济复苏缓慢，实际上在全球经济中却属于亮点。如果美国能够避免几个棘手的风险（主要是所谓的“财政悬崖”），那么美国很可能迎来更加强劲的增长。

从三个方面能够看出金融危机造成的创伤正开始愈合：房市、信贷和劳动力市场。

从房市来看，一个越来越普遍的共识就是，房市终于已经触底。汇丰银行（HSBC）的分析师表示：“最近的动态表明房地产市场开始出现转折。”这一观点有着广泛的证据支撑。目前所有主要的房地产价格指数都处于上升趋势：Case-Shiller房价指数、房屋销量，以及销售速度均在上涨和加快，甚至房屋建设也有所恢复。

如果家庭有借贷的打算，就会发现美国的银行也做好了贷款的准备。与欧洲的银行不同，危机期间美国的银行进行了适当的资本调整，2011年年中以来，未偿付银行信贷一直呈现稳步增长的趋势。

最后，尽管劳动力市场远未达到健康水平，但却比一两年前好很多。比如职位空缺率（即空缺职位与总就业之间的比率）恢复到了衰退之前2.7%的正常水平，而2009年这一比率却低于2%。

综合这些来看，美国经济似乎确实是在恢复之中。所有这些成果可能会彼此促进，因为更多的就业支持更多的信贷，促进人们更换住房，从而提振房地产行业，进而创造更多就业。

但这一设想存在一个问题。2009年以来，美联储（Fed）和其他预测者一直在预测下一年经济会出现强势复苏，但每年他们都错了。经济面临的逆风确实太大了。

美联储预计2013年经济增长率为2.5%到3%。费城联储最新调查显示，私人预测机构预计2013年的经济增速为2.1%。几大因素给增长带来了压力，包括欧元区困境、新兴市场经济放缓，但目前来看最大的问题是“财政悬崖”。

“财政悬崖”包括一系列政策变化，根据目前的法律，这些变化将于今年年底生效。其中包括：前总统小布什（GeorgeW.Bush）通过的所有减税措施到期；社保工资税率临时降低2个百分点的政策到期；未来十年不加区分地削减支出1.2万亿美元。

美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）在最近的一次新闻发布会上说：“问题的关键是，将所有这些综合起来，将会有大量收入从经济中被抽走，这将会影响到支出，并且影响短期内经济复苏的能力。”

综合来看，写入当前法律的财政紧缩大约为GDP的4%。国会预算办公室表示，如果真的落实下来，美国可能会遭遇衰退，2013年产出下降0.5%，失业率上升到9%。

美国不太可能直接从“财政悬崖”上摔下来。如果罗姆尼赢得选举，最有可能的结果就是，降低工资税的政策结束，但所有其他政策延长至少六个月，从而为一项较大的税收改革创造条件。

如果奥巴马连任成功，形势可能会更加棘手。削减工资税的政策同样可能会结束，但奥巴马会努力寻求结束小布什时期为高收入群体减税的政策，并限制政府支出的削减。

国会中的共和党人士必定会进行一番抗争，虽然两党领导人都看到了掉落悬崖的危险，但去年债务上限问题上的惨剧表明，双方都非常乐意共同在悬崖边缘徘徊。即使一切都很顺利，工资税削减政策的结束依然意味着明年美国将会出现一定的财政紧缩。