A股还不具备启动大牛市条件

孙忠

笔者在本刊上期中说到“本轮调整属于技术性，下调的最大空间在2310点，也就是上升通道的下轨附近。”而本周的A股市场走势正好印证了这个技术的有效性。那么未来的市场是否还将延续着上期所说的趋势运行呢？我们拭目以待。

坚持自己的投资理念

细心的投资者会发现，近两周各大财经媒体上和股评家的声音转变很大。之前还在大喊要跌到2100点，如今又高唱A股牛市，已经来临。之所以会出现这样的局面，一是因为2012年市场本身就是一种蹦极的状态，左冲右突，来回震荡。房地产，也是一会均价突破2万，一会恢复1万，对央企的估值，一会央企有前所未有的投资价值，一会央企没有投资价值；另一个是因为，在这个市场中，真正能够坚持自己的投资理念的人实在不多。如果做为一个投资者没有坚定的价值观，没有坚定的投资理念，他会在今年的市场中，总被“左右打耳光”。坚定你的理念，在这个不确定的世界中，找到确定的事情与方法，坚持走下去。

笔者在本刊上期中已经明确的说了，“今年很难见到牛市的行情”。尽管技术上已经具体了中期底部的特征；尽管“郭氏新政”不断地激励市场；尽管王岐山首次表示“要切实保护广大投资者利益”；尽管国务院推出了世界经济十一项措施，但是，股市依然低迷不振。这主要是因为目前还不具备启动牛市的条件。

A股启动牛市的还需要什么条件？

第一，供求关系是决定商品价格高于或低于价值的决定因素。A股市场的增量资金与A股扩容量的关系同样是直接决定着，未来市场能否启动牛市的决定因素。而现在，一方面基金和机构的资金在连年大跌中缩水，市场的存量资金越来越少。金融海啸之后，实体经济还不见好转，市场的增量资金没有明显的增加。另一方面，依然搞一周发9只新股、各大央企中小企业纷纷转入资本市场上市圈钱，A股市场扩容大跃进。这样使得市场供求失去了平衡，财富效应缺失，亏损效益显现。要想股市走强，在当前的世道中必须放慢扩容节奏或暂停。

第二，应把“郭氏新政”落到实处，确实做到保护投资者利益。“郭氏新政”是一系列触及中国股市历史遗留下来顽疾的基础性的制度。他推出速度之快，均超出了市场的预期，大有拨乱反正、营造全新市场的气概。但是我们要有一个认识,任何一种改革都不会是一帆风顺的，它总会遇到旧势力地极力阻挠，甚至扼杀。所以，我们暂时只能把它当着一个美好的远景，不能把它定性为牛市启动的依据。

第三，管理层要把稳增长的措施落到实处，明显出现效果。国务院在分析经济形势时，提出“把稳增长放在更重要的位置”、“要启动一批事关全局，带动性强的重大项目”、“要重点支持铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目”。如果管理层能在产业政策上和资金上加大对这些项目的投资力度，并快速落已实施。那么市场认识就能和这股力量凝聚成一股绳，反映在股市中，就是不断涌现的市场热点，吸引几倍或十几倍的社会资金入场。这些热点将会成为带动股市走强的火车头。

第四，技术上中长期底部需要形成。纵观中国股市历史，每一次牛市前面的底部都是一个漫长而复杂的过程。它需要来回震荡来洗掉浮筹，吸够筹码。年线还处于向下压制状态，它需要通过震荡来修正它的方向，形成向上牵制作用。关键点位突破时也需要伴随着不断推进地巨额成交量的配合，初步预计至少需要一千亿的成交量。而目前A股在时间、筹码、技术指标以及成交量上都不具备这样启动牛市的条件。

总之，目前市场还不具备启动牛市的条件。2012年的市场是一个长期筑底的过程，伴随它的是上蹿下跳，机会与风险并存特征。在这样的行情中，投资者需要有坚定的价值观和坚定的投资理念，对市场的预期不易过高。最后，我要提醒大家的是，在震荡行情中，要谨慎追高，控制好持股周期，不宜过长，重点规避退市机制带来结构性风险，而对可能出现选股失败的局面，则建议提前设置好相应的交易纪律并严格执行。

（作者系深圳市国诚投资咨询有限公司董事长）