美国百事公司的财务分析和养老金计划剖析

毛艺超　董骏一　 赵航

美国百事公司是世界领先的小吃和饮料公司之一。根据公司2010年的年度报告，公司不断发展和壮大了很多品牌在市场上，这些品牌为顾客提供了愉悦的饮食体验。到目前为止，这个以“绿色”为商业宗旨的公司通过了可持续发展的商业计划向顾客提供健康食品。根据2010年的年度报告，百事公司雇佣当地人为职员，以当地人的口味为参照来设计新产品，并于当地的社区团体与农民成为合作伙伴。百事公司向它的投资者承诺扩大其经营利润来实现股东高回报。

在纽约证劵交易所中，百事公司被认为是Processed and Packaged Goods Industry 中的一员。目前排在第10位在整个行业的股价表现中。在经过百事公司的比率分析之后得出百事公司具有良好的财务状况和信誉。第一个被分析的比率是利润率。根据2010年的年报中财务信息，百事公司获得净收入 63.2亿美元和净销售额 578.38亿美元。这导致了约10.93% 的利润率。这意味着百事公司每1美元的销售额会产生 0.1美元的纯收入。根据雅虎财经，百事公司在52个process and packaged goods industry 中排名第15名，并且此利润率比它的同行业高出 37.46%。因此，百事公司产生的积极利润率排在整个行业的前30% 这个事实也证明了此公司乐观的经济走势。

在资产回报率方面，根据百事公司的财务报表，净收入为 63.2亿美元和平均总资产540亿。这导致了其资产回报率约为0.1170.这意味着百事公司每1美元的资产将会产生 0.012美元的价值。百事公司相当有效的利用其资产去创造了大于10%的资产回报率。百事公司股东的权益回报率为33.1%. 这意味着百事公司回报给其股东的投资是33%。百事公司的股东权益回报率是整个52家企业的第4位（第一位的回报率为83.32%）。对于企业来说，越高的权益回报率越能稳固对其公司的资金注入和吸引更多的股东为其投资。2010年度公司基本每股收益为3.97美元和摊薄每股收益为3.91美元。在价格/收益比率方面，百事公司股票最近交易的价格为63.98美元。这个金额再除以其每股收益3.97就得出了16.11的价格/收益比率。百事公司在52家企业中位列第24位（第一位为284.43价格/收益率）。由于百事公司的比率居于整个行业的中间位置，意味着百事公司仍然有需改进的必要。在股息支付率方面，公司的股息支付率为0.4812。百事公司向其股东支付了其净收入一半的现金股利，说明了此公司是一个具有持久竞争力的公司。

根据2010年百事公司年度报告，大部分百事公司的员工都是不同工会的成员。正因为如此，当涉及的事项是关于他们的生计和经济福利时，公司的员工们采取公平的投票制。总体来说，工会的存在增加了百事公司的退休金计划的开支。百事公司提供了不同类型的养老金计划。根据2010年度报告，养老金固定收益计划（defined-benefit pension plan）主要利于在百事公司已经工作多年的员工，因为此计划将会保证员工特定月份的养老金福利。此养老金计划的计算是基于员工的工作年数，年龄和薪金，而不是投资收益率。这个计划是非缴款因为并没有提到对公司的贡献。百事公司还提供了401（K）计划，这个也是被认为是界定供款退休金计划（defined-contribution pension plan）。百事公司的养老金信息在2010年年度报告中的综合财务报表中的注释7中披露出来的，例如员工所涵盖的退休金计划，如何处理任何积累收益或损失，或任何变化会导致前雇员养老金福利的增加或减少。

但是百事公司的披露不是100%完整的。在综合财务报表中找不到关于固定资产和福利负债的变化在每期的净收入和其他综合收益。再看过去的五年退休金计划，百事公司发生了一些微小的变化。根据2010年年度报告，在2008年年初，百事公司修改了在美国每小时养老金计划，为了提高参与者的退休福利金额。额外退休金计划修订也要2008年年初开始的为了遵守法律和监管政策的变化。百事公司2010年年报还指出董事会的薪酬委员会批准了一些变化将在2011年1月1日正式生效。这些变化包括实施贮蓄和实施新的养老金固定收益计划的公式。在2010年百事公司的财务报表的附注指出，百事公司2010年的第三季度中再次重新检测他们的养老金计划和退休人员的医疗费用和负债情况。这导致了在退休人员医疗费用中包含了一次性税前收益62万美金，预计给付义务在2010年年末达到了98.51亿美元，资产的公允值为88.7亿美元。这说明公司的养老金计划资金不足，并且还持有9.81亿美元的退休金负债。

百事公司是一个经营良好，财务状况良好的公司。公司的养老金计划的确对公司有一定的影响。此计划的供款达到了约净收入的25%，但养老金的支出却达到了约净收入的13%。不过，该养老金计划并没有对公司在行业内的地位产生改变，而且百事公司还是一个盈利公司，公司在财务表现上占上风。在未来，养老金计划可能还会有一些问题产生。该计划资金不足，一些在固定资产上的投资可能无法提供一个良好的回报直到美国的经济有好转。百事公司要克服很大数目的退休金负债。所以可以考虑在固定资产上做出一些改变或者可以简单的希望发生一些变化会减少预计给付负债。然而，目前来看，公司经营的很好而且养老金计划不会对公司有至关重要的正面或者负面的影响。