浅谈产融结合与经济发展

朱兰

摘 要：近年来，随着工业、商业等各种产业与金融这一特殊产业之间的联系日益密切，人们在探究怎样恢复和发展金融与经济时将视角转向产融结合方面。本文以产融结合的发展历史为切入点，通过理论、实证分析结合实践经验分析，重点放在寻找产业和金融联姻后所产生的新的经济增长点。

关键词：产融结合；经济发展；结合方式

产融结合即产融一體化，是指工商企业和金融企业通过股权关系相互渗透，形成资本、资金、人事、信息等方面的稳定关系，实现产业资本和金融资本的相互转化和直接融合，最终形成产融型集团，产业与金融的结合关系到各个微观和宏观主体的经济发展。企业通过产融结合实现对金融机构的控制，有效降低企业集团外部金融市场的交易成本，增加企业集团的收益和资本积累速度，产生一种跨行业的协同效应。而金融资本通过对产业资本的控制，能很好地实现有效的监督管理，降低风险，稳定金融市场甚至整个中国经济。纵观各种研究成果，产业和金融的结合以发挥其最大的正效应在现实环境下对经济的发展将是一个强大的推动力。

一、新形势下产融结合的必要性及意义

1. 产融结合下产业和金融业的利益共享与风险管理双赢。投资金融业有着良好的利润空间和投资回报，通过参股控股金融机构，企业集团还可以获得更多的融资便利和专业化金融服务，同时也拓宽了信息的来源渠道。这对于积极实现大规模扩张，投资多元化合资金流量大的集团来说十分重要。随着今年来银行的存贷利差的逐步缩小，实力强的企业已经成为金融机构的重要客户资源。寻求两者的合作可以使金融机构在与证券和保险机构的竞争中确保盈利性。通过引进产业资本，金融机构可以增资扩股，充实资本金，增强抗击信用风险、市场风险、流动性风险、利率风险等能力和竞争力，加快金融改革的步伐。

2.金融深化和金融创新推动产融结合。金融深化就是政府放弃不适当的干预政策，取消对利率和汇率的认为压制，使利率汇率由供求关系来决定，实现利率、汇率市场化，从而促使金融体系与实体经济蓬勃发展，并形成相互促进的良性循环现象。在金融深化理论的推动和指导下，致力于经济增长的许多发展中国家纷纷走上了金融改革与发展的道路，其中改革措施中对国有商业银行实行私有化政策给大型产业资本进入金融打开了大门。使产融结合具有了可能性。金融创新提高了金融市场的深度与广度，而金融机构的创新是金融创新的重要方面，近年来，村镇银行作为新型的金融机构，其快速发展加速了农业的现代化进程。

3. 产融结合下经济健康发展。一方面，房地产业金融结合对金融业发展的支持作用主要表现在调整银行信贷资产结构，改善资产质量等方面。另一方面，房地产业金融结合能够有力促进房地产业的可持续发展。房地产市场是金融业借贷资本的最大需求者。房地产业生产周期长，资本占用量大，地域性强，这使得房地产业对金融业的依赖性更强，也使得房地产业与金融业的结合也显得十分的迫切。产融结合有利于产业资本与金融资本的优势互补，实现规模经济，提高融资效率，降低交易费用，促进企业跨越式发展。据相关统计资料显示，目前世界500强企业中有80%以上都进行过产融结合运作。上市公司参股金融机构后其盈利能力和营运能力均有所增强，且主要体现在净资产收益率和应收账款周转率上。经过一段时期整合后，上市公司的成长空间得到拓展，但长期偿债能力下降，财务风险增加。

二、我国产融结合可行方式的探索

针对如何促进我国产融结合与经济发展，本文提出以下几方面的探索方式：

1. 主办银行制度。我们可以从政府、银行、企业三方面出发来考察怎样推进我国主办银行制度的建设。政府方面首先要按照市场经济规律加强其经济管理职能，切实改善行政服务方式，有效提升行政服务效率，为建立新型“主办银行制度”营造一个公正、公开、公平的大环境。银行方面，在加强国有商业银行股份制改造，利用社会多方投资来优化银行股本结构，加大金融业的开放力度，与国际早日接轨，通过引进来、走出去的同时应该在选择企业时以更科学可行的指标来建立高质量的“主办”关系。企业方面要求企业进一步建立健全现代企业管理体制。以科学、高效、规范的经营管理实现企业做大做强和持续发展的目标，同时企业要进一步树立信用意识，以才诚信为本，不断规范内部管理，加强相应的制度建设，为银企合作创造有利条件。

2. 债权转股权。由于债转股这一产融结合方式其本身具备的特点，他的实施容易得到企业和银行等的各方支持。但是，实施债转股也可能带来一些负面影响。例如，就如上提及到的市场失灵中的道德风险，另外，对于企业不良资产的剥离和处理效果也有待于实践的检验。但是，在我国还没建立成熟的资本市场，债转股的推广还有很大的提升空间，如果不处理好债转股的相关问题，很有可能会造成我国金融市场的动荡。对此提出了完善债转股的建议。第一，严格要求债转股的目标企业符合条件；第二，发展资本市场，积极拓宽债转股的推出通道；第三，完善相关的制度和法律。目前我国实施债转股还没有建立成熟、规范、配套的法律制度，这样极有可能造成无序甚至是相互矛盾的操作。因此，只有给债转股提供一个更好的外部环境才能是债转股取得实质性的成功。

3. 组建金融控股公司。借鉴美国持股公司的做法，由商业银行向企业集团的财务公司等非银行金融机构参股、控股或直接建立自己的控股公司实现间接的产融结合也是产融结合模式探讨的一种思路。金融控股公司是金融企业实现业务多元化战略的一种有效组织结构形式，也是许多国家金融企业增强竞争力的有效手段。在经济全球化的浪潮中，金融控股公司已成为金融机构发展的一种主流趋势。组建金融控股公司不仅对微观经济主体的经营起很大作用，而且在对宏观经济起推动作用的地位上也越发重要。对宏观经济的影响主要表现在稳定金融业、吸引外资、刺激市场、刺激周边行业发展等。同时要构建金融控股公司内部控制制度的防火墙机制来有效防止风险蔓延防范金融控股公司业务经营过程中关联交易、内部交易可能带来的金融风险以及风险外溢。（作者单位：江西财经大学金融学院，江西南昌，332003）

参考文献：

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[2]胡庆康.现代货币银行学教程，复旦大学出版社，2001：11.

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