“龙抬头”之后

童第轶

来到这个证券市场，就要永远牢记：市场总是对的。我们不做死多，也不做死空，只做市场的跟随者，永远站在市场—边。节后的市场一波三折。先是，在人们普遍预期春节之后第一个交易日市场翻红之下，A股市场以上证指数大跌34点作为龙年开局，着实为多头们泼了一盆冷水。在接下来的两个交易日中，市场先生继续冷酷地为满怀希望的多头们降温，交投的冷清与市场的阴跌，似乎宣告着起自2132点的反弹行将结束。然而，在遭受打击的多头准备或者已经放弃希望并缴械投降之时，节后第一周的最后两个交易日又连续上涨，并创出了反弹的阶段新高2336.27点。当多头疑惑是该重拾希望还是这仅仅是市场又一次不怀好意的玩笑时，接下来的两个交易日阶段高点下行之累积63点的跌幅似乎交出了答卷——无量的上涨就是诱多，请离开吧。以为得到答案的人们如果离开，那么2月8日的放量L涨将是又一记响亮的耳光。大家是否感慨：原来最喜好捉弄人的不是上天，而是那个叫市场的先生。

其实，来到这个证券市场，就要永远牢记：市场总是对的。我们不做死多，也不做死空，只做市场的跟随者，永远站在市场一边。市场本身是一个动态变化的过程，各种逻辑、各种利益体表现错综复杂的交织在一起，我们需要去挖掘其内在的本质与运行的规律。技术分析派相信历史会重演，但不会简单重复。对于当前的行情，如果从历史上寻找破解的钥匙，也许可以类比去年2.4月份的行情。那时的行情是先急升而后缓升，小股票先拉，最后是银行股急升收场。市场会重复历史，但不会简单重复，如果类比类推，这一次会不会可能是先缓升再急升，先是银行推动行情，而后是小股票拉升收尾?当然了，行情的级别大小与延续时间还是要关注后续市场量能的配合，能否进一步释放量能将成为关键。没有成交量的配合，一切都是虚无。

那么，是否市场就此即展开一轮新牛市，是否这里就是大反转呢?有专家认为现在是“钻石底”，原因主要包括六方面：一是外围市场的情况较预期略好，市场有望走出恐慌；二是房价、CPl等去年政策调控的主要对象均已受控，此前过度紧缩的货币政策出现改善；三是市场经过调整后的估值已与1664点时相近，投资价值突显；四是“政策之手”将带来转机，包括汇金、社保等“国家队”的入市及近期研究的养老金入市等；五是产业资本积极“抄底”，其增持规模连续两个月超过减持规模；六是此前唱空做空的外围资本近期大举买入中国股票ETF，转向做多中国股市。

也有观点认为，当前外围的局势并不明确。虽然美国方面的经济数据出现了好转的迹象，但欧洲方面债务危机并未解除。多国主权信用评级被下调，3月份中下旬迎来债务到期高峰，行之有效的救助方案一直没能出炉……这些因素带来的不确定性都将增大未来潜在的危机。其次，国内流动性的实质性改善仍未见端倪，节前普遍预期的存准的下调迟迟未能兑现。去年12月CPl同比上涨4.1％，虽然创下15个月的新低，但是通胀的潜在威胁依然没有解除。

根据统计，尽管去年行情持续低迷，让市场融资总额较2010年出现明显下滑，但去年全年沪深股市IPO仍达282宗，融资总额约为2861亿元。四大国际会计师事务所之一普华永道预计，2012年沪深股市IPO融资额会达到2700亿至3000亿元，保持2011年的融资水平。这些都预示在天量融资背景下，龙年A股多波折。