资金流向似水又非水

石侃

资金流向是股市中资金所选择的流动方向，也是股市中一项重要的技术指标。本文只是将资金流向与水的流向加以对比和分析，以求探讨资金流向的某些规律。

水往低处流，是一个再自然不过的规律。由于地球引力的作用，水不管处在什么位置，不管是朝东西南北哪个方向流，不管流动中拐多少道弯，它总是由高处向低处流动。资金流向也有它的规律。总的来讲，资金是朝有利可图的方向流动。“利”就像地球引力，对资金有强大的吸引作用，不管什么资金，不管量大量小，哪里能赚钱，资金就往哪里流。

水的流动是自然的，当然也有人为改变的状况，即受人类水利、水电工程的影响。资金的属性则不同。由于股市中的资金是人格化了的资本，具有人的智慧，又有人性的贪婪，还具有狂热、恐惧的情绪等，因而它流动的规律要比水流动的自然规律复杂得多。具体到个股来讲，资金并不像水往低处流那样，简单地向那些看似能够赚钱的个股流。资金的投资理念和操作风格不同，选择流入的个股也就不同。比如，有些股票属于高价股，但这样的股票要么盘子小，成长性好、扩张能力强，要么属于不可再生的资源类股票，具有垄断优势，因而会受到一些资金的青睐。有些低价股，因为价值被低估，或者严重超跌，如果又具有某种题材或概念，就更容易引起一些资金的兴趣，出现爆炒的情况。有些股票严重亏损，濒临退市，但有些资金却热衷于博它重组，乌鸡变凤凰。有些资金喜欢赚热钱、快钱，新股、次新股，特别是中小板和创业板的个股常常是它们的首选。还有些资金，特别是大的机构资金，喜欢大盘低估值股，向估值洼地流，追求长期投资的收益。就股票的涨跌来说，除了少数极端情况，股票总是涨多了就要跌，跌多了就要涨，而资金也就随着个股涨跌，由流入到流出，又由流出到流入，往复不停地围绕盈利流动。

人类懂得水往低处流的规律，又懂得如何利用这个规律造福人类。兴修水利工程和水电工程就是具体的实例。而对于资金流向的规律，我国A股市场却显然重视不够，利用上也有问题。直白地说，资金是要赚钱的，如果股市只顾融资、圈钱，不顾资金赚钱和获得回报的要求，资金就会流出股市。没有赚钱效应，场外的资金也不会流入股市。近几年来，随着新股的大量高价发行和大小非、高管们的高价减持、套现等原因，股市的资金大量流出，股市行情低迷，场外的资金多处于观望状态。这样就形成低存量资金托不住高额市值的状况，大盘只有缩量下滑寻找支撑。在这种形势下，场内有限的存量资金常常处于畸型流动状态。一部分资金集中流向新股和一些中小盘题材股、概念股，一些股票的日换手率竟高达百分之三四十、五六十，出现了一幕幕击鼓传花式的狂炒和爆炒。结果少量资金赚了钱，而大量盲目跟风和博傻的资金却赔了钱。另一方面，大部分股票长期没有多少资金流入，特别是那些大盘权重股，只能维持非常低的成交量。因而这些股票要么长期缩量阴跌，要么长期在低位横盘。资金的这种状况已经影响到股市的健康发展。

最近两个多月，或者是由于管理层近一年来多次改革叠加效应开始显现，或者是维稳的要求，或者是由于增加场外资金的来源，或者是由于大盘权重股普遍超跌，中金公司增持控股银行股，宝钢股份回购部分股票，还有一些产业资本，如中国西电控股股东增持股份等，资金有向大盘权重股流动的迹象。据统计，9月初至11月初，在每周机构资金流入前10大个股排行榜上，宝钢股份曾四周榜上有名，万科A、招商银行、中信证券等都有三周上榜。这一段时间，大盘在1999点至2145点之间反复震荡，11月15日又跌回到2030点一带。一些获利不菲的资金陆续从高价股，如白酒类股、医药类股流出。而一些大盘权重股还算比较稳定，如中国北车、中国铁建、宝钢股份，还有像民生银行等，都有10%以上的涨幅。这些只是短期的变化，随着维稳行情的结束，也可能会发生新的变化。

随着十八大的胜利闭幕，股市行情又进入了一个新的阶段。十八大提出的两个翻番、生态文明建设和美丽中国在股市中都有了反映。具体的政策举措陆续出台后，资金流向又会如何变化，需要继续跟踪观察。