解密深国商

本刊编辑部

深国商（000056）为何会被市场所强烈关注？

是因为公司再融资引发股东不满，中小股东与大股东矛盾在股东大会前达到前所未有的激化？还是因为十年来，皇庭广场的开业日期一再被推迟，目前仍开业无望？……

从曾经的国门第一商到如今只剩下CBD烂尾楼的一盘残局，深国商跌宕起伏的命运，折射出岁月的变迁，公司也在经历了转型之痛、晶岛之殇、债务黑洞、股权争夺后，如今已落到了披星戴帽、不得不直面退市风险的地步。

本刊试图从多角度，将深国商一些隐蔽的秘密展现在投资者面前。

深国商股东大会：剑拔弩张的博弈

深国商的故事，似乎明天就会讲完，但又似乎永远没有完结的时候。15日晚间，公司议案的“涉险过关”凸显了在股东大会上中小股东与大股东进行交锋后，仍然矛盾重重。

晶岛项目：如何从金矿沦为黑洞？

皇庭广场位于深圳市中心区福华三路北侧，土地面积4.23万平方米。根据深圳市德正信资产评估有限公司2012年3月31日评估，该商业房地产的市场价值为59.7亿元。正是这样一个前景看上去不错的项目，却在其后陷入了烂尾、借款无度、开业无望的局面。

深国商的前世今生：从“国门第一商”到“CBD烂尾楼”

深国商原有股权结构既分散又相当复杂，境外资本占据大股东之位无所作为，国营资本位列二股东之位态度暧昧，从起初茂业系到最终皇庭系多次角逐，深国商几经易主，伴随变幻不定的控制权而来的是内部管理的混乱以及或明或暗的资金黑洞。

深国商财务迷云

从近四年业绩看，2008年亏损2549万元。虽然2009年实现扭亏，但主要靠非流动资产处置损益、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回等非经常性损益获得。2010年，深国商盈利能力进一步恶化，全年净利润亏损达到1.67亿元，2011年在净利润亏损1.23亿元的情况下，毫无悬念的被ST。除了长期资不抵债的经营困局，深国商的林业项目也同样饱受投资者质疑。