华夏基金刘鲁旦：掘金全球债券大市场

启明

今年以来，股市持续震荡下跌，低风险的债券基金成了理财市场热捧的对象，投资者的购买热情持续升温。境内首只直投海外债券的债券基金——华夏海外收益债券型基金将于11月15日起正式发行，投资人可通过各大银行、券商及华夏基金网点认购。

目前，境内投资海外市场的产品绝大部分是偏股型基金，至今没有直接投资于海外债券的债券型基金。华夏基金再度把握行业先机，引领未来发展趋势，率先推出了直接投资海外债券的债券型基金。业内人士指出，1988年至2011年期间，全球债券市场投资的年均收益率达7.11%，相比主投境内债市的债券基金，华夏海外债券基金的投资范围更广、投资机会更多，是投资固定收益类基金不错的选择。

更大的债券市场：

海外债市场容量是境内的30倍

有统计显示，1994至2011年，全球债券市场存量以年均8.8%的速度增长。截至2011年底，全球债券市场存量已达98.39万亿美元，而同期中国债券市场债券为21万亿元人民币，海外债市场容量是境内的30倍。而在收益方面，1988年至2011年期间，全球债券市场投资的年均收益达7.11%。全球债券市场发展迅速，为债券投资提供了广阔的空间。中国基金业产品同质化比较高，能够做出新的产品不容易，华夏海外债基金发现了债券市场的蓝海。

经过长时间的准备，华夏基金终于推出了第一只直接投资海外债券的基金，这对债券基金来说是一个很大的突破。华夏海外债拟任基金经理刘鲁旦表示，现在进行海外债券投资适逢其时，适时推出华夏海外收益债券基金，对基金公司和投资者来说可谓双赢的策略。

更多投资机会：

中企海外债处于估值洼地

在问到海外债券市场存在哪些投资机会，华夏海外收益债券基金拟任基金经理刘鲁旦说到，“机会在哪里呢？机会在信用债里面！”刘鲁旦介绍说，全球信用债有什么好处呢？第一是全球经济还处于复苏、上升的过程之中，所以公司的基本面总的来说处于一个不断的改善的过程之中，而且欧美主要国家的货币政策非常宽松，零利率将持续很长时间，资金成本很低，企业信用情况良好，所以信用债是比较好的一个品种。“全球投资者的情况差不多，从08年以来的四年债券基金都是净申购，再加上现在人民币进入了一个均衡区间，给投资人一个新的债券投资选择，我们觉得现在的时机是比较好的。”

“海外债券市场跟境内不一样，境内是审批制，监管体制非常严；海外是市场供需决定的，只要投资者接受公司就可以发债，而且不需要行政审批。所以很多经营良好的民企都选择在海外融资发行债券。”记者也注意到一个例子，金地集团今年7月在海外发行人民币计价债券，3年期利率9.15%，而当时金地集团在境内发行的类似的债券收益率仅在6%左右。类似的例子还有很多，对于债券收益率为什么会有这么大的差异，刘鲁旦对此解释说，“中资企业海外融资发行债券有两个问题，第一是信用评级普遍偏低，因为中国主权评级被海外评级机构低估，企业的潜在 “主权担保”没有反映在定价中，优质民企在境内融资困难，因此依赖海外市场融资；第二是欧美投资者对中国经济硬着陆的担忧比较严重，最近两年这种担忧比原来上升很多，进而中国企业的评级也受到影响。另外最近一年多，有一些在海外上市的中国公司被发现有财务造假现象，造成投资者在中国企业发行债券时要求比较高的利率补偿。”

正是上述原因造成海外信用债的信用利差较大，尤其是中资企业在境外发行的债券一般收益率较高，因此投资价值凸显。对华夏海外收益债券型基金来说，这是债券市场的一片新蓝海。