新股扩容当学GDP减速

袁元

在十一届全国人大五次会议上，温家宝总理在政府工作报告中首次明确提出了把2012年GDP增长目标降至7.5%。这是8年来我国政府首次把GDP目标定在8%之下。虽然此前外界也曾经多次猜测国内GDP目标会调整至8%以下，但是当结果公布出来之后，还是让国内外人士大吃一惊。

其实，降低GDP目标早有预兆。因为在“十二五”规划中，国家5年总的GDP增长目标定在40%左右，平均摊下来，每年也就是7.5%，温总理的报告不过是固化了这个说法。

中国经济已经保持了10多年来GDP增长目标在9%以上的高速增长，即使在美国次贷危机的2008年和欧洲债务危机愈演愈烈的2011年，我国国内GDP目标依然保持在9%以上。可以毫不夸张地说，如果中国不是一个负责任的大国，如果不是中国经济挺身而出，美国次贷危机和欧洲债务危机对全球经济的冲击作用将会更加猛烈。中国经济在“高速公路”上奔驰了10多年以后，也该到“休息区”歇歇脚，休整一下了。否则，张力太大会脱力的。

GDP增长目标的减速，让我们身处资本市场的人士联想到了新股扩容。

自打2005年实施股改之后，国内新股发行扩容也同步进入了快车道。统计数据显示，2006年、2007年，A股IPO融资分别为1645亿元和4473亿元；2009年A股完成129起IPO，募集资金2189亿元；2010年A股完成338起IPO，募集资金4830亿元；2011年沪深两市共计迎来了282家公司，募集资金共计2720亿元。一个极端的例子就是2010年，当年沪综指下跌14.30%，然而IPO和再融资的融资总规模高达10275亿元，较2009年的5115亿元基本翻番。

新股发行扩容速度之快，对股市投资者财富剥夺之猛，是导致股市10年“零涨幅”最主要的因素之一。

如果说，上市公司拿了投资者投资的血汗钱，为投资者的财富增长锦上添花也就罢了，问题是这些上市公司对于投资者的投资漠不关心。据媒体报道，华北高速9亿募集资金投向的项目13年未启动，一直放在公司账上，仅资金贬值一项对投资者造成的损失就可想而知。当年以148元天价发行的海普瑞2011年净利润下滑49%，以发行价买入海普瑞的投资者直接账面损失60%。

我们知道，股市是一个资本优化配置的场所，当投资者辛辛苦苦积累的资金投入股市后，未能形成个人财富和上市公司净利润同步增长的“双赢”效果后，股市的吸金效应就会锐减，新股的扩容就应减速。

国内经济告别了高速增长期，转向以创新为主的稳健发展期。新股扩容也应同步告别高速扩张期，转向提升上市公司内在质量、提升上市公司治理水平，为投资者提供更多财富增长机会的正确轨道上来。