浅谈外贸企业如何应对外汇经营风险

吴金月 徐征尉

[摘 要]本文通过对当今外贸环境现状的分析以及对银行外汇金融产品的举例说明，帮助外贸企业树立外汇经营避险意识，在外贸企业规避外汇经营以及汇率变动风险方面提出合理有效的建议。

[关键字]外贸企业 汇率风险 金融工具

一、外贸环境现状

2012年外贸形势利用何伟文先生的话，真是祸兮福所倚。2011年8月份以来，在欧债危机持续发酵、世界经济下行风险骤然加剧的大环境下，我国对外贸易特别是出口增速逐渐放慢，加上利比亚、叙利亚、也门等国家军事动乱的影响，今年世界经济前景相当不乐观。国际货币基金组织1月24日将2012年全球经济增长预期大幅下调到3.3%，而去年9月的预期是4.0%。其中美国估计增长1.7%。欧盟委员会最近预测今年欧盟经济将负增长0.3%；虽然德法英三大国仍将勉强增长0.4%~0.6%，但大不如前。不利的外部环境对我国保持经济平稳较块增长增添了很大困难。我国在扩内需的同时，稳定外需，确保进出口稳定增长，显得至关重要。

二、树立正确避险意识

1.合同前期的主动避险原则。外贸企业在签订进出口合同时，尽可能的选择同币种货币作为进出口合同的签约币种，以便使收汇与付汇币种二者匹配，这样一部分汇率风险相互抵消，就规避了部分汇率风险。也可与外方企业约定签约汇率及汇率浮动补偿协议，由双方共担汇率变动风险。

2.锁定成本和高效经营原则。外贸企业在合同签订前应合理预计每笔合同的所有经营成本，包括预计的汇率变动风险，没有利润的买卖坚决不做。在成本锁定的前提下，公司的利润来源是企业高效的经营管理，而不是靠承担汇率风险而得到的额外收益，企业应投入完全精力用于经营管理以赚取最大化的利润。

3.第三方协作避险原则。外贸企业可以利用保险公司分散贸易经营和汇率风险，也可以根据实际需要利用银行的各种外汇金融工具降低汇率变动风险。

三、合理的利用外汇金融工具避险

现在，各办理外汇业务的银行大都开通了各种针对外贸进出口企业的金融产品，如即期外汇买卖、远期外汇买卖、外汇掉期、外汇期权以及其他外汇衍生产品等。外贸企业可以根据自己的外汇资金收付与结余情况来选择合适的金融产品，来应对汇率变动的风险。

1.即期外汇的结售汇，即买卖双方在交易日约定币种、金额和汇率，并最迟在达成交易后的第二个工作日进行资金交割的外汇买卖交易，及时转换可自由兑换货币的币种。在人民币日益升值的形势下，最大限度的减少外币的保有量最为合理，这样就可以在收到外汇资金时，选择即期结汇。在需要支付外汇时，选择即期购汇。

2.远期外汇买卖，是在达成交易两个工作日之后的未来某一日期进行资金交割的外汇买卖交易。此种外汇交易方式可有效规避汇率风险，锁定未来时点的交易成本或收益，实现对外汇资产的保值、增值。

案例：某企业2006年9月8日与欧洲公司签定了购买设备的合同，对方要求三个月后（即12月8日）向其支付设备款200万美元。

9月8日欧元/美元的即期汇率为1.2732，根据对国际金融市场的分析，企业认为未来三个月欧元将会上涨，为了规避欧元/美元的汇率风险，降低购汇成本，因此该企业与银行做了一笔三个月后交割的欧元/美元的远期外汇买卖。9月8日欧元/美元三個月的远期汇率为1.2797，这样该公司可以在三个月后以1.2797的价格购买所需的200万欧元。

到期的实际情况是：在12月8日当天欧元/美元的即期汇率已经升至1.3364，这样上述所做的远期外汇买卖为该企业节约了200×（1.3364－1.2797）＝11.34万美元的购汇成本，并享有了人民币升值的好处。

3.掉期外汇买卖，即买卖双方同时约定两笔同一货币对的外汇买卖，其中一种货币的金额相同，两笔外汇买卖交割日不同、方向相反。这种交易方式具有一定的灵活性，可自由实现不同货币之间的转换，可以帮助客户实现自有外汇头寸调整的需要。

承上案例，该企业原计划于2006年12月8日需要200万欧元对外付款，因特殊情况需要提前至12月1日付款。

这样该企业可以提前与银行叙做一笔掉期外汇买卖，即12月1日买入欧元200万卖出美元，12月8日卖出欧元200万买入美元。该笔掉期即保证了该公司提前付款的需要又保证了12月8日到期的远期外汇交易的交割。

4.其他衍生金融工具，“衍生产品”是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、调期(掉期、互换，下同)和期权。衍生产品还包括具有远期、期货、调期和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。衍生工具可以对风险进行分解并对其进行更加恰如其分的控制。

承上案例，该企业可以与银行叙做一笔结构性远期外汇买卖，如敲入式、敲出式及敲入敲出结合式等。下面以敲入敲出结合式结构性远期外汇买卖为例。

该企业2006年9月签定设备采购合同，三个月后需要200万欧元付款。当天欧元/美元即期汇率为1.2732，三个月远期汇率为1.2797。如果该企业想要以即期价格1.2732买入欧元，则可通过设定敲入、敲出汇率来降低执行汇率水平。在当前的汇率水平上，经银行建议，考虑该企业的成本水平以及风险承受能力，共同认为在三个月内欧元兑美元升到1.3600或跌至1.2000的几率很小，则可将1.2000设定为敲入汇率、将1.3600设定为敲出汇率，来降低远期价格，且无需付出成本。有如下到期情况： （1）三个月中欧元兑美元汇率未触及1.36，且到期汇率大于1.2732，客户可以以1.2732的价格买入欧元卖出美元；（2）三个月中欧元兑美元汇率未触及1.36，且到期汇率小于1.2732，客户可以以到期市场价格买入欧元卖出美元，以享受到市场向有利方向变动的好处；（3）三个月中欧元兑美元汇率曾经触及或低于1.2000，则客户必须以1.2732的价格买入欧元卖出美元；（4）三个月中欧元兑美元价格曾经触及或超过1.36，则此笔交易失效，避险失败。

四、其他避险方式

除了利用外汇金融产品避险外，各外贸企业还可以考虑其他的汇率风险避险方式，例如开设离岸账户操作外贸业务，不但能规避一些人民币升值的风险，还可以做NDF业务赚取利润，不仅能有效的一进行税收筹划还能提高出口退税的效率，这些都能让我们的外贸企业多一些竞争优势。但是，无论选择何种方式，都要求企业合理守法经营，千万不可违反国家的各项外汇和税收政策。

参考文献:

[1]中国经济网——《证券日报》，2012年02月27日

[2]中国银行网站

[3]国家外汇管理局网站