关注政策累积效应 六基金公司下半年瞄上“大消费”

李英

6月份，资本市场发生了一件大事，也是预料之外的事——央行6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点，其它各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这次降息是央行时隔三年半以来的首次降息。

专家分析，这次降息是央行为当前稳增长打出的一剂“强心针”，同时也释放出货币政策宽松的新动向。

不过，此次意外降息似乎没有给市场带来太多动力。

据笔者观察，6月8日至6月20日，上证指数累计微跌0.01%。近期市场反弹的一波三折，投资人的信心仍较薄弱，对于未来预期较为负面，交易博弈特征较强。

在多数基金投研团队看来，政策的上行弱于经济下行，短期市场或呈现震荡态势，但通胀的稳步回落将为货币政策进一步打开空间，未来政策刺激力度可能会进一步加大，未来不排除政府采取进一步的刺激措施以稳定经济增长，应积极关注政策的累计效应。

对于接下来的投资方向，众多基金充满了期待，尤其是在大消费领域，更是悄然布局，希望后市的上涨能分得一杯羹。

大成基金指出，后续仍需关注国内稳增长政策持续推出的累积效应，同时留意欧债危机进展、国内通胀波动风险、后续信贷投放进度、房地产销售数据以及终端需求恢复程度等。具体投资方面，由于有迹象表明利率市场化开始破冰，相关行业将会受到一定的影响，将留意政策面利好、受益利率市场化行业的投资机会，回避业绩增长放缓、回调风险较高的个股。

华商基金认为，进入6月，三年多来的首次降息彰显了政府稳增长的决心，向市场释放了积极信号。但不容忽视的是，从数据上看，6月份的CPI预计会创出一个低点，而其他重要指标显示经济也未到达预期的底部。投资方面到三季度之前不会有明显反弹。基于此，短期内市场将维持震荡的格局，基本面较好的行业或许有反弹的机会。

摩根士丹利华鑫基金认为，在经济下行引发政策放松推动的上涨告一段落后，在布局经济复苏受益行业的同时，开始关注稳定成长的消费板块，比如旅游、白酒、医药等，以及由于成本下降和制度改革带来盈利能力改善的行业，比如电力。

光大保德信基金指出，此前超跌的建材、机械等周期行业可阶段性贡献超额收益，而从更长期的角度来看，投资者更应关注内需和消费，选择具有足够安全边际的投资标的。伴随未来资本市场注重长期回报机制的建立，具有较高行业壁垒的低估值蓝筹股将进一步受到青睐，同时还应关注具有成长力的行业龙头企业。

申万菱信基金则指出，1-4月份，券商、食品饮料、房地产三个行业表现突出，而在5月的走势中，上述三个行业有不同程度的分化。展望下阶段，将关注与等待三组行业带来的投资机会：第一组是等待自身基本面回升的行业，如保险、家电、汽车等；第二组是等待政策预期、实体基本面好转的行业，如建材、机械等；第三组是等待国际形势稳定，甚至有所好转的行业，如有色、煤炭等。

东吴基金日前发布2012年下半年策略报告认为，判断下半年市场将在2200点至2500点震荡，在年底向上突破区间。投资机会的选择上，东吴基金建议关注以下三个线索：景气回升与稳定行业，主要包括医药、电子、食品饮料、电力；经济转型受益行业，主要包括环保、传媒、天然气、非银金融；稳增长受益行业，主要包括房地产、家电、装饰园林。