全球银行业价值创造的“东进运动”

江川

全球银行业市值缩水20％以上，银行业价值从西半球向东半球转移。专注于一个强大而稳定的国内市场能够帮助银行实现盈利和良好的股东总回报。

2011年对大多数银行高管而言是不堪回首的一年。尽管许多观察人士预计全球经济将出现复苏，但世界各地的银行业（特别是欧洲银行业）表现不佳。欧洲银行业的巨大损失导致全球银行业市值在2011年缩水20％以上——在全球金融危机后的复苏阶段，银行业的这种逆转令人堪忧。除了加拿大和澳大利亚的特例以外，发达国家的银行业严重受挫，股东总回报（TSR）和利润令人失望。从2007年到2011年，西欧银行业市值暴跌58％，中东欧银行业市值损失47％，而全球银行业总市值在此期间蒸发34％。北美银行业的表现相对好一些，其市值在这4年中也损失了25％。

来自波士顿咨询公司（BCG）的最新研究发现，银行业价值的范围和规模正从发达市场转向新兴国家。市值重心的转移进一步动摇了全球顶尖银行的排名。

新兴国家市场独具活力

BCG资深合伙人Ranu Dayal先生表示：“ 新兴市场的重要性日益突出是显而易见的事实。欧洲银行业占全球总市值比例大幅下滑也反映了这一点——从2007年的35％下滑至2011年的23％，而亚太银行业在2011年占全球总市值比例将近36％。虽然北美银行业的表现要好一些，其2011年的总体市值上升3个百分点，占比达到27％，但全球银行业价值转移的整体趋势是不言而喻的。”

这一趋势并非只与亚太地区有关：BCG的研究表明，拉丁美洲银行业的市值从2007年到2011年增长了14％，在全球总市值中占比又上升3个百分点。该地区是以绝对市值计算银行业绩获得正收益的唯一地区。

BCG北京办公室合伙人黄河先生指出：“新兴国家银行的出色表现主要归结于两个简单的原因。首先，它们受益于大量首次开立银行账户、申请贷款并参与其它银行业务活动的客户和企业。其次，不断增加的富裕客户有助于提高银行业务收入。”

价值的转移无疑重新调整了全球顶级银行的排名。前10大银行继续由中国和北美主导，其排名分别是中国工商银行、富国银行、中国建设银行、汇丰银行、摩根大通、中国农业银行、中国银行、维萨、美国银行、澳大利亚联邦银行。但来自欧元区的银行正滑出前30名的榜单。2011年，只有2家欧元区银行进入前30名行列，而整个榜单上一共只有5家欧洲银行——其中包括2家英国银行和1家瑞士银行。

BCG合伙人Lars-Uwe Luther先生通过分析研究成果，强调了两项重要发现。他说：“单一市场可能具有强大活力。加拿大和澳大利亚的银行在顶尖银行榜单中异军突起，2011年有7家来自这两个地区的银行进入前30名行列，而2007年只有2家。这一增长表明，专注于一个强大而稳定的国内市场能够帮助银行实现盈利和良好的股东总回报。”

BCG北京办公室董事经理何大勇先生表示：“从全球范围来看，中国大陆仍然是最具吸引力的市场之一。国内银行应该抓住中国银行市场仍在快速成长的契机，夯实国内业务基础，建立国内领先地位，国际化并非是所有银行在当前时点的必选项。对于希望寻求国际化发展的国内银行而言，现阶段全球银行业的较低估值和一些国际银行的归核化趋势提供了较好的并购发展契机。同时，还可以有选择性地在具有活力的新兴市场进行业务拓展。”

中国银行业急需转变商业模式

Lars-Uwe Luther先生的另一项重要发现是：商业模式至关重要。即使在低迷的市场环境中，合适的商业模式（如交易银行业务）也可以造就股东总回报明星。Luther指出：“维萨和万事达以来自支付和交易的稳定收入流为主导，在全球排名榜单中名列前茅。”

尽管存在上述亮点，整体报告显示形势不容乐观。BCG发现，2011年银行业的股东总回报急剧下跌，逼近-20％，在所调查的十大行业中排在倒数第二，比全部行业平均水平低8.5个百分点。从2007年到2011年，银行业的股东总回报每年平均下滑9.6％，仅在过去一年就下降了25％以上。

相比之下，新兴市场从2007年到2011年的股东总回报表现相对强劲。一些新兴市场的表现尤为出色：从2007年到2011年，印度尼西亚银行业的股东总回报年均增长率达到20％，墨西哥银行业达到平均10％，印度银行业达到6％以上。然而，情况并非总是如此。一些新兴市场银行的股东总回报亦表现不佳。2011年，亚太地区银行的股东总回报下降至-15％，而拉丁美洲银行的股东总回报甚至低至-27％。

在全球范围内，银行业的利润水平也是喜忧参半。好消息是：2011年行业税后净资产收益率（ROE）稳定在10％左右。坏消息是：2011年行业税后股权成本率（COE）接近14％，远高于净资产收益率以及危机前的水平。

上述模式也反映在银行业的股价与账面价值比上。总体而言，自2007年以来整个行业的股价与账面价值比平均以每年18％的速度下滑。但如果单看高增长国家的银行业表现，情况则截然不同。印度尼西亚、墨西哥和印度呈现出极高的股价与账面价值比。在发达国家中，只有加拿大和澳大利亚成绩斐然。意大利、法国和英国是2011年股价与账面价值比表现最差的国家。

黄河先生表示：“过去十年是中国银行业发展的黄金十年，受益于高利差的信贷驱动型高速增长，多家中国领先银行已成功跻身世界大银行排行榜单。但是，严重依赖传统企业信贷的强周期性发展模式将难以持续，尤其在经济增速放缓和利率市场化推进的大背景下，中国银行业必须寻求差异化的业务新兴增长点，调整业务结构，有所为有所不为。对战略方向的重新思考和对商业模式的调整已经势在必行。”

富国银行的成功启示

在全球十大银行排名第二的美国富国银行实现了赢得丰厚稳健回报和服务实体经济的完美结合。从2001年到2010年的10年间，富国银行持续获得市场肯定，TSR始终跑赢标准普尔500指数。此外，富国银行长期保持低资金成本。从富国、花旗、美国银行、JP摩根美国这四家主要银行在2005年至2009年的计息负债成本率和存款成本率来看，富国银行一直最低。

当然，富国银行最大的杀手锏在于注重目标客户群的细分，以便更好地与内部人员匹配并满足客户需求。

其传统银行业务“私人银行”侧重于100万美元以上客户；区域私人银行家，侧重于50万-100万美元客户；二级个人银行家客户经理侧重于10万-50万美元客户；富国银行顾问/富国银行财富管理侧重于资产在10万美元以上的客户；初级个人银行客户经理侧重于2.5万-10万美元客户；客服人员与销售代表侧重于2.5万美元以下客户；基于电话的投资业务支持针对5万美元以下客户。

富国银行通过产品捆绑，形成标准化的交叉销售机制，有效增强客户黏性，并促进客户人均利润贡献度的增长。以电话银行为例，通过多重渠道针对不同价值的客户与不同程度的产品，提供差异化服务。客户用手机询问个贷业务情况——转接至个贷服务热线——呼叫系统后台通过手机号码识别客户——根据预先确定的客户群价值进行客户转接。如果是低价值客户，则采取自动语音交易处理。若仍未解决问题，再转接至具备较低技能水平的业务处理人员。如果是高价值客户，则转接至具备较高技能水平的业务处理人员。不管业务处理人员技能水平如何，所有人员均积极销售，将每一次客户通话视为交叉销售机会。

富国银行小企业贷款业务通过流程优化，实现了全行业最低的小企业贷款处理成本，大幅增强了盈利能力。富国银行在1994年对小微企业贷款流程作出了重大改变后，业务盈利性大增，持续十多年来均效果良好，并成功经受住次贷危机的巨大考验。

“企业通”贷款业务通过小企业记分卡进行信贷评分，并据此确定价格和金额。输入数据的质量控制，避免因输入错误信息而导致的决策错误——验证和预选，发现有矛盾或可能存在欺诈的贷款申请，在使用记分卡前拒绝的贷款申请——打分和排序，采用一个或多个统计型记分卡对申请人风险进行排序——挑选出交贷款人审核的申请，按规则来确定哪些申请人需要贷款人审核——制定价格和贷款金额，根据相应的风险来确定价格和贷款发放金额。

制定“小企业记分卡”需要包含以下内容：企业所处行业、经营年限、成为银行客户的年限、存款余额、营业收入、营业场所、业主的信用记录（可用信贷额度、信用历史长度、发生拖欠的次数）、业主的金融资产和负债（存款余额、总负债）。

富国银行积极开展外部并购，增强业务规模、网点覆盖与综合化经营能力。1999—2010年，富国银行开展一系列中小型企业收购以扩充业务能力。其中包括50多家保险经济公司，30多家中小银行，30多家专业贷款企业，9家资产与财富管理公司，8家金融代理商以及3家金融技术企业，业务不断扩张，涉及银行、保险、投资、房贷和消费信贷。

1995—1996年，为了加强加利福尼亚地区的业务，富国银行敌意收购了第一洲际银行集团，结果资产翻一番，该银行1997年收益67亿美元，资产为975亿美元。为巩固西北地区业务，强化零售银行业务，1998年6月，富国银行又与NORWEST合并，结果资产翻一番，成为美国第七大银行，资产达1,910亿美元。NORWEST首席执行官Richard Kovacevich（注重创新，并购专家）担任富国银行首席执行官，开启富国银行的产品创新和并购热潮。为扩充零售网络（如零售网点及ATM），尤其是中部及西北地区，补充银行资产，如存款、信用卡业务等，2008年10月，富国银行又收购美联银行(Wachovia Corp)，结果成为美国最大的零售银行，拥有近7,000亿美元存款，存款总额增加了4,480亿美元，资产总额增加了8,120亿美元。