鸿星运动 财务违规后又遇人事震荡

岳彩周

自去年2月份以来，由于财务数据的问题，在新加坡证券交易所上市的鸿星体育股票已被停止交易至今。为了能够在股市早日复牌，鸿星体育推出了多项整改措施，包括前CEO因此担责而辞职。

中国鸿星调查显示，目前我国14岁以下的儿童人数占全国人口的25.4%，同时每年新增婴儿2000多万，再加上儿童生长发育的速度快，因而每个儿童每年对于服装都会有新的需求。

这与国家统计局公布的数字相左，国家统计局公布的数字显示，我国0-14岁由22.4%下降到16.5%，少子化现象越来越明显。

这只是数字相左的冰山一角，如果仅仅如此，鸿星运动近期也不至于引起太大注意，但虚增现金和银行存款达到11.54亿元的巨大会计数字差错，却让鸿星运动陷入了麻烦之中。

近期发布的独立审计报告显示，2010财年，鸿星运动财务报表中现金和银行存款项目下为14.17亿元，但是审计发现，实际只有2.63亿元，虚增现金和银行存款达到11.54亿元。

随后，中国鸿星体育有限公司发布公告，称首席执行官吴荣照将辞去CEO一职，空缺的CEO一职暂由其兄吴荣光担任。鸿星体育强调，吴荣照请辞是出于“个人原因”。但业内猜测，其在为公司的财务违规“埋单”。

2010年鸿星运动大跃进

在体育品牌大举扩张的前几年，鸿星尔克当仁不让，鸿星尔克2010年曾宣布，“今后两年，将是鸿星尔克的一个快速发展期，我们的门店数将由现在的4000家拓展到6000家，销售额也将从现在的20多亿元增加到50亿元。”

根据鸿星尔克的公开资料，2009年底鸿星尔克零售网点大约有4003家，而2008年底的数字是3824家，仅增加了179家，远远慢于其他国内主要体育用品品牌的网点展开速度。

这也是2010年起，鸿星尔克大举扩张的背景，而且2010年亦是“体育大年”，冬奥会、亚运会等大型体育赛事所产生的感召效应，也给体育用品商创造更多的发展机遇。但在扩张手段上，鸿星尔克却不异于饮鸩止渴。

鸿星运动的前CEO吴荣照曾表示，2008年的时候，鸿星运动的营业额已经达到了28个亿，未来的中期目标是到2013年营业额必须要突破100个亿。

但为了消化存货和刺激销售增长，2010财年，鸿星运动营运费用开支达到22.43亿元，导致当年鸿星运动净利润亏损16.35亿元。而此前的2009财年和2008财年，鸿星运动净利润分别是1.31亿元、4.49亿元。

这家名为“nTan”的机构日前出具了上述独立审计报告，该报告指出，鸿星运动在2010财年，为了避免北京、上海和天津的经销商关闭门店，并刺激开出更多的新门店，鸿星运动向经销商支出了3.35亿元的费用；另外，鸿星运动向安徽、福建等6个省的经销商支付了4.67亿元的无息短期贷款.鸿星运动还在存货方面新增了2.12亿元的开支，其他开支上也增加了1.4亿元，将这些开支排除后，鸿星运动2010财年的现金和银行存款因此实际只有2.63亿元。

根据“nTan”报告，2010财年，鸿星运动存货金额达到4.69亿元，应收账款为8.93亿元，其他应收款项总额为4.75亿元；而2009财年，鸿星运动存货金额、应收账款、其他应收账款的数字分别是1.66亿元、3.63亿元、1.15亿元，2010财年的数字是2009财年的一倍以上。

从这些数字分析，鸿星运动正陷入一场另类扩张——渠道填塞。

“其实研究品牌的实销率更靠谱。如果品牌依赖店铺数量扩张来实现，那么意味着很多销量是来自于填库存。”业内人士向记者分析。

独立审计报告还指出，鸿星运动在财务领域有多项违规操作。案例之一是，2010财年和2011财年，鸿星运动的一些重要子公司在拓展市场的活动中，总开支达到8.87亿元，远远超出了该公司董事会做出的不得超过7.5亿元的上限；鸿星运动的一些子公司向经销商发放无息贷款，而早在2009年，鸿星运动董事会已经禁止进行这类活动。

“为客户提供贷款或其他形式的融资服务，促使客户清偿所欠货款，同时也有了余钱进更多的货。这一方面使得公司的现金流好像很好，另一方面也使得公司做大了销售额。这是很多上市公司的惯用伎俩。如果没有融资服务，公司的应收账款应该还会更大。”某财务专家表示。

只不过公司这么做，就把应收账款产生的风险转化为了担保方的风险。而担保风险是一种更隐形的风险，就像一枚地雷一样，不知什么时候就爆炸了。

而从另一方面来说，董事会的决议没被遵守，可以管窥这个公司的管理很有问题。

上市较早 家族企业痕迹依旧

2005年刚成立5年的鸿星体育在新加坡证券交易所上市，领先于同在福建的安踏、特步、361等体育企业。鸿星体育也是国内最早决定抛弃代工业务创立自己品牌的公司之一，该公司曾聘请娱乐明星如陈小春等作为形象代言人。但业内人士透露，鸿星运动公司管理并没有多大进步，基本上还是家族式的管理，出现这样的问题很正常。

自去年2月份以来，由于财务数据的问题，在新加坡证券交易所上市的鸿星体育股票已被停止交易至今。为了能够在股市早日复牌，鸿星体育推出了多项整改措施，包括：委任新的内部审计师对集团内部控制程序进行严密彻底的审查，对公司的财务和会计职能部门以及报告流程进行评估，并给出完善修改的建议，查找内控流程中可能疏漏的地方。现在前CEO也因此担责而辞职。

但问题是接班的还是其家族内部的人，公司管理问题能否真正解决还是难以预测。

公开资料显示，吴荣照生于1977年，毕业于福州大学，获得学士学位，此后赴澳大利亚留学获得硕士学位，2003年进入鸿星体育，2005年被任命为执行董事，担任副总经理。2007年5月，比吴荣照大2岁的鸿星体育原CEO吴荣光让出该职位给吴荣照，自己改任鸿星体育董事会主席，上述职务安排持续至今。

这也就意味着，这次的人事震荡并不会威胁公司的持续稳定运营。据悉，辞职后吴荣照将继续为新任CEO担当3个月左右的顾问，以确保公司的平稳过渡。

这也意味着，鸿星运动的家族企业管理模式依然会延续。

资金紧张 辞职只是为了早日复牌

“这家企业有问题，扩张速度过快，目前不具有合格的团队来消化这个扩张的过程。”鸿星体育的内部人士向记者表示。

最明显的就是直营和加盟的左右手互博问题。

“鸿星运动为拓展市场份额，在不少地区开设了分公司，建设属于鸿星运动的直营店，但自营化的步伐太快，对该公司的现金流造成较大压力，直营店的货品周转慢，存货金额增加；直营店的快速扩张还打压了加盟商的积极性，加盟商不给力，最终库存恶化。”业内人士向记者透露。

而更让人着急的是，长期停牌让鸿星体育上市所希望发挥的融资功能完全丧失，加上高库存等问题，鸿星体育和其他国内运动用品公司一样，眼下的现金流也面临一定压力。这也许是公司前CEO离职的一大原因，必须以此来向股民和新加坡当地的监管机构有所交代。

“鸿星体育主动作出整改姿态的背后是为了能够在股市早日复牌。”业内人士透露。

公司财务违规事件能产生多大多久的冲击波还不确定，但有业内人士表示，虽然有一些财务数据上的问题，但整个运营和架构上应该是比较完整的，布置的渠道体系也比较完整，从这几年来看整个体育用品的市场现在都是一个低迷状态，但鸿星尔克基本上还是完成了布局，所以应该没有太大的影响。