“灵活性”取决于价值预期

迈伦·斯科尔斯

金融中介必须通过确定固定价值预期，来提供更快的产品服务，同时帮助市场进行良性整合。

在经济学理论中，不确定性非常低，但事实上，世界上的任何事物都存在波动性，有些波动可以让盈利增加，有些波动会让盈利下降。怎样才能在不确定的环境下让盈利最大化？

首先，不确定性越高，选择性就越高，灵活度也越高，随着时间的推移，通过快速变换应对市场的措施，就能够更快地提供产品和服务，从而获利。

同样地，在金融市场中也有“灵活性”这个词。如果能够给予产品更多的灵活性、对市场有更快的反应度，就可以赚钱，所有这些不确定性都可以为我们带来收益。但是，如果不确定性太大，也可能产生危机。

中介的介入，就是为了更快地提供产品和服务。

所有业务中都存在中介，无论是金融还是制造业。对于金融中介来说，压缩时间非常重要——他们需要设身处地为买家着想，然后提供丰富的投资组合。

买家要赚钱，可以通过持有库存，也可以通过中转库存。如果利用中转库存，就必须预测会不会有人购买你的产品。作为中介，一方面可以主动预测，一方面也可以采取被动回应——根据每一个客户想买、想卖什么来决策。

做出决策后，产品会有一个假定长期受益，这是中介所提供的固定价值，但是随着产品的流入和流出，这个价值会发生变化，我们需要一定的时间才能够界定变化的参数。

打个比方，孩子们在操场上玩，有些会玩沙子，有些喜欢秋千，其他的则聚集在其他地方。接下来，孩子们突然开始移动，在此之前，我们预测到了孩子们的移动，而且这种移动彼此相关联。这时，我们要追踪孩子们移动的地点。

当孩子们重新回到操场时，聚集地就会重新分布，这些聚集点便是第二个预期值。发生这种变化会存在过渡期，通常情况下，过渡期间也许会出现新的法律法规或者原则，来避免这种不确定性。与此同时，我们还是不知道孩子们下一个聚集点在哪里——这需要一定的时间来寻找。

此时，中介所给出的价值就介于两者之间。

大多数情况下，市场非常安静，当市场突然变化的时候，人们就会通过流转自己的库存和投资组合来赚钱。随着时间的推移，人们又重新变得安静，但需要花一定的时间。

有时，市场会变得更好，但有时市场并不能平稳下来，这时就需要中介来帮助市场进行重新整合。

所以，在每个行业的中介领域，在发生变化的过程中，都要考虑利润率，并通过一些做法来改变可能的结果，直至两个预期值重新确定。

那么金融中介应该怎么控制风险？从长期投资和短期投资角度来说，长期投资就像农民一样，是种田的，那些喜欢经常进行交易的人就像是打猎的。不同的行为方式或者不同的业务模式会带来不同的风险，在这两方面做出正确的平衡，就可以更好地配置资产。