豆粕价格上涨原因分析及后期走势预测

虞 华 虞丽娜

（国家统计局盐城调查队，江苏省盐城市 224005）

豆粕价格上涨原因分析及后期走势预测

虞 华 虞丽娜

（国家统计局盐城调查队，江苏省盐城市 224005）

本文分析了近期豆粕价格上涨的原因，预测了豆粕的后期走势，对广大饲料生产企业和养殖场提出建议。

豆粕；价格上涨；原因分析；后期走势；预测

2012年4月5日，大连豆粕期价指数高开高走，收盘价上涨144元/吨，收报于3 379点，单日涨幅4.47%，创下2010年10月11日以来的纪录。调查资料显示：2012年3月份以来，豆粕批发价格出现一定幅度的上涨 （图1），2012年4月7日豆粕全国平均价格为3 391元/吨，其中最高价格地区为江西省抚州市乐安县 （3 560元/吨），最低价格地区为黑龙江省绥化市明水县（3 240元/吨）。据了解，截至3月29日，沿海地区豆粕出厂价格普遍回升，环渤海地区普通蛋白豆粕出厂价格为3 220～3 340元/吨，较前一周上涨100～120元/吨；华东沿海地区3 310～3 340元/吨，上涨80元/吨左右；华南沿海地区3 360～3 400元/吨， 上涨 80～100元/吨。进入2012年，沿海地区豆粕价格整体上涨，涨幅达到360～520元/吨。黑龙江省普通蛋白豆粕出厂价格为3 250～3 260元/吨，2012年已累计上涨80～110元/吨。

图1 2011年以来全国豆粕价格走势图 （单位：元/kg）

1 近期豆粕价格上涨的原因分析

1.1 供应偏紧

2011年国内豆粕现货市场价格一直在低位徘徊，中间贸易商和油厂的豆粕囤货量很少。前期国内油厂开工率较低，导致近期豆粕现货市场出现了阶段性的供不应求。

1.2 减产预期

进入2012年，南美大豆产区气候干旱，预期将导致大豆减产；美国农业部的报告则显示，2012年度美国大豆种植面积预计为7 390万英亩，低于去年的7 497.6万英亩和此前市场预测的7 550万英亩。减产的预期助涨了豆粕价格，使CBOT（芝加哥期货交易所）大豆期价3月末一举突破1 400美分/蒲式耳压力位，其它豆类商品期价也大幅上涨，这是导致4月5日国内豆类商品期价大幅走高的直接原因。

1.3 季节因素

通常每年11月份大豆收获后的几个月是豆粕的生产旺季，4～8月是豆粕的生产淡季，而豆粕的需求一般是3～10月逐步转旺，在此期间，豆粕价格容易出现波动。

1.4 比价关系

国内玉米等相关农产品价格上涨，也提振了豆粕价格。玉米和豆粕是农产品板块中相关度较高的两个品种。2012年以来，国内玉米价格持续上涨，不仅产区当前玉米价格已接近去年的价格高点，销区玉米价格也不断上涨，广东港口东北优质玉米成交价格已达2 545元/吨。在2011年玉米大丰收、饲料消费进入淡季、后期粮源供应充足、深加工业盈利降低和需求疲软等众多因素促使玉米价格短暂回落后，当前玉米价格又涨到了历史高位水平。玉米价格的强势上涨对豆粕价格有一定支撑作用，也是豆粕领涨豆类品种的重要因素。

2 豆粕价格后期走势判断

2.1 养殖业景气度回升，需求增加

2012年春节消费旺季结束后，国内养殖业一直处于需求疲弱状态。随着天气转暖，部分地区生猪疫情有所缓解，仔猪存活率及母猪产仔率均有所回升。据农业部统计：3月初我国生猪存栏量45 846万头，同比增长5.5%，能繁母猪存栏4 949万头，同比增长3.3%，这对4月份生猪补栏将产生积极影响，后期饲料需求有望增加。

2.2 大豆进口暂时难以恢复，供给偏紧

豆粕是大豆的副产品，1吨大豆可以制出0.2吨豆油和0.8吨豆粕，豆粕价格与大豆价格密切相关，大豆产量影响豆粕价格，大豆丰收则豆粕价跌，大豆歉收则豆粕涨价。同时，豆油与豆粕相互关联，豆油价高，豆粕价就低；豆油滞销，则豆粕产量减少，价格上涨。

2012年头两个月我国大豆进口量虽然达到844万吨，同比增长13.2%，但现货供给偏紧的局面仍未改变。一是高品质大豆供给有限。由于南美减产和装运延迟，原定3月到港的大豆预计要4月中旬才能抵达，目前国内大豆主要是美国豆源，蛋白含量偏低，降低了油厂压榨动力。二是2月以来我国榨油厂整体开工率维持在63%～70%的较低水平上，较低的开工率和相对偏低的库存提振了油厂对豆粕的挺价心理。三是今年豆粕未成交订单量较大，截止到3月中旬，榨油厂仍有未执行订单191万吨。由此可见，豆粕短期供给偏紧的局面难以改观。

2.3 短期走势高位震荡为主

虽然美国农业部报告大豆播种面积预估调降，但据美国农业部测算，目前美国大豆库存仍高于去年同期水平。而2012年中国的大豆进口量估计仍将维持2011年的较高水平。近期豆粕价格大幅上涨，询价的企业开始增多，但愿意大量采购的企业并不多。预计随着油厂压榨利润回升，开工率将迅速提高。在国内大豆供应充足、港口进口大豆库存庞大的情况下，预计豆粕的市场需求会很快得到满足。

综上分析，虽然豆粕上涨势头迅猛，盘中增仓明显，但短期需求疲软，在当前下游肉蛋禽价格运行稳中有跌之时，豆粕价格不可能一枝独秀，随时可能出现回调，预计短期内高位震荡的可能性较大。在二季度，宏观经济状况、油籽库存和消费情况将主导豆类市场走势，在国内库存高企和消费进入淡季的压力下，豆类价格回调的概率较大；但二季度政府可能会放松货币政策，降息、下调存款准备率有可能出台，对豆类价格有一定支撑作用，因此预计二季度豆粕价格将以振荡为主。

3 豆粕等饲料原料价格暴涨导致饲料跟涨

日前，国内玉米价格接近2 600元/吨，豆粕3 400元/吨。两种原料占据了饲料含量的近90%。受成本因素影响，近两个月来猪料价格已两次微涨，每次涨幅约在50元/吨左右。涨价对饲料企业而言是一把双刃剑，涨会面临客户流失的压力，不涨则不得不面对高成本的压力。从成本分析，目前多数饲料厂已接近不赚钱的状态，按照目前的原料价格和最终饲料成本，一吨全价料只能赚40～50元。大规模饲料厂生产全价饲料的人工、包装成本之和约为120元/吨，而中小规模饲料厂的相关成本高于此数，甚至可达 180～190元/吨。在小、中、大猪料中，玉米的用量约为65%，豆粕用量在20%～25%之间，加上预混料及其它添加剂，再加上配方成本和1%的原料加工损耗，品质较好的小猪料价格约为3 500元/吨，中、大猪料价格约为3 300元/吨左右。一些非品牌的猪料企业，由于采购的玉米等级相对较低，采用的杂粕、DDGS等原料成本相对较低，生产出的全价料价格会低于此数。

由于后市国内豆粕的供应紧张格局很难长期保持，已经大幅上涨的豆粕价格随时可能回调，因此广大饲料生产企业和养殖场应密切关注国际、国内大豆和豆粕的期货及现货市场行情，控制合适的豆粕仓贮数量。

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1673-4645（2012）05-0017-02