影响河南省企业战略重组因素的因子分析

黄志启

(华北水利水电学院管理与经济学院，河南郑州450011)

影响河南省企业战略重组因素的因子分析

黄志启

(华北水利水电学院管理与经济学院，河南郑州450011)

在企业战略重组对河南省企业发展起到了积极作用的同时，仍然有部分企业战略重组效果不佳。采用多元统计分析方法，建立影响河南省企业战略重组因素的因子分析模型，分析发现，在目前以政府主导的企业战略重组中，政府监管层对企业重组的政策支撑度、行政干预程度与监管力度是关键的影响因素。

河南;企业;战略重组;因子分析

一、引言

企业战略重组在广义上是指企业利用资本市场对存量资产进行调节和重新组合，包括公司重组、公司控制、企业所有权结构变更等活动;在狭义上则是指一家企业对另一家企业的一定比例或全部股权购买或者吸收合并的交易行为，以达到对被并购企业控制的目的［1］。通过对企业重组问题产生的根源和实质、重组的动因以及重组模式和绩效的分析发现，企业普遍通过收购方式来解决自身的生存发展问题，采用与大股东或其他关联方的资产置换、剥离不良资产和债务、资产注入、收购优质资产等手段来提高企业行业竞争能力和主营业务盈利水平，促使企业资本结构和财务结构更趋合理［2］。

客观来讲，企业战略重组对河南省企业经营和管理水平的提高起到了积极的作用，部分企业重组后发展成为所在行业的龙头企业，经营管理到位、业绩优良，具有明显的可持续发展能力。不可否认，仍然有大量企业战略重组后的绩效并不显著，行业竞争能力和盈利能力未得到明显提高，债务负担依然沉重，部分企业甚至在重组实施后业绩继续下滑，股东和投资者都蒙受了惨重的损失。导致这些现象的原因是什么?是哪些因素限制了河南省企业战略重组的绩效?市场监管方和政府在企业战略重组问题上还有哪些作用未发挥?等等，这一系列问题需要深入分析，并加以解决。

影响企业战略重组整合的因素很多，各因素之间存在或多或少的相关性，这在一定程度上会降低将来分析结果的准确性。因此，有必要对影响企业战略重组整合后的良性发展因素进行分析，提炼出主要的影响因素。笔者采用多元统计分析方法，建立影响河南省企业战略重组良性发展的因素分类指数变动的因子分析模型，分析2000—2010年河南省企业重组案例影响因素，利用SPSS软件找出影响河南省企业战略重组良性发展的一致性因素。

二、影响河南省企业战略重组因素的因子分析模型

因子分析方法最初是由英国心理学家C．Spearman提出的，是多元统计分析的一个重要分支，其主要目的是浓缩数据，通过对诸多变量的相关性研究，来表示原来变量的主要信息［3］。首先假设影响河南省企业战略重组良性发展的因素有n个样本，对于多指标问题X=(X1，X2，…，Xk)，各因素形成的背景原因是多种多样的，其中，共同原因称为公共因子，假设用Fj表示，它们之间是两两正交的;每一个分量Xi又有其特定的原因，称为特殊因子，假设用ei表示，其两两之间互不相关，且只对相应的Xi起作用。同时，F与e相互独立。于是，影响河南省企业战略重组良性发展的因素因子分析的数学模型可表示为式中:m＜k;aij是公共因子的负载，具体来说，是第i个变量在第j个因子上的负载。矩阵为公共因子的负载矩阵，因此，影响河南省企业战略重组良性发展的因素因子分析模型也可表示为X=A F+e。

为了方便对因子分析的计算结果作解释，在这里说明两点:因子的负载矩阵A中第j列元素的平方和，即表示为公共因子F对X的贡献，即Vj表示同一公共因子Fj对各个变量所提供的方差贡献率的总和，它是衡量公共因子相对重要性的指标。有时，由于初始因子的负载矩阵综合性太强，各因子的典型变量代表性也不很突出，因而使因子意义含糊不清，不便于对因子进行解释。因此，需要通过旋转负载矩阵，使负载尽可能向±1、0的方向靠近，从而降低因子的综合性，凸显其实际意义。另外，影响河南省企业战略重组良性发展的因素因子分析方法能够对反映问题不同侧面的众多指标变量进行综合，在保留尽可能多的信息的原则下，对原始数据进行压缩，将高维的数据集合进行降级处理，使数据更加准确直观。通过计算影响河南省企业战略重组良性发展的因素因子得分并对因子载荷矩阵进行正交旋转，可以利用公因子对全体指标变量进行分类，探索问题的潜在因素。

选取2000—2010年典型的河南省企业战略重组案例中具有代表性的8个指标，即政府监管层对企业重组的政策性支撑度、政府行政干预程度、监管部门对企业重组的监管力度、企业治理结构的规范程度、企业战略重组目标、企业战略重组质量、企业重组的隐患和风险、企业重组信息透明度来构建影响企业战略重组整合的因素体系，根据公因子及相应的方差贡献率计算各因子得分，最终得出评价结果。

三、影响因素因子分析模型求解

根据分析影响河南省企业战略重组良性发展的因素，笔者经过综合考虑和权衡，选取2000—2010年典型的河南省企业战略重组案例中具有代表性的8个指标。它们在影响河南省企业战略重组良性发展的因素的百分比分别记为X1、X2、X3、X4、X5、X5、X6、X7、X8，具体数据见表1。

表1 影响河南省企业战略重组良性发展的因素指数的变化(2000—2010年)

由表1中的数据，利用统计分析软件SPSS，求得样本相关矩阵R的特征根和贡献率，见表2。

由表2可以看出，若按照特征值大于1的标准提取公共因子，则取3个公共因子包含的信息量占总体信息量的百分比为85．179%。也可以看出，在影响河南省企业战略重组良性发展的因素中，政府监管层对企业重组的政策性支撑度、政府行政干预程度、监管部门对企业重组的监管力度前3个公共因子变化最大，说明这3个公共因子提供了原始数据8个指标所能表达的足够的信息。同时，为防止初始因子负载矩阵不足“简单结构原则”，难以找到因子的实际意义，因此，采用对负载矩阵进行旋转的方法，以达到使结构简化的目的。方差最大法正交旋转后的因子负载矩阵见表3。

四、模型结果分析

企业战略重组作为企业长期发展的目标，不仅仅是资产、人员的合并，更需要企业文化、价值观的接轨，重组的完成只是战略实施过程中的一个阶段，而后一阶段的企业整合才是最终战略评价。纵观世界经济的发展历史，企业重组整合是顺应经济发展的要求进行的生产能力的提高、垄断的形成、资本的集中和科技的发展以及生产结构调整，这些是企业历次重组整合的动力和原因。企业重组的运行史在西方已走过100多年的发展历程，在我国，企业重组却是近几十年的事情。企业战略重组己成为提升我国企业总体竞争实力、实现可持续发展的重要手段。

因子分析是一种常用的处理高维数据的多元统计分析方法，是一种探索不易观测或不能观测的潜在因素之间相关关系的技术，它能够保证在数据信息损失最小的前提下，从大规模的原始数据群中迅速地将重要的信息提取出来，把原来具有一定程度相关关系的变量转换为数量较少的由原始变量组合而成的新变量——因子，用它们来代替原始变量，使人们对所研究的问题尽可能充分和全面地认识。因此，因子分析方法是一种有效的多因素分析评价方法，在分析过程中，不仅可以得到综合的评价结果，而且还可以得到每一类因素指标的评价结果。

分析可见，在众多影响河南省企业战略重组良性发展的因素中，在与政府相关的宏观层面上，政府监管层对企业重组的政策性支撑度、政府行政干预程度与监管部门对企业重组的监管力度;在企业微观层面上;企业治理结构的规范程度、企业战略重组目标、企业战略重组质量、企业重组的隐患和风险与企业重组信息透明度，是影响河南省企业战略重组良性发展的主要因素。另外，在目前以政府为主导的企业战略重组过程中，政府监管层对企业重组的政策性支撑度、政府行政干预程度与监管部门对企业重组的监管力度是影响企业战略重组的关键因素，甚至是决定性因素。

表2 总方差分解表

表3 旋转后因子的负载值表

［1］张新．并购重组是否创造价值?——中国证券市场的理论与实证研究［J］．经济研究，2003，(6)．

［2］王诗才，牛永花．并购重组对深市上市公司绩效的影响及实证分析［J］．华东经济管理，2006，(2)．

［3］［英］C，Spearman．Correlation calculated from faulty data［J］．British Journal of Psychology，1910，(3)．

Factor Analysis of the Effect of Enterprise Strategic Restructuring Factors in Henan Province

HUANG Zhi-Qi
(College of Management and Economic，North China Institute of Water Conservancy and Hydroelectric Power，Zhengzhou450011，China)

The strategic restructuring of enterprises has played positive role in Henan province on the one hand;on the other，there is still a part of enterprises strategic restructuring with poor effect．This paper adopts the method of multivariate statistical analysis，establishes the factor analysis model of enterprise strategy of recombinant factor in Henan province．It shows that:at present，on the reorganization of enterprises the government support policy，the administrative intervention and the supervision intensity are the key influence factors．

Enterprise strategy;Recombinant factor;Factor analysis

F407

A

1008—4444(2011)06—0061—03

2011－09－01

河南省政府决策研究招标课题《河南企业战略重组后的整合问题研究》(B392);河南省教育厅人文社科研究项目《市场规模视角下中部地区企业商务成本研究》(2011－GH－047)阶段性成果

黄志启(1974—)，男，河南信阳人，华北水利水电学院管理与经济学院讲师，博士。

(责任编辑:王菊芹)