流动性过剩对我国经济的影响以及治理措施

浙江大学经济学院 施懿文

流动性过剩对我国经济的影响以及治理措施

浙江大学经济学院 施懿文

本文根据当前经济情况分析流动性过剩原因及应对措施。经济的流动性过剩主要是指货币在经济体系中投放过量导致的，过多的货币会导致投资与经济过热现象，在理论上也会造成通货膨胀。目前我国乃至全球，经济的流动性过剩是经济运行中的一个重要特征，也是当前的经济界的一个热门话题，针对经济的流动性过剩导致的一些影响，国家也采取了一些宏观的调控措施来应对。

货币流动性 影响 措施

前言

整个宏观经济的流动性是指货币的投放量在经济体系中的多与少。导致目前流动性过剩的原因是在经济体系中投放了过多的货币，多余的货币（资金）就需要投资，过多的投资就导致了投资与经济过热现象，那么通货膨胀的危险也在所难免。出口贸易商不断的将收回的美元兑换成人民币，那么人民币就不断的投入经济体系中，这就造成了经济流动性过剩。

一、流动性过剩及其当前流动性过剩现状

流动性具有可测量、可统计特点，根据这个特点可以界定流动性的三个层次。第一个层次是：银行体系内的超额存款准备金；第二个层次是货币供应量；第三个层次是金融资产。

流通性过剩一般是指在银行信贷投放方面较强，在经济层面上资金比较充裕。在我国，流通性过剩现象尤为明显，该现象有利必有弊，利的方面是在衰退的经济方面起到了推动作用，大量的货币投放市场，会引发投资热，经济指标也就随之上升，在这种情况下流动性过剩起利的作用;弊的方面是针对目前我国现状，流动性过剩很容易引发投资与经济过热现象，在经济发展上带来负面影响。

根据现阶段货币的流通量，我国长期保持着一个稳步增长的趋势。但于2008年年底政府因应对经济危机采了各种宏观调控措施，而这些宏观调控措施使得我国货币流通量骤然猛增。在这种情况下动性过剩在所难免，大量的货币在市场上流通，在理论上势必引起通货膨胀。在09年，根据货币供应量数值的不断上升，这将导致通货膨胀危险，但此时消费者物价指数又不断下降，这说明通货紧缩，两个数据的对比，这种现象很不正常。09年，通货紧缩和CPI的下降，原因是金融危机在一定程度上有着遏制通货膨胀的作用。根据目前的流动性过剩来看，流动性过剩、通货膨胀通货膨胀是个大趋势，于2010年中国物价纷纷大幅上涨，整体CPI指数上升飞快，再根据目前通货膨胀率已经超过3%，而银行的存款利率还不到2%，这种“负利率”已经产生。

二、流动性过剩对我国的经济影响

流动性过剩问题在我国的现象也尤为突出，流动性过剩问题导致股市、房市烈火烹油，这极可能出现泡沫危险，因此流动性过剩的影响应当引起高度重视。

1、对宏观经济的影响。当前银行体系资金充裕与部分经济实体、个人的贷款需求在很大程度上难以得到满足形成了鲜明对比，货币流动性过剩的压力也随之产生。出现这种情况是因大量的银行资金不能进入实体领域，而是在货币市场“空转”。这就是当前货币结构性过剩和结构性短缺并存的非理性特征。在资金市场中，大量的资金滞留在货币市场中套利，目的是追捧收益较低的国债和大型国有企业融资债券，然而在实体经济当中，部分大型企业资金来源充足与大量的中小型企业资金来源匮乏并存。

2、对商业银行的影响。流动性过剩造成商业银行收益明显下降。分两方面，一是货币流动性过剩造成资金利率降低，因资金运用渠道有限，过剩的资金流向货币市场。在之前投资债券中，国有商业银行是投资金融机构有价证券的主力，资金持续涌入造成债券价格在市场飞速上涨，导致债券市场收益率降低，也因此影响银行收益明显下降。二是商业银行仍然将信贷资源倾向于“大客户、大企业”，这种现象导致各金融机构竞相压低贷款利率，使贷款收益降低。此时，流动性过剩可能导致银行之间盲目的竞争“大客户、大企业”，由于非理性降低贷款条件和下浮贷款利率，造成了银行不良资产的隐性累积。

三、流动性过剩及其治理

1、根据我国的实际情况和“三元悖论”的影响，慎重选择和使用货币政策。目前我国央行在主观上试图采取选择货币政策的独立性和汇率的稳定性，放弃资本的完全流动性，但事实上央行选择的是稳定人民币汇率，以及在利差汇差双重诱惑下使得资金违规流动，从而使得独立的货币政策无法实现。

2、慎重考虑使用加息政策。如果实施加息政策，理论上是可以减少货币的流动性，但是由于“三元悖论”的影响，吸引了大量的国际游资流入我国市场进行套利和保值。如果国际游资的流入存量大于减少的国内流动性存量，那么加息政策就会适得其反。，

3、适度的管制投机性资本的流入，鼓励对外投资。随着美国的量化宽松政策的实施，超量美元也随之流入，因热钱的流入以及过多的美元追逐使得大宗商品价格暴涨，如改善这现象，需加强对跨境资本流动的监管以及遏制热钱流入。尤其是要监控中短期外债等短期投机资本以及防止热钱通过经常项目流入，从而规避资本管制。要重点监控通过贸易渠道和通过非贸易渠道汇入外币。作为一种对称性管制措施，我国加强监管资本流入的同时，逐步放松对资本流出的监管，加大鼓励金融机构与居民对外投资，将过剩的资本投资到一些我国能够保值的产业中去。

结束语

综上所述，经济流动性的产生主要是因货币过量的发行导致的。经济流动性过剩对整个宏观经济以及对商业银行也是有一定的影响，如何处理经济流动性过剩是也是目前我国的难题，在应对措施上，要根据我国的实际情况以及“三元悖论”的影响，慎重考虑选择使用货币政策、加息政策以及适度的管制投机性资本的流入，鼓励金融机构和居民对外投资。

[1]高鹏.流动性过剩的成因、影响及对策分析[J].盐城工学院学报(社会科学版)， 2011，(01)

[2]张晋生.流动性过剩的影响、成因及对策[J].经济与管理研究，2011，(04)