房价波动与银行体系稳定

房价波动与银行体系稳定

邱崇明、李振文撰文指出，住房价格的动态发展表明，我国存在房价偏离效应，并不存在抵押物价值效应，即我国房价上涨并不会因为抵押物增值而减少银行发生财务困境的概率，相反，如果房价上涨偏离其基础价值，一旦趋势反转，会增加银行不稳定。不同调控政策对房地产部门与银行体系的调控效果不一样，土地计划供给限制并不能有效抑制房价上涨，而数量型的政策工具——信贷政策不仅对调控房价有效，也是维护银行体系稳定的有效工具。这是因为我国房价主要受需求而非供给因素（如土地购置面积、住房空置率等）影响。由于长期调整速度较慢，房价偏离基础价值在我国将是一种常态，房价偏离效应对银行业稳定的压力也将长期存在。目前我国一些大城市房价偏高，存在正资产泡沫，如何预防泡沫破灭给银行体系稳定带来的危害，对央行和银行监管部门来说是一项复杂的任务。在目前“土地财政”财税体制下，依靠增加土地计划供给来调控房价是不现实的，无法改变房价上涨的预期。未来几年应该进一步完善财税制度，例如改革税收体制，加大地方政府的分配比例，以及限制土地出让金的使用。最根本性的改革是进行新一轮的财税制度改革，使得地方政府财权与事权平衡。另外，尽管数量型的政策工具——信贷政策是一种调控房地产市场的有效手段，但是必须认识到无论是信贷数量限额，还是针对房地产业的信贷投向限制均不可避免地会干预市场的正常运行。所以，将来应更多以资本监管或流动性管理对银行信贷规模和投向进行调控，通过加强银行监管达到维持银行稳定的目的。

摘自《财贸经济》2011年第3期