汇率上行对浙江的影响

文/沙虎居

截至2011年8月31日，人民币对美元相比2005年7月21日央行第一次启动汇改之日已经升值接近30%；即便相比2010年6月19日央行二次重启汇改之日，人民币对美元也已经升值7%。这样大的升值幅度除了巴西里亚尔、瑞士法郎、日元和泰铢等少数货币之外，人民币已经是该期间各国货币对美元升值幅度最大的币种。

目前来看，人民币升值态势似乎还要延续下去。央行于8月12日发布的《中国货币政策执行报告》中首次将汇率作为一种政策工具来表述，这表明央行可能还会进一步利用汇率工具。前不久，央行副行长胡晓炼也曾在央行网站发表署名文章，明确提出“完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，减缓输入性通货膨胀压力”。

人民币升值的最大压力，还是来自美国方面。尽管6月末Q E2已经结束，美国经济增长依然乏力，据美国商务部数据显示，美国一季度GDP环比增长率仅为0.4%，二季度仅为1.3%，经济增长几乎停滞；二季度非农生产率环比下降0.3%，表明美国经济活跃度不高；在美联储推出的最新一期褐皮书报告中，12家地方联储中有8家报告其所在地区经济增速放缓。

上述数据表明，美国很有可能推出Q E3，从美联储主席伯南克9月8日的讲话中也能看出。他表示，美联储仍愿意在适当的时候动用货币政策以对经济复苏进行支持，下半年经济成长可能加速，但更多持续性因素在拖复苏的后腿。美联储将竭尽所能带动经济和就业高速成长。可以基本确认的是，美国联邦储备委员会已经为适时推出类似Q E3这样的举措做好了准备。这将继续加大市场对人民币升值的预期。

人民币升值对浙江经济有负面影响也有正面影响，正确引导将有助于浙江经济转型升级。

负面影响来自三个方面：首先，出口企业为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的出口产品价格将有所提高；而要使出口产品的外币价格不变，就不能不对出口劳动密集型企业造成冲击。其次，人民币升值后，对即将前来投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升，从而放弃来浙江投资。最后，人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将体现在就业上。浙江出口产品的大部分是劳动密集型产品，出口受阻必然会加大就业压力；外资企业则是提供新增就业岗位较多的部门之一，外资增长放缓，会使省内就业形势更为严峻。

正面影响也表现在三个方面:一是在国际能源和原料价格不断上涨的情况下，浙江企业势必承受越来越重的成本负担。如果人民币升值到合理的程度，便可大大减轻浙江进口能源和原料的负担，从而使浙江企业降低成本，增强竞争力。二是长期来浙江依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民币适当升值，有利于推动浙江出口企业提高技术水平，改进产品档次，改善在国际分工中的地位。三是人民币升值利于浙江企业到海外投资。从国际经验看，日本、德国等许多国家的企业都是在本国货币升值的过程中加大对外直接投资。在1986年至1993年，日元兑美元升值幅度为37.6%。此时，日本企业加速了扩大对外直接投资的步伐，将劳动密集型产业转向发展中国家，针对美国贸易壁垒较为严重的汽车业，日本将其汽车制造转移到美国国内。同理，人民币升值意味着浙江企业到海外投资的成本下降，可以较低成本获取外国当地的资源，这就降低了对外直接投资的成本。浙江出口企业应借鉴国外的经验，向国际市场直接投资，在国外设立独资公司、合资公司或合作。

（供稿：浙江省社会科学院经济研究所）