人民币升值对珠三角经济结构的影响效应分析

许罕多,吴海岭

(1.山东大学经济学院,山东济南 250100;2.中国海洋大学经济学院,山东青岛 266100)

2003年以来,美国认为人民币币值低估是导致中美贸易不平衡的重要原因,要求人民币升值以改善美国的巨额贸易赤字。另一方面,20世纪90年代开始,中国国际收支就呈现出经济项目和资本项目都为顺差的局面,尤其是2000年以来,伴随中国经济高增长的持续,中国出口导向型的发展方式不断固化,进出口总额在G DP中的比例已经达到70%左右,外汇储备余额不断增加,这些因素也成为推动人民币升值的因素。在此背景下,分析人民币升值对中国经济的影响成为一个重要问题。改革开放以来,珠三角已经成为中国工业化的典范。随着2007年以来世界经济环境的转变,珠三角经济的未来发展也面临挑战。研究人民币升值对珠三角经济的影响,分析人民币升值同珠三角经济结构调整之间的关系有助于预测中国经济的未来走向。

一、货币升值对经济影响的相关研究回顾

人民币升值对经济的影响,国内外学者已经做了很多相应的研究。尹翔硕 (2004)对日本1981年以后的汇率变动与贸易收支进行了回归分析,结果显示汇率并不是影响一国贸易收支长期变动的主要因素,更基本的因素是储蓄与投资。余永定 (2007)通过建立中国国际收支的理论框架,分析“双顺差”的本质及其与宏观经济的关系,强调中国“双顺差”主要受国内制度缺陷、相关政策调整滞后的影响。徐颖 (2008)针对人民币兑美元汇率进入“6时代”给我国出口企业造成的很大影响 (特别是出口依存度较高的珠三角地区),提出了一些应对策略。张斌等 (2006)建立了一个贸易、非贸易两部门模型,理论上证明在保持实际汇率不变与国内物价水平稳定的货币政策组合下,贸易部门相对于非贸易部门更快的全要素生产率进步会造成工业服务业产业结构扭曲并阻碍农村劳动力向城镇转移。以上研究主要从理论上分析了汇率变化对经济结构的影响,而没有进行实证检验。

Akhtar Hossain(1997)的研究发现孟加拉国的实际汇率升值是由经济增长提高了对不可贸易品的需求引起的。Frenkel(2004)运用线性回归模型研究了实际汇率对阿根廷、巴西、智利和墨西哥四国的影响,得出实际汇率的变动对就业有显著影响,且实际汇率变动对失业率变动影响有滞后效应等结论。Burgess(1998)根据G7国家的数据,利用非线性最小二乘估计方法分析了汇率波动对就业的影响,结果显示不同国家的反应程度不同。卢锋 (2006)研究了改革开放以来我国两部门劳动生产率、工资增长、单位劳动成本等实际汇率基本因素变动,发现20世纪80年代前后两部门的劳动生产率相对增长与美国及13个OECD国家平均水平比较分别下降了40%和30%左右;进入90年代后这一指标开始上升,90年代中后期以来增速加快,到2004年累计增长一倍左右。

二、人民币升值对珠三角地区的历史影响

1994年1月1日,人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实现了以市场供求为基础的单一汇率。这一时期绝大多数国内企业的外汇收入必须结售给外汇指定银行,同时中央银行又对外汇指定银行的结售周转外汇余额实行比例幅度管理。在这一制度下,银行持有的结售周转外汇被限定在一定的比例范围内,超过这一范围上限的银行必须通过银行间外汇市场出售,反之则必须从该市场购进。在汇率并轨后,人民币汇率便不断升值,对外贸易、外商投资等都受到严峻的考验。但人民币升值幅度的加大,表明我国经济开放程度的加大,有助于有管理的浮动机制的完善,进而在条件成熟的情况下,使人民币逐步走向自由兑换。

珠三角以外向型的高新技术制造业和劳动密集型的加工型产业为主导,这种发展模式妨碍了工业化的深化,整个经济体系的内生增长动力不强。特别是在资源约束、劳动力价格上升和人民币升值三重效应下,经济发展的成本不断上升,珠三角地区可持续发展受到制约。1994年以来,人民币升值对珠三角经济的影响可以分为几个阶段。第一个阶段是1994—1998年,由于亚洲金融危机的爆发,人民币重新盯住美元,人民币升值促使珠三角结构调整的压力也消失了。2000年以后,中国经济增长加速,珠三角地区的加工产业生存环境恶化,加工企业内部面临同行的激烈竞争,同时整个加工行业经常受到来自美国和欧盟的反倾销诉讼,出口产业的升级压力加大。第二个阶段是1998—2005年,中国一直实行盯住美元的汇率制度。这个时期,珠三角产业内部出现了一些新的变化,一方面一些产业开始自创品牌,例如家电行业、打火机行业;另外一方面是产业内部的垄断性在加强,产业内部兼并趋势显著,很多规模小的加工企业或者被收购,或者倒闭。第三个阶段是2005年以后,这一阶段人民币汇改重启,人民币重新开始对美元小幅、持续升值。2007年美国金融危机爆发对中国宏观形成较大冲击,珠三角很多加工型企业倒闭,这一情况在2009年随着美国经济的复苏开始缓解。

三、实证模型

本文将利用VAR模型 (向量自回归模型)来说明汇率对珠三角地区经济结构的影响,经济结构变化用对外贸易净流量、制造业的固定资产投资额和制造业劳动就业量来说明。

1.数据来源及转换

对数据进行自然对数转换,使其趋于线性化,不仅能够消除时间序列中的异方差现象,同时也不改变原有的协整关系。本文所有数据都进行了对数化处理。对外贸易净流量是利用1994到2008年珠三角地区的出口额与进口额的差得到的,这一时期的汇率也是从1994年到2008年,分别记为lnjlc和lnhl1;制造业固定资产投资数据从1994年到2009年,对应的汇率也是从1994年到2009年,分别记为lntz和lnhl2;制造业劳动就业量数据从1978年到2008年,对应汇率也是从1978年到2008年,分别记为lnjy和lnhl3。所有数据来源于各年中国统计年鉴和新中国50年统计资料汇编。

2.向量自回归 (VAR模型)估计

本文采用协整理论分析珠三角地区汇率与净出口、制造业的固定资产投资和劳动就业量的关系,即从时间序列的非平稳性分析入手,探求非平稳变量间蕴含的均衡关系,避免了传统的线性回归对非平稳的经济时间序列进行简单回归时产生的伪回归现象。协整关系表达的是若干个由单位根过程所生成的数据的变量,若存在一种线性组合,使这一组合的残差由稳定过程所生成,则这种组合即为变量间的协整。它度量了这几个变量间的长期稳定性,其经济意义在于对于各自具有长期波动规律的变量,如果存在协整关系,变量间也就具有长期的均衡关系。一次冲击只能使协整变量在短时间内偏离均衡位置,在长期中会自动回复到均衡位置。

对经济变量进行协整分析前,要对时间序列及其差分序列的平稳性进行检验,确定变量的单整阶数;其次是检验变量间的因果关系;再次检验变量间的协整关系,建立协整方程,说明具体的长期均衡关系;最后建立协整变量与均衡误差之间的误差修正模型。

3.平稳性检验

由于许多经济变量是非平稳的时间序列,如果使用传统的计量经济学方法分析,容易产生“伪回归”问题。协整的前提是各序列都是平稳性的时间序列,所以第一步对序列作平稳性检验。

表1 各变量的ADF检验结果

如表1所示,根据单位根检验,lnhl1、lnjlc和lnhl3、lnjy在10%的显著性水平下是平稳的,说明他们都是零阶单整序列,即I(0);而lnhl2和lntz在各个显著性水平下都是不平稳的,其一阶差分也是非平稳序列,但是在10%的显著性水平下,其二阶差分平稳,说明lnhl2和lntz是二阶单整序列,即I(2)。

4.格兰杰因果检验

前面已经检验出各个序列的平稳性,下面用Granger模型来估计各个变量间的因果关系,最优滞后期通过VAR模型检验。滞后阶数为3时AIC和SC最小,因此滞后阶数选择3。检验结果如下表所示。

表2 lnhl1和lnjlc的Granger因果关系检验结果

表3 lnhl2和lntz的Granger因果关系检验结果

表4 lnhl3和lnjy的Granger因果关系检验结果

由以上表格所知,对于lnhl1不影响lnjlc的原假设,拒绝它犯第一类错误的概率是010085,表明汇率升值影响净出口的增加,而净出口的增加对汇率的影响不大,即汇率升值和净出口增加之间是从汇率升值到净出口增加的单向因果关系。同理可得制造业的固定资产投资的增加影响汇率的升值,而汇率的升值对制造业固定资产投资的影响关系不显著;对于制造业的劳动就业量与汇率间的关系,可以看出汇率的升值影响制造业劳动就业量的增加,而就业量的增加对汇率升值的影响不显著,即汇率升值和制造业劳动就业量增加之间是从汇率升值到劳动就业量增加的单向因果关系。

四、结论

通过对珠三角地区随着汇率变化经济构成的分析,以及汇率与货物和服务净流出、制造业固定资产投资和劳动就业量的实证检验,可以得出如下结论:

第一,汇率升值和净流出是单向因果关系。数据表明汇率升值伴随着货物和服务净出口额的增加。根据弹性理论,虽然汇率升值会导致出口下降,进口增加,但由于珠三角很多加工型产业属于来料加工,人民币升值对进出口净值影响不大。另外,由于珠三角出口产品的需求弹性较小,升值带来的出口紧缩相对较弱。

第二,汇率和制造业固定资产投资的关系。如果人民币升值,制造业的投资量将会减少,而从长期看,固定资产投资会增加。所以目前人民币升值确实导致大量制造企业的破产倒闭,但是只有经过这次冲击的重新洗牌,低层次、低附加值的产品才会逐步退出珠三角地区,从而实现经济结构的调整。

第三,珠三角现有制造业吸收了大量的劳动力,也加速了农村劳动力的转移,但是长期内汇率与就业量负相关的关系不会改变。这需要实施必要的人力资本政策,提升劳动力的技能和素质,培养新型的科技人才。劳动力的质量比数量更为重要,如果缺乏对劳动力的投资,就很难获得人力资本的增值,进而也就难以获得人力资本所带来的外部效应,因而在政策制定上要优先发展基础教育和职业培训政策。

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