论企业财务预警机制的建立

□岳 明 卢赫天 [西南财经大学 成都 610000]

论企业财务预警机制的建立

□岳 明 卢赫天 [西南财经大学 成都 610000]

在日益激烈的市场竞争年代，企业如果没有建立可靠的风险预警机制，往往会陷入困境甚至破产的境地。在理论上来说，不同的企业情况各不相同，也不存在一种固定或统一的预警机制，但各企业基本的经营和财务控制指标都是相似的，这些指标反映的信息内容也相似，于是这些财务指标就可以成为企业财务危机预警机制的监控指标，在特定的财务预警模型下发挥相应的作用。

企业; 财务风险; 预警机制

企业作为一个法人个体，在市场经济的环境下，首先面临的是生存、发展和获利问题。因而，企业运作过程中的宏观经济、政治、法律规范等外部环境因素都是企业自身所难以控制的。另外，现代企业生存发展的必要途径就是举债经营，这种趋势已经不可避免。负债经营随之而来的问题就是债务偿还，一旦企业的经营状况不佳，难以及时偿付到期债务的本息，企业就将陷入财务危机，严重时，甚至会面临生存风险。由此看来，健全的财务预警机制就成为企业生存、发展、获利活动的必要，能及时地发现风险、防范风险、化解风险，才能使企业在跌宕起伏的经济浪潮中处于不败之地[1]。

一、企业财务预警机制的基本内涵

预警，通常是指对不利事情或风险进行的预测和报警，以尽量避免或降低各种可能的损失。预警概念起源于战争，并由此出现了军事预警。但是，随着经济的发展和经济理论的进步，经济学家开始模拟军事预警，将预警的概念引入宏观经济分析，对经济运行过程中可能出现的不利事情或风险进行预测和分析，由此产生了经济预警。企业财务预警又是经济预警在微观层次上的拓展，它是基于财务角度对企业的经营情况进行预警，以企业的财务报表及同行业、同地域相关标准等其他相关财会资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析等方法，对企业的财务活动进行分析和预测。一般意义上的企业财务预警的实际操作，就是根据理论和实务经验，建立预警线，然后利用财务指标度量企业财务状况偏离预警线的强弱程度，并结合大的经济环境和企业现状发出财务警戒信号的过程。需要企业在财务风险管理中所形成的各种相互依赖、相互制约的预警职能体系共同发挥作用[2]。但是，企业财务预警并不完全等同于综合了企业的财务风险、财务预测、财务控制、财务评价。财务风险是指在企业财务活动中 ,由于各种难以预料和控制的因素作用，使企业的实际财务状况与预期收益发生背离,因而有蒙受损失的可能性。从整个财务预警系统的角度看，财务风险是财务预警系统的预警根源。财务预测，一般指运用专业模型估计企业未来的投融资需求，其目的是应对各种内外部变化。相对于财务预警而言，财务预测是为财务预警提供了分析工具，如利润规划中的盈亏临界分析、敏感性分析、因素变动分析等财务预测方法，常常被财务预警机制所采纳。财务控制，是企业为使预定的生产经营任务达到计划规定的目标，对企业的财务活动所进行的监督和调节,以此制约企业的经济活动，使之能合理合法、有效地进行。从这个意义上分析，财务控制就相当于财务预警中的预控措施以及预警对策。财务评价，指选择部分有代表性的财务比率，与历史数据和同行业数据进行比较，按照一定标准分析得出该企业的财务业绩等级。财务评价从某种程度上讲类似于财务预警机制的分析过程。由此看来，财务预警机制是企业选择重点检测财务指标，确定财务危机警戒标准，发现财务危机，及时警示有关负责人员，并分析企业发生财务危机的原因、企业财务运行潜在的问题，提出防范措施的一种制度安排。它与财务风险、财务预测、财务控制、财务评价在财务风险的确认上、财务预测的利用上、财务控制的重点上、财务比率标准值的选择上会有差别，因此可能得出的结论也不相同[3]。

二、企业财务预警机制的信息库建立

建立完善的财务预警的信息库，是企业建立财务预警机制的关键步骤。预警信息库中的信息资源，是原始警源信息向预警指标提供的数据结果。该信息库的来源主要包括企业的各类财务报表、各种交易处理信息、各种政策法律法规信息、宏观经济局势信息等各类会对企业的生存发展造成影响的信息资源。同时，完善企业内部的管理制度，在系统性、预测性、动态性、及时性的基础上使信息库中的信息能够顺利传达。预警信息库是整个财务预警系统的基础，对财务状况的分析、监控的原始数据信息、政策信息都是来源于此，因此在具体运作时，要对该库进行必要、及时、有效地维护与更新，这样才能保证信息的及时、动态、正确、有效地运用在财务预警体系之中，使财务预警系统能有效分析企业现状，进而预知企业可能发生的财务危机。

三、企业财务预警机制的指标建立

（一）偿债能力预警指标的建立

1．现金状况预警指标。企业特定会计期间的利润是采用权责发生制的方法进行确认的，故其结果一般会与企业此会计期间的现金状况有所差异，甚至是相差甚远，而保持一定的速动比率对于一个企业的生存发展有着不可替代的作用，所以财务预警机制中应对企业的现金状况给予高度重视。可以采用基本现金置存标准、现金短缺率、净利实现率等指标进行检测、分析。

2．流动比率预警指标。企业的财务危机绝大部分来源于企业的负债危机，尤其是短期负债危机。若流动比率持续恶化，并且短期没有出现好转的可能性，而企业的债权人又没有给企业提供债务延长的可能，那么企业的生存就会面临极大的危机。具体可以采用诸如流动比率、营运资金比率等指标。

3．债务状况预警指标。企业债务状况的优劣是直接评判企业的运营情况和财务危机出现的依据。保持合理的债务状况对企业的生存发展至关重要。具体可以采用如资产负债率、短期负债比率、逾期负债率、已获利息倍数等指标。

4．信用状况预警指标。企业的信用状况是在说明社会金融机构和企业的客户对本企业经营和财务状况的评价，这既是对企业偿债能力的侧面反应，同时也关系着企业的潜在融资能力，往往也应作为企业财务危机预警的重要标志[4]。

（二）营运能力预警指标的建立

1．经营状况预警指标。企业长期经营状况的好坏是判定企业是否发生财务危机的重要标准之一。如果一个企业长期经营状况不良，或者是正在逐步恶化，这时如果不及时采取相应的改进措施和对策，企业可能很快就会陷入财务危机。运营状况的预警在整个企业财务预警机制中占据重要地位。具体可以选取如销售增长率、成本费用增长率、市场占有变动率等指标。

2．周转状况预警指标。如果企业资金周转持续缓慢，很容易造成企业资金的积压和周转的失控，放任这种情况，最终必然会导致企业的经营状况持续恶化，逐步陷入财务危机。具体可以采用如应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等指标。

3．投资状况预警指标。对于一个企业来说，投资是生存的根本，而正确的投资往往会成为企业业绩的新增长点，促使企业更迅速的发展。同时，我们很容易看到，投资决策的失误是不可能通过经营管理来补救的，因此企业要坚决杜绝盲目的扩张和不切实际的投资活动，这些往往是导致企业陷入财务危机的重要原因。具体可以采用如投资规模比率、投资增长率、年投资平均收益率等指标。

（三）盈利状况预警指标的建立

1．成本费用状况预警指标。企业的经营效果是由盈利反映的，而企业成本费用的失控，将直接导致企业盈利水平的下降，并最终导致企业逐渐在同行业的竞争中处于劣势，最后也会直接面对财务危机。具体可以采用如成本增长率、成本与盈利敏感系数等指标。

2．利润状况预警指标。如果企业没有盈利，始终处在亏损的状态，那么企业也就必然不可能具有良好的运营能力和偿债能力，财务危机就会接踵而至，企业生存尚且困难，当然更加难以有所发展。具体可以采用如销售毛利率、总资产净利率、权益回报率等指标[5]。

（四）发展能力预警指标的建立

1．盈利增长能力预警指标。企业的价值主要取决于其盈利和增长能力，因而企业的盈利增长是反映企业发展能力的重要指标。市场经济中，企业往往会面临巨大的竞争，不进则退，因而企业的盈利增长能力也应有必要的预警指标进行监控。具体可以采用营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率等指标。

2．资产、资本增长能力预警指标。资产的增长是企业发展的标志，资本增长是企业强盛的标志，同时也是企业扩大再生产的源泉。具体可以采用总资产增长率、资本积累率、资本保值增值率等指标。

四、企业财务预警机制的模型建立

财务预警模型是以会计信息为基础的，财务预警模型是借助企业的财务和非财务信息通过数学模型的构建，然后经过分析再与通常正常情况下的数据的比较，从而得知企业是否处于正常财务状况。企业的财务危机往往是一个量变到质变的过程，财务预警模型的使用，可以将危机消除在萌芽阶段。综合国内外研究成果，财务预警模型可以分为以下几种:

（一）单变量预警模型

所谓单变量预警模型，是将某一财务指标作为变量，通过变量的不同取值来判断企业是否处于破产状态的一种模型。其变量主要有以下几个，即1)资产负债率=负债；总额/资产总额; 2) 资产收益率=净收益/资产总额; 3) 债务保障率=现金流量/债务总额; 4) 资产安全率=资产变现率-资产负债率; 5)资产变现率=资产变现金额/资产账面价值。此模型优点在于操作较为简单，但也有很大局限性，例如，此预警模型不能综合总体反映公司的运营状况，只能局限于单一公司不同指标的分析，因此，指标的选择决定了该方法的成败。

（二）Z分模型

多元线性判别模型，又称为Z分模型，是指综合运用多种财务指标，通过加权汇总产生的总值来预测财务风险, 也可以说是建立一个多元线性函数模型, 来综合反映企业的财务风险。多元线性判定是通过统计技术获得能够有效提高预测精度的多元线性判别方程，它仅以最终计算的Z值来判定其归属，是目前在财务困境预测中最常用的方法。其多元线性判定模型为 ：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.009X5

式中各值的意义：X1 资产营运率；X2：资产留存率；X3：资产报酬率；X4：负债权益率；X5资产周转率。Z分模型的预测结果小于1.81时，说明企业处于危险之中，很可能走向破产，Z分模型的预测结果等于或大于3时，表明企业财务状况稳定。该方法的特点是精确度较高，而且简单明了，易于理解, 有利于不同财务状况的比较, 该模型选取了资产流动性、获利能力、偿债能力、营运能力等各个指标中的一两个最具代表性的指标作为变量, 并根据统计结果得到的各指标相对重要性的量度作为模型的系数。按照这一模型,计算企业连续几年的Z值，利用得出的结果，发现企业发生财务风险的预兆。但是工作量很大，需要研究者对各种数据进行统计分析，而且该模型只对近一年的分析有较强的精确度，对于前几年的分析精确度就大大降低了。

（三）多元概率回归模型

多元概率回归模型是假定企业破产的概率为p，并假设企业样本服从标准正态分布，其概率函数的p分位数可以用财务指标线性解释。该方法的步骤是：首先确定企业样本的极大似然函数，通过求似然函数的极大值得到参数a、b，然后利用公式，求出企业破产的概率。如果概率p小于0.5，就认为财务状况正常；但如果p大于0.5，证明该企业财务状况有问题，濒临破产。该方法需要严格的假设条件，计算过程比较复杂，而且需要较多的近似处理，但运算结果精确，具有广泛的实用性。

（四）人工神经网络模型

人工神经网络模型是模仿生物脑的处理特性,经由模拟生物神经系统而发展出的系统,拥有巨大的平行处理、快速修补信息及依经验来辨认结构与处理能力。人工神经网络模型通常由输入层、输出层和隐藏层组成，其信息处理分为前向传播和后向学习两步进行。神经网络的学习是一种误差从输出层到输入层向后传播并修正数值的过程，学习的目的是使神经网络的实际输出逼近某个给定的期望输出。根据最后的期望输出，得出企业的期望值，然后根据学习得出的判别规则来对样本进行分类。由于没有传统统计方法在建构模型时的诸多假设限制,因此具备了建构非线性模式的优越性，并且因为其是一种平行分散处理模式，它具有容误差的能力，不需要考虑是否符合正态分布的假设，不严格要求数据的具体分布情况，可以自动处理遗漏和修补信息。这种模型还具有自我学习的能力，在有新数据录入的时候，可以根据内部权数占有的不同比例进行调整以应对企业的变化。但是由于这种模型理论较为抽象，科学性、准确性有待提高，所以其实用性不强[6～7]。

五、企业建立健全财务预警机制的建议

企业要建立行之有效的财务预警机制, 就不得不充分考虑自身的经营、管理特点，并且结合企业所处的政治、经济、社会环境，进而才能从自身实际条件出发，选择适合的相对应措施, 促进企业健全的财务预警机制的建立。

另外，为保证企业财务预警机制能够有效运作，完善一个公司的治理结构就成为必要。首先，要建立一个管理资讯系统，能够准确、及时地满足需要；然后，可以再选取一些定性指标，也通过实地调查，来弥补定量指标的不足，则可大大提高财务预警体系的准确性。总而言之，实际运作中，企业应当居安思危、未雨绸缪，要有一定风险意识和超前意识，建立健全财务预警机制，以避免财务危机的发生、恶化。

[1] 张鸣. 企业财务预警研究前沿[M]. 北京: 中国财政经济出版社，2004.

[2] 顾晓安. 企业财务预警系统的构建[J]. 财经论丛，2006（7）: 29-30.

[3] 彭韶兵. 邢精平公司财务危机论[M]. 北京: 清华大学出版社，2002.

[4] 张友棠. 财务预警系统管理研究[M]. 北京：中国人民大学出版社，2004.

[5] 中华会计网校.《新企业财务通则》应用指南[M]. 上海: 立信会计出版社, 2007.

[6] 财政部企业司. 企业财务通则解读[M]. 北京:中国财政经济出版社, 2007.

[7] 李群芳. 企业财务预警机制的探析[J]. 经营管理，者2009(8): 78.

On the Establishment of Enterprise Financial Early Warning Mechanism

YUE Ming LU He-tian
(Southwestern University of Finance and Economics Chengdu 610000 China)

In the era of increasingly fierce market competition, enterprises without the risk of a reliable early warning system often go to be in trouble or even bankrupt. In theory, different companies have different situations,and there is not a fixed or unified early warning mechanism. But the company’s operating and financial control of the basic indicators and the information reflected by the indicators are similar. Therefore, these financial indicators could be the mechanism of enterprise financial crisis monitoring indicators, and play corresponding role in particular financial early warning model.

enterprise; financial risk; early warning mechanism

F830.45

A

1008-8105(2010)03-0023-04

编辑 范华丽

2009 − 12 − 21

岳明（1989 −）男，西南财经大学会计学院；卢赫天（1987-）男，西南财经大学会计学院.