人民币汇率变动与山东输美出口的关系①

王 波

(山东财政学院国际经贸学院,山东济南 250002)

人民币汇率变动与山东输美出口的关系①

王 波

(山东财政学院国际经贸学院,山东济南 250002)

汇率作为价格体系的一个重要组成部分,其变动影响着一国出口商品的相对价格,进而影响出口商品的数量。汇率变动对山东输美出口的影响比较弱,但美国国内生产总值变动对输美出口的影响较大。汇率影响较小的原因,可能是山东建立在充足、廉价劳动力基础上的出口产业能够消化大部分由汇率变化带来的不利影响,从而继续保持有竞争力的出口价格。今后山东输美出口要高度重视美国总体经济的走势,重点把握市场需求,尽量规避汇率波动风险,同时辅之以各种税收、财政、产业政策,促使出口产业健康稳定发展。

人民币汇率;山东输美出口;实证研究

一、引言

随着我国对主要外贸市场贸易顺差的日益扩大和外汇结余的持续增长,人民币对主要外汇货币的汇率,也逐渐成为后金融危机时代我国对外贸易发展的约束。汇率是用一种货币表示的另一种货币的价格。汇率变动一方面会对对外贸易产生直接的影响,另一方面,也会影响到国民经济的方方面面,如资本流动、贸易收支、就业状况、物价水平等等,可谓牵一发而动全身。我国自 1994年 1月 1日起,人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,开始实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度。1998年至 2005年间,人民币汇率波幅不超过上下 1%,2001年以后人民币与美元汇率基本稳定在 1:8.277,和固定汇率制度下的安排非常相近,对外贸的影响不显著。2005年 7月 21日后,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币随之开始升值,至 2008年底已累计升值 17%。进一步分析研究汇率波动对山东外贸的影响程度和方向,并相应的提出应对策略,对后金融危机时代促进山东对外贸易的发展,减少因汇率波动带来的负面影响具有积极的指导意义。

目前,对汇率和外贸关系的研究大致可分为两种观点:一种认为汇率变动对贸易收支有影响。如 Krugman和 Baldwin、Heikie与 Hooper及Moffett等分别对美国的实际汇率与贸易收支进行了研究,得出本币贬值有利于改善一国的贸易收支的结论;Rose认为实际汇率贬值可以改善这些国家的贸易收支;Franke lWei研究发现汇率变动对贸易流量有显著的负向影响;厉以宁等人对中国 1970-1983年的数据分析发现,人民币汇率贬值不但不会改善贸易收支反而会使出口状况恶化,但对 1981-1995年的数据分析认为人民币贬值可以改善中国的贸易收支。另一种观点认为,汇率变动对贸易收支没有显著影响。陈彪如运用 1980-1989年的进出口价格指数及贸易量指数进行回归分析后认为,人民币汇率变动对中国的贸易收支影响甚微;Yingfeng Xu认为,由于国内价格的灵活性,汇率变化对贸易流量只有有限的、短暂的影响;陈志昂通过回归分析得出贸易国国内生产总值对浙江省出口的影响均大于汇率变动,得出国际经济景气和出口结构的变动是推动浙江省出口增长的重要原因;蒙代尔认为贸易账户差额与人民币升值之间并没有必然联系。曹永福通过定量测算,得出我国出口的汇率弹性为 0.14(0.27),价格弹性为 -0.27(-0.56),进口价格弹性非常接近于 0。这都说明汇率的变化对贸易收支的影响不显著。以上研究,除陈志昂是针对浙江这一具体省份之外,其余都是从国家层面上来研究的,对具体地区的指导意义不大。

本文主要采用回归分析方法,检验近年来人民币汇率变动与山东输美出口之间的关系。进而以此为依据,提出相应的政策建议。

二、名义汇率、实际汇率及实际有效汇率

通常人们所说的汇率是名义汇率,而对出口有实际影响的则是实际汇率。实际汇率是一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量。实际汇率的计算公式为 Q=E×P′/P。其中 E为名义汇率,P′为外国物价水平,P为国内物价水平。实际有效汇率是以实际汇率而非名义汇率为基础计算得到的有效汇率或贸易加权汇率。实际有效汇率的另一种计算方法是先得到有效汇率,有效汇率再经相关国家物价指数调整后得到实际有效汇率。有效汇率是以进出口贸易为前提产生的,它首先考虑了与进出口相伴随的关税、补贴、附加值等非汇率因素,可分为出口有效汇率和进口有效汇率.

汇率作为价格体系的一个重要组成部分,其变动影响着一国出口商品的相对价格,进而影响出口商品的数量。传统理论认为,汇率贬值有助于改善一国国际收支状况。本国货币贬值会降低本国商品在国际市场上的价格,增强竞争力,从而扩大出口,增加收入。但是,要达到上述目的还需要一定的条件,若价格是完全弹性,国内价格与汇率同比率变化,名义汇率变化会被相应的价格变化所抵消,名义汇率变动并不影响进出口。如弹性理论认为,只有本国市场对进口产品的需求弹性与世界市场对出口品的需求弹性之和大于 1时,一国货币贬值才会改善国际收支。

按照出口有效汇率的定义,出口有效汇率 EER=ER(1+T),其中,EER为有效汇率,ER为名义汇率,T为出口补贴率、出口退税率及其他出口优惠。双边实际有效汇率 REER=EER＊P′/P,其中,REER、EER分别是实际有效汇率和实际汇率,P′、P分别为贸易伙伴国和本国的物价水平 (以下有关数据的计算均按照上述公式进行)。

表1 1999-2008年山东省出口产品的实际有效汇率

从以上计算数据可以看出,名义汇率与有效汇率和实际有效汇率是有很大差别的。一般而言,实际有效汇率比名义汇率要高,这主要是因为各国对本国出口商品给予了一定的鼓励优惠政策,各种优惠政策在改变出口产品面对的真实汇率上作用是很明显的。虽然三种汇率在数值上有一定的差别,但他们的变化趋势基本上是一致的,虽有波动但相对稳定。尤其在 2005年人民币汇率形成机制改革之前,汇率基本上是稳定的,只是因为两国在消费者物价指数上的不同,才使实际汇率有所变化。

下图显示的是山东出口产品三种汇率的走势图。从图中可以看出 2005年之前实际有效汇率与名义汇率和有效汇率的趋势是不同的,2005年之后三者走势趋向一致。

三、人民币汇率变动与山东输美出口的影响分析

在分析人民币汇率变动与山东输美出口的影响时,我们选取 1999—2008这 10年间山东与美国之间的贸易数据,以及美国在此期间每年的 GDP数据,与前边得到的实际有效汇率一起建立回归方程。

在回归分析中,采用泰米姆·贝佑米估计的贸易方程建立回归方程:

其中,Y是出口额,c是系数,REER是实际有效汇率,YF是贸易国的国内生产总值,π是残差。

表2 (单位:10亿美元)

根据以上数据,分别建立山东对美出口额与实际有效汇率 (reer)、山东对美出口额与名义汇率 (er)、美国 GDP的回归方程。①表1、2中山东出口和 CPI数据来自山东年鉴 (www.infobase.gov.cn),汇率年中值来自山东统计年鉴 2008,美国相关数据来自 http://hi.baidu.con/zojoz/blog/item/a0e66df45c7242d1f3d385fe.html及其他网络资源,CPI数据以 2000年为 100。出口退税率来自国家税务总局,因历年变化比较多,文中采用了代表性较强的数据。

表3 用实际有效汇率得到的回归结果

表4 用名义汇率得到的回归结果

1.用实际有效汇率和名义汇率得到两个方程,分别是:

2.从汇率对出口的长期弹性来看,回归方程的统计结果表明,无论是 R2还是修正的 R2都非常接近于1,这说明解释变量与被解释变量密切相关。在给定的显著性水平下,F检验表明总体线性关系十分明显。自变量对因变量的解释是有力的。

3.从长期弹性中实际有效汇率、名义汇率对山东对美出口总值的弹性来看,两者都是负相关,但名义汇率的弹性要大一些。实际有效汇率比名义汇率弹性小,这可能与山东省内出口退税的滞后性有关。

4.两个方程虽然总体优度比较高,但 log(reer)和 log(er)系数都未通过 T检验,自变量不显著,表明汇率与山东对美出口的变化在长期中不具备稳定的相关关系。

综合以上分析不难看出,汇率变动对山东输美出口的影响比较弱,但美国国内生产总值变动对输美出口的影响较大。汇率影响较小的原因,可能是山东省建立在充足、廉价劳动力基础上的出口产业能够消化大部分由汇率变化带来的不利影响,从而继续保持有竞争力的出口价格。美国国内生产总值对山东出口的弹性值为正,而且远大于汇率弹性的绝对值,说明美国总体经济形势走向及商品需求方向对山东出口的影响是决定性的。

四、结论及建议

从山东对美国出口的实证分析来看,汇率对山东输美出口的影响较弱,特别是在近三年人民币迅速升值的背景下,山东输美出口依然大幅增长,也印证了这一分析。这说明:

1.所谓的人民币币值被低估与中国当前巨额贸易顺差没有直接关系。即便人民币贬值,对出口的带动也不会有多大作用。美日等国家以贸易逆差为借口要求人民币升值的说法缺乏令人信服事实依据。中国产品的大量出口,主要原因还是市场的强烈需求所致。

2.汇率对出口影响虽然不大,但对某些特定行业仍有较大的不利影响,例如纺织业。因此,短期来看,政府应对不同行业进行区别对待,对出口企业尤其是中小企业在出口退税、用工、行政审批手续等方面给予一定的优惠补偿,减轻出口企业的压力。

3.长期来看,人民币缓慢升值是大势所趋。为避免不利影响,企业要不断进行产业升级,促进产品更新换代,提高科技含量,摆脱依靠低成本低价格进行竞争的底端手段,提高产品的利润率;同时要广泛开拓国际市场,不断发掘新的市场需求,扩大市场规模,将出口量分散到多个国家。

4.政府要加快实施以竞争优势为主导的对外贸易发展战略,实施正确的产业政策,通过鼓励和优惠措施,增强未来出口产品的竞争力。山东乃至中国的制造业是处于国际制造业产业链底端的劳动密集型产业,成本低、替代性强。此类产品的利润最容易受到汇率变化的影响。只有将以劳动力为基础的劳动密集型产业转变为以技术创新和知识密集为基础的竞争优势,才可能使山东的出口商在汇率发生变化时少蒙受损失。

5.适度增加进口。利用人民币升值的机会进口,可以满足国内消费需求,提高国内技术水平和装备水平,增强出口的能力,还可以在全球经济趋向萧条的时候增加全球需求,提振世界经济。

总之,汇率变动对山东输美出口的影响是有限的,长期看两者也不存在稳定的相关关系,因此汇率变化不能成为解释山东输美出口变动的主要因素。同样,作为考察因素的美国国内生产总值却比较强地影响山东输美出口,美国强劲的市场需求是山东出口得以持续增长的重要因素。因此,今后山东输美出口要高度重视美国总体经济的走势,重点把握市场需求,尽量规避汇率波动风险,同时辅之以各种税收、财政、产业政策,促使出口产业健康稳定发展。

(责任编辑:栾晓平 E-mail:luanxiaoping@163.com)

F830

A

1003—4145[2010]08—0169—04

2010-04-07

王 波 (1966-),男,山东财政学院国际经贸学院副教授。