金融支持民营企业自主创新的机理、现状及对策*

张小凤



金融支持民营企业自主创新的机理、现状及对策*

张小凤

福建师范大学

改革开放以来，民营企业的发展速度日渐迅猛。2009版民营经济蓝皮书显示：2008年民营经济实现较快增长，全国登记注册的私营企业达到657.42万户，较2007年底增长9%。民营企业是社会主义市场经济必不可少的一部分，是我国经济发展的重要推动力量。而今面临着严峻的金融危机，深化企业体制改革、提高自主创新能力才是民营企业持续发展的必由之路。然而，资金缺口仍是民营企业在自主创新过程中碰到的主要瓶颈之一，因此建立高效完备的金融支持系统，进一步发挥金融支持系统的功能，是促进民营企业提高自主创新能力和增强市场竞争力的关键环节。

1 金融支持民营企业自主创新的机理分析

1.1 金融支持系统具有资金供给的功能

企业开展创新活动，需要大量资金，单靠企业内部的资金是远远不够的，需要外部资金的支持。而民营企业在自主创新过程中所承担的高成本和多风险，使其融资尤为困难。据调查显示，民营企业获得的贷款类型多为短期贷款或票据贴现等形式，取得中长期项目贷款的非常少。而各种金融机构的存在拓宽了民营企业自主创新的融资渠道，解决了资金瓶颈问题，能为民营企业提供长期稳定的资金支持。

1.2 金融支持系统具有价格形成的功能

自主创新过程的参与主体包括政府支持部门、风险投资基金、证券公司以及商业银行等经济主体。自主创新的顺利进行和实现的关键在于这些经济主体能对技术的价值进行判断，并在双方可以接受的基础上，通过谈判达成一致。在自主创新的过程中，金融系统能够自发形成技术价格，并把这种价格向各经济主体传递，使之成为现实的价格。这就为自主创新的相关主体之间交易的达成奠定了基础，促进了民营企业自主创新。

1.3 金融支持系统具有弱化风险的功能

自主创新的高投入、长周期、不确定性等特点，导致自主创新过程存在风险，民营企业由于缺乏创新管理经验往往不具有很强的承受风险的能力，而金融机构则具有减少、分散和转移自主创新风险的能力，风险管理功能已成为金融机构的核心能力之一。在民营企业自主创新的不同阶段，金融支持系统可向其提供不同类型的金融产品，比如风险投资、私募、信贷等，这样各金融机构就承担了部分风险，将创新风险转移、分散到了各种投资者的身上。

2 金融支持民营企业自主创新的现状剖析

2.1 金融支持民营企业自主创新取得的成绩

近年来，随着市场秩序的不断规范，民营企业获得的金融支持不断完善，新工艺、新技术不断涌现，民营企业的自主创新能力不断增强，市场竞争力不断提高。

2.1.1促进民营企业自主创新的金融支持政策不断完善

我国各级政府出台了一系列支持民营企业自主创新的金融政策，为民营企业自主创新营造了良好的政策环境。一是在“十一五”期间，国务院出台了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，从财税金融等方面对民营企业自主创新给予支持，大大拓宽了民营企业的融资渠道。二是为加大金融与科技的结合力度，党中央国务院在2003年启动了《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，首次明确地提及科技部将涉及创业投资、银行、资本市场、保险机构、债券等，初步形成了支持自主创新的科技金融政策体系。三是为应对全球金融危机，2008年政府又出台了《关于促进以创业带动就业工作的指导意见》，提出拓宽中小企业融资渠道，如扩大贷款规模、创新中小企业贷款担保抵押方式等措施，来增强民营企业自主创新的动力。

2.1.2促进民营企业自主创新的资本市场体系不断健全

我国在构建多层次资本市场建设方面取得了一定的进展，2004年在深交所，中小企业板市场正式推出。中小企业板重在为中小企业或创业和创新企业提供融资平台，支持有条件的中小企业上市，为风险资本提供退出渠道。此外，三板市场也得到一定的健全，到2008年为止中关村科技园区的“新三板” 试点取得了成功。新三板的萌生为科技含量较高、自主创新能力较强的园区民营企业利用资本市场创造了条件。随着资本市场层次体系的多样化，民营企业的融资渠道得到拓展。

2.2 金融支持民营企业自主创新存在的困境

虽然近几年来金融支持在促进民营企业自主创新方面取得了些许成绩，但是就现阶段而言，金融对民营企业自主创新的支持仍存在以下不足之处：

2.2.1金融支持力度不够。与国有大中型企业相比，民营企业自主创新的金融支持力度仍然远远不够，具体表现在以下三个方面：其一，金融投入总量少。由于政府科技投入体制更倾向于将资金投入高等院校和科研院所，比较少投入企业，而将资金投入民营企业的则更少在前几年发放的支持企业科技活动贷款总量中，民营企业所占的份额不足百分之十。其二，近些年来金融机构的信贷政策更加审慎，民营企业由于资信差、寻保难、抵押难，从银行获取贷款相当困难；其三，国有银行在贷款上具有“重国有轻民营”的特点，银行信贷绝大多数资金用以支持国有企业的发展，创造了1/3GDP的民营企业拿到的银行贷款不到总额的10%。

2.2.2资本市场结构仍然单一。目前，我国在构建多层次资本市场结构上虽然取得一定的进展，但结构依然较为单一，与美国等西方发达国家相比，仍存在相当大的差距。我国的金融资本市场有严重缺位现象，如天使投资、创业板市场迟迟难以推出。此外，现有的中小企业板市场并不是真正意义上的二板市场，它基本延续了主板的规则，例如上市条件、监管标准等几乎与主板市场一样，因此资本市场内部结构并不清晰。

2.2.3风险投资机制不够完善

首先，缺乏风险投资的专门人才。风险投资的专门人才必须有比较全面的金融、风险投资和企业管理的专业知识，同时具备冷静应对市场风险的能力和风险投资的实践。而目前我国这方面的人才极度缺乏。其次，风险投资市场上可供选择的风险资本有限，资金主要来自一些私人基金、机构投资者等，且大多为短期资本、风险承受能力差，难以满足民营企业自主创新对风险投资的战略需求。第三，风险投资退出机制不健全。

3 金融支持民营企业自主创新的对策建议

上述分析表明，资金不足是民营企业自主创新的主要瓶颈之一，融资渠道不畅是民营企业自主创新资金不足的关键因素，当务之急是应该积极采取相应的措施，完善民营企业自主创新的金融支持系统，拓宽民营企业自主创新的融资渠道，提高民营企业自主创新的能力和水平。

3.1 积极完善相关金融政策，创新民营企业自主创新的政策环境

民营企业自主创新的动力除了来自民营企业自身的力量外，还来自政府政策支持的力量。政府应该通过完善金融政策来为民营企业自主创新营造良好的环境氛围。

一是完善当前的货币信贷政策。加快民间资本参与企业自主创新的相关政策的出台，鼓励民间资本介入。二是放宽对民营企业的贷款限制。放宽银行贷款利率和交易费用的限制会使利率富有弹性，以发挥利率的杠杆作用来扩大银行的盈利空间，提高银行对民营企业放贷的积极性。三是发挥政策性银行的作用。国家开发银行应加大对民营企业的政策性信贷投入，将开发性金融资金重点用于支持民营企业自主创新。进出口银行可以设立特别融资账户，为民营科技企业所需的核心技术和重要设备的进出口提供资金支持。

3.2 积极完善资本市场体系，改善民营企业自主创新的市场环境

市场经济发达的的国家一般都建有不同级别的资本市场，为不同规模的企业提供融资服务。而我国资本市场却比较单一。建立一个多层次的资本市场体系是提高民营企业自主创新能力的关键。

第一，加快中小企业板市场的建设。首先，将现有已通过发审委的具有较高科技含量的小盘股聚集起来，在深交所设立科技板块。其次，加强对中小企业板的监管。民营企业所特有的家族企业的缺陷，如一家控股、家族经营等，导致对中小企业板上民营企业的监管有别于主板市场上的国有企业。中小企业板块应当在市场定位、完善主板市场的缺陷等方面进行一系列的创新。

第二，发展企业债券市场。企业债券市场以企业信用为担保，为企业直接融资，能向投资者提供相对较低风险、低收益的投资工具。因此发展债券市场是金融支持民营企业自主创新的重要举措。一是完善法律法规，加强企业债券市场化建设；二是加强市场的监管体系，建立企业债券兑付风险预警机制，并定期了解企业偿还债务、筹资渠道及筹资计划等情况，以便于对潜在的兑付风险及早防范。

3.3 积极完善风险投资机制，扩大民营企业自主创新的资金来源

我国的风险投资仍处于起步阶段，要更好地发挥风险资本市场对民营企业自主创新的支持作用，应采取以下几方面的对策：

一是加快风险投资人才的培养。目前我国这方面的人才极度稀缺，培养专门投资人才势在必行。首先，在各高等院校增加风险投资这个新专业，以便储备风险投资人才。同时，安排对在职人员进行专业培训的课程。其次，让素质较高的一些人员到国外留学，学习外国在风险投资方面的经验并掌握相关知识。

二是增强风险退出机制的顺畅性。由于风险投资的高风险性和高回报性，建立一个可行的风险退出机制是发展风险投资的关键环节。应该借鉴国外风险投资经验，建立上市标准较低且为高新技术企业服务的创业板市场，以避免风险投资公司无法收回资本，使风险投资循环发展下去。

综上所述，金融支持对提高民营企业自主创新能力起着关键性的作用，明白了金融支持民营企业自主创新的作用机理以及存在的问题，为了使我国民营企业能够持续高速发展，建立完备有效的金融支持系统是必由之路。

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福建省社会科学规划项目（2009B059）。